Cómo buscar MicroCaps
Cómo buscar MicroCaps
Las mejores formas de encontrar joyas ocultas en el mercado.
Tras el primer artículo hablando de la situación actual y por qué es interesante la inversión en ellas; vamos a ver métodos para poder encontrar este tipo de compañías.
Así pues, vamos a ello.
¿Cómo encontrar MicroCaps?
Lo primero, debes saber que estás buscando. No creo en las típicas etiquetas de Value o Growth, mi opinión al respecto es semejante a la de Warren Buffett:
Growth y Value son parte de la misma ecuación dentro del Value Investing.
En cualquier caso, entiendo que haya personas que hagan distinciones y tengan estilos marcados de inversión. Por lo tanto, debes conocer que tipo de inversor eres, Deep Value, Growth, Hyper Growth… hay múltiples estilos para saber lo que estás buscando.
Antes de nada, ¿Qué es una MicroCap?
En base a mi criterio, son empresas por debajo de los 300M$ de capitalización bursátil, también la propia SEC lo define así. Después, tenemos las Nano Caps con una capitalización de mercado inferior 50M$. Por tanto, cuando me refiera a microcaps me referiré a ambos grupos de empresas.
Para concluir, están las Small Caps, son las incluidas en los típicos índices de pequeñas empresas. Los índices de referencia como el Russell 2000 o el S&P600 contienen compañías que van desde los 200M$ hasta por encima de 10.000M$. Adjunto imágenes sacadas de los folletos para que veáis el mix que lo componen. 👇
Una vez definidos los tamaños, podemos recapitular su clasificación por tamaño en nano caps menos de 50M, microcaps menos de 300M$ y small caps menos de 5.000M$.
Debemos tomar en cuenta que, en el mercado estadounidense, muchas de las microcaps no están obligadas a presentar ante la SEC. Estas son las que tienen menos de 10M$ en activos o menos de 2.000 accionistas registrados.
De todas formas, muchas de estas empresas deciden presentar ante la SEC de forma voluntaria, por tanto, presentaran los informes trimestrales y anuales.
Sin embargo, estas suelen cotizar en el mercado OTC (over-the-counter). El famoso mercado de las ‘’pink sheets’’ que popularizó Leonardo DiCaprio en la película El Lobo de Wall Street de una forma bastante negativa.
En cambio, no dejan de ser negocios, solo que el estándar de presentación es diferente al de la SEC. Igualmente las empresas pueden cotizar en el OTC y presentar ante la SEC como he mencionado.
A modo recordatorio, Leonardo DiCaprio interpretaba el papel de Jordan Belfort, un hábil vendedor, no inversor. Su función era vender acciones independientemente del negocio detrás de estas, nuestro trabajo como inversor, es mirar el negocio y olvidar el ‘’trozo de papel’’.
Warren Buffett, reconoció que su actividad favorita era coger una lista con todas las empresas cotizadas e irlas mirando una a una. Por supuesto no somos Warren Buffett, ni tenemos su tiempo disponible.
Aunque si dispones de tiempo tenemos herramientas que simplifican el trabajo como los screeners y puedes sacarte un listado con todas las empresas de por ejemplo menos de 300M$ de capitalización. Pero, siempre podemos acotar más nuestra búsqueda, como veremos en los screeners.
Asimismo, hay una serie de reglas que se pueden aplicar independientemente de tu estilo de inversión. Por lo que necesitarás crear fuentes de ideas para encontrar estas empresas.
Empecemos con los métodos de búsqueda:
1. Arbitraje de información
Este término se lo escuché por primera vez a Maj Soueidan, fundador de Geo Investing.
Aquí tu mejor amigo será Edgar de la SEC para empresas americanas, o su respectivo homólogo para los distintos países. Se trata de buscar información relevante que nos ayude a detectar una situación interesante.
Dentro de la SEC encontraremos muchos tipos de formularios (Form), debemos localizar los documentos que pasan desapercibidos para la comunidad inversora pero que pueden ser transformadores para una microcap.
Todos los informes son importantes. Aunque parezca mentira, las microcaps muchas veces publican información y el mercado no hace absolutamente nada. La información está ahí publicada y pasan semanas sin suceder ningún movimiento a pesar de presentar eventos relevantes.
Esto son los SEC Filings que debes conocer:
Para comenzar, es relevante fijarse en las compras de insiders (Form 4,3 y 5).
También el 8-K, en él detallan cualquier evento relevante para la compañía como la firma de un nuevo contrato, la pérdida de un cliente relevante, etc. Podemos encontrar información valiosa aquí que supongan un cambio en la compañía.
Los informes de la tabla de Business Combinations, están relacionados con fusiones y adquisiciones. Una adquisición en una microcap puede ser importante dado el tamaño de estas empresas.
Para las compañías más pequeñas tenemos los informes de Regulation A. Estos son específicos para emisiones de capital inferiores a 75M$.
Sin embargo, esto se alargaría mucho explicando en detalle todos, en las próximas semanas publicaré un artículo desarrollándolos. Esto os ahorrará mucho trabajo en la búsqueda. Para recibirlo no olvides suscribirte.
2. Screener
Un screener es una herramienta en la que puedes ingresar ciertos parámetros para buscar compañías. Estos parámetros son muy diversos y dependen de cada screener.
Dependiendo de lo que busques puedes acotar más o menos tú búsqueda. Por ejemplo, puedes empezar por empresas de un market cap inferior a 300M$ y limitar la región geográfica. Además, que sean rentables para evitar problemas al principio. Esto te dará una lista para empezar a buscar.
También tienes la posibilidad de reducirlo aún más, y poner factores más específicos como empresas con alto ROIC, crecimiento en ventas y EPS, etc. Puedes poner lo que consideres, pero estas empresas normalmente ya estarán muy miradas por otros inversores.
Se trata de encontrar empresas que el día de mañana salgan en este tipo de screeners más acotados, ahí es donde se puede generar el verdadero Alpha.
Para comenzar, he preparado dos configuraciones de screeners para que tengáis una idea a modo de ejemplo.
Ejemplo 1: Empresas que sean rentables.
Geografías: Estados Unidos, Canadá y Europa
Market Cap inferior a 300M$
Beneficio neto positivo, es decir, que sean rentables,
Deuda Neta / EBITDA inferior a 1x, no queremos que estén sobre apalancadas.
Flujo de caja libre positivo, empresas que a parte de tener beneficio contable generen caja
Con estos criterios, sacamos una lista de 336 empresas para comenzar a buscar. 👇
No obstante, también podemos simplemente ajustar por capitalización de mercado y así la lista sería mayor.
Ejemplo 2: Empresas además de rentables, que entren dentro del universo más quality.
Geografía: Estados Unidos, Canadá y Europa
Market cap por debajo a 300M$
Beneficio neto positivo
Deuda Neta/EBITDA por debajo de 1x
Flujo de caja libre positivo
Crecimiento compuesto en ventas de los últimos 5 años superior al 8%
Crecimiento del flujo de caja operativo en los últimos 5 años superior al 8%
ROIC por encima del 13%
En este caso, al ser más restrictivos la lista se reduce a solo 41 empresas. Es por ello que es mejor empezar con el ejemplo 1, debido a tener una mayor amplitud.
Con estos dos ejemplos de screener, podemos ver la diferencia en el número de acciones que aparecen en base a estos criterios y como se reduce el ‘’coto de caza’’. Al final, los parámetros que tengas en cuenta para realizar la búsqueda tienen que ir en línea con tu estilo de inversión y con lo que te sientas cómodo.
Recuerda, en la inversión no hay reglas fijas.
3. Crear una red de contactos
Se trata de conocer otros inversores en microcaps, hay muchos sitios donde puedes interactuar con ellos como puede ser Twitter, Substack, blogs o comunidades.
No se trata de llamar a puerta fría y pedir ideas, sino de comenzar a dar a conocer tu trabajo para poder empezar a establecer una relación.
Escribir en público me ha ayudado a conocer inversores maravillosos, tanto privados como profesionales. Esto es algo que sin mostrar mi trabajo hubiera sido imposible.
De hecho, os animo que comencéis a publicar en el canal que más os guste, entre más seamos mejor, más ideas e intercambio de conocimiento tendremos en la comunidad inversora de habla hispana.
Asimismo, hay muchos inversores que publican ideas, pero también hay clubes de inversión para este tipo de cosas, aunque algunas de estas herramientas son de pago y otras gratuitas.
Las comunidades de inversión me parecen una herramienta fabulosa. Sin embargo, son un arma de doble filo. Hay que mantener independencia de pensamiento y muchas veces puedes verte influido. En los últimos años han nacido algunas gratuitas en Discord como Los Locos de Wall Street o Momentum Finacial.
En mi caso, soy miembro de el Club del Value, una herramienta de pago donde se comparten ideas de todo tipo. Llevo más de un año con ellos y puedo decir por mi experiencia que realizan un gran trabajo. Esto no es ninguna colaboración, simplemente mi opinión como usuario.
Una de mis experiencias personales, fue conocer a Maj Souiedan cuando comencé a publicar con mi cuenta personal. Maj es uno de los fundadores de Geo Investing, una casa de investigación de microcaps especializada en el mercado americano.
Geo Investing es reconocida internacionalmente por su trabajo demostrando fraudes de empresas chinas cotizadas en los Estados Unidos, son los protagonistas del famoso documental de Netflix ‘‘The China Hustle’’.
Además, tienen un servicio de research centrado en el mercado americano y canadiense donde cubren microcaps. No obstante, también podéis ver su canal de YouTube gratuito donde hablan sobre estas empresas y suben entrevistas a CEOs de empresas pequeñas.
Otras fuentes para conseguir ideas:
MicroCap Club de Ian Cassel. Este es un servicio de pago, sin embargo, si os aceptan una publicación podéis entrar de forma gratuita. No obstante, poseen un canal de YouTube gratuito con entrevistas e ideas en abierto.
Planet MicroCap, es un canal de YouTube donde también publican ideas y hacen entrevistas a CEOs de pequeñas empresas.
Smallcaps Discoveries, otro cala de YouTube centrado en small caps.
Value Investor Club (VIC). La web creada por Joel Greenblatt con ideas de inversión y con muchas compañías pequeñas también publicadas.
Otra fuente son fondos pequeños de inversión, en España tenemos varios como Azagala de Daniel Tello, Attitude Small Caps de Rodrigo Villanueva, CIMA Capital de Jose Ruiz de Alda, Horos, etc.
Fondos extranjeros como pueden ser Alluvial Capital de Dave Waters, ADW Capital de Adam Wyden, William Higgons de Independance AM, Ophir Asset Management, Donville Kent AM, Smoak Capital, etc.
En el propio
también hay inversores que comparten ideas como , , , , , , y multitud más. Esto son solo algunas de ellas, puedes dejar en los comentarios las que te parezcan interesantes.Asimismo, podéis seguir a un humilde servidor. Empezaré a comentar algunas a partir de ahora y compartiré los análisis con los suscriptores.
Espero que te haya resultado útil, de ser así puedes compartir con otras personas que pueda ser de su interés; es de gran ayuda para continuar escribiendo el poder llegar a más gente.
El próximo domingo viene con el artículo más interesante de la serie, cómo analizar y encontrar información valiosa para el análisis, tratando de estar en el top 1% de inversores mejor informados.
Sin más, un abrazo y nos vemos la semana que viene👋
Muchas gracias por la mención ;) , si quieres screener para US, Finviz es de los mas completos. Otro approach a este que comentas (que nosotros aplicamos a small caps), es por industrias, según el ciclo macro, y la valoración de las diferentes industrias, ver cuales son más interesantes y a partir de ahí mirarlas enteras (por ejemplo, todas las empresas cotizadas de restaurantes). Usas los screener para sacar las que te interesan po capitalización, miras sus 10K y 10Q para hacer un Excel comparativo y luego ya miras en profundidad las que te interesan mas ;)