Los ''Filings'' de la SEC

Todos los documentos y códigos que necesitas conocer para no perderte.

Imagina que tienes en tus manos el mapa de un tesoro oculto, un tesoro que podría cambiar tu vida. Pero hay un problema: el mapa está escrito en un código que no comprendes.

En el value investing, ese tesoro son las oportunidades que están escondidas en sus documentos y el código son las presentaciones ante la SEC.

Estos documentos son los que marcan la diferencia y dónde puedes encontrar las oportunidades que otros inversores pasan por alto.

Pero si no has visto muchos y no conoces sus códigos, estoy seguro de que pasaras muchas oportunidades y catalizadores por alto. Sobre todo, en el mundo de pequeñas empresas, dónde no todo el mundo está dispuesto a hacer el trabajo.

Vamos a ver todos esos códigos de los documentos de la SEC, el 10-K seguro que ya lo conoces. Pero veamos otros muy importantes y que te ahorrará mucho tiempo en tu búsqueda de información conociendo estos códigos.

Coge café y guárdate esta publicación porque te servirá para futuras consultas.

Antes de empezar no olvides suscribirte si aún no lo hiciste, así tendrás estos documentos guardados en tu bandeja de entrada.

Esto son los SEC Filings que debes conocer y qué información puedes extraer de ellos:

10-K y 10-Q

Los primeros son los 10-K y 10-Q, son los informes anuales y trimestrales, creo que seguro los conoces. Si te gustaría un artículo sobre cómo leer un 10-K déjamelo en los comentarios y lo preparo, todas las ideas son bienvenidas. Además, en estos informes nos hablaran de otras empresas competidoras, por lo que es una buena fuente de ideas.

8-K

Luego tenemos el 8-K. Aquí hay varios items, pero suele detallar cualquier evento importante que no se haya detallado en un 10-K o 10-Q. Las empresas tienen hasta 4 días para presentarlo después del evento.

Algunos ejemplos: finalización o firma de contrato relevante, salidas de directivos, fusiones, adquisiciones, cambio de auditor, etc. Son eventos que hay que estar atentos porque pueden pasar desapercibidos para muchos inversores.

Este documento da para escribir otro artículo sobre los distintos items que tiene. Sin embargo el título del item suele ser aclaratorio sobre lo que va a tratar.

Como siempre, si te interesa como leerlo, siempre lo puedes pedir en los comentarios porque es importante entenderlos.

Beneficial Ownership

Cualquier persona o empresa que adquiere una participación superior al 5% de una empresa debe comunicarlo. Esto es una fuente para encontrar oportunidades.

• SC 13D

  Cuando adquieren más del 5% de los derechos de voto, posiblemente puede ser la entrada de un inversor activista, hay que estar atento a estos movimientos.

• SC 13G

  Se adquiere el 5% de la compañía, pero en este caso se trata de una inversión pasiva.

• DEF 14A

  Este es el proxy statement, aquí a parte de ver los salarios de la directiva, encontrarás todos los accionistas que tengan una posición superior al 5% de la compañía. Es el informe de la junta anual de accionistas, hablamos de él más adelante.

• 13F

  Aquí se detallan las inversiones de los fondos de inversión en la empresa, ya que deben comunicar sus posiciones y transacciones. De aquí se nutren los datos de las famosas webs tipo dataroma.

Business Combinations

Es decir, Fusiones y adquisiciones (M&A). En las microcaps, una adquisición puede ser un evento importante ya que puede aumentar considerablemente la cifra de negocio o mercados en lo que actúa la empresa.

• PREM 14A: Preliminary proxy statement relating to merger or acquisition

  Se trata del documento previo a la revisión de la SEC, explican los detalles de la adquisición o fusión del negocio.

• DEFM 14A: Definitive proxy statement relating to a merger or acquisition Detallan los términos finales del acuerdo. Explica la transacción ya aprobada por el regulador.

• S-4: Registrant statement

  Cuando se realiza el pago de la adquisición mediante la emisión de acciones. Aquí aparecerá los detalles de la emisión.

• 425: Prospectus and communications

  Expresan el detalle de la transacción.

• SC-TO/SC TO-I: Tender offer statement by third party

  Alguien presenta una oferta de adquisición por la empresa, o parte de ella (OPA). También puede la empresa lanzar una tender offer de sus propias acciones.

• SC 14D9: Tender offer solicitation/recommendation statements

  Aquí normalmente nos explica la junta directiva porque deberíamos aceptar o denegar dicha oferta de adquisición.

Insider transactions (compra venta de insiders)

Los insiders son los empleados o miembros del consejo, además de otros accionistas con posiciones relevantes en la compañía. Es decir, personas con influencia e información privilegiada en la empresa.

• Form 3: Initial statement of beneficial ownership

  Comunica una posición inicial.

• Form 4: Statement of changes in beneficial ownership

  Movimientos de compra o venta por parte de los insiders. Lo relevante aquí son los códigos P, que es una compra a mercado y S, que sería una venta a mercado.

• Form 5: Anual statement of beneficial ownership

  Detallan las posiciones anuales de todos los insiders

Public offerings (IPO)

Documentos relacionados con la salida a bolsa y ampliaciones de capital.

• S-1: Registration statement

  Oferta de las acciones de OPV (Oferta pública de venta). Esto es la salida a bolsa de una empresa, las acciones que ponen a la venta y las ampliaciones de capital.

• S-3: Short-form registration statement

  Versión más corta del S-1, solamente lo suben algunas compañías.

• 424B[#]: Prospectus

  Documento de salida a bolsa de una empresa. Es un formulario muy importante porque explican la compañía y su sector con mucho detalle.

SEC Letters

Esto son las comunicaciones entre la empresa y la SEC.

Aquí, muchas veces hay información relevante ya que puede tratarse alguna irregularidad de la presentación de los informes.

• UPLOAD

  La SEC se comunica con la empresa por motivos relativos a la presentación de los resultados.

• CORRESP

  La empresa responde a la comunicación de la SEC (UPLOAD).

Regulation A offerings

Está enfocado en empresas pequeñas. Es una normativa que permite a las compañías ampliar capital o salir a bolsa sin tantos costes como los exigidos por la SEC.

No obstante, está limitado a dos niveles que sería TIER I para ofertas de menos de 20M$ y Tier II, hasta 75M$.

Aplica tanto a empresas cotizadas como para empresas que vayan a realizar su IPO (Salida a bolsa). También existe la Regulation D Offerings, que son para emisiones más pequeñas aún.

Para empresas Tier I (hasta 20M$)

• 1-A: Offering statement. Información relativa a la oferta de las acciones.

• 1-Z: Exit report. Información definitiva del acuerdo de oferta.

Para empresas Tier II (Hasta 75M$)

• 1-K: Annual Report: similar al 10-K, informe anual.

• 1-SA: Semmiannual report: informe semestral

• 1-U: Current report: sería similar al 8-K. Detallan eventos como cambio de auditor, en la propiedad, salida de ejecutivos, etc.

Compañías extranjeras:

• F-1: Registration Statement. Sería como el S-1, para registrar nuevas acciones.

• 20-F: Annual report, sería el equivalente al 10-K

• 6-K: el equivalente al 8-K y al 10-Q. En este caso, usan el mismo código para el informe trimestral como para comunicar información relevante.

Shareholder Meetings

Son la documentación correspondiente a la junta anual de accionistas donde se reúnen los miembros del Consejo de Administración. En ellos encontrarás las decisiones que se toman en la junta, salarios e información de miembros del consejo y directiva.

También podrás ver los accionistas relevantes y directivos que posean acciones de la empresa y los tipos de acciones de la compañía.

En ocasiones encontrarás información relevante sobre el negocio no tan centrado en la explicación de los resultados sino más en el negocio de la empresas y decisiones estratégicas más a largo plazo.

• PRE 14 A: Preliminary proxy statement

  El documento previo pendiente a la lectura de la SEC.

• DEF 14 A: Proxy Statement

  El documento definitivo revisado.

Con este recorrido por los documentos más cruciales de la SEC, hemos descifrado los códigos que te permitirán encontrar oportunidades y comprender cada transacción. Desde los informes anuales y trimestrales, las revelaciones de transacciones de insiders, fusiones y adquisiciones, cada documento es una pieza del rompecabezas que, una vez entendido, puede abrir puertas a un sinfín de oportunidades que muchos pasan por alto.

El conocimiento nunca es suficiente. La verdadera sabiduría reside en aplicar lo que has aprendido y mantener la curiosidad, profundizando en tu comprensión del value investing. Te animo a no solo dejar esta información como una referencia valiosa sino a utilizarla activamente para tus análisis.

¿Te ha resultado útil esta guía? ¿Quieres que cubra algo en particular? ¿Hay algún documento de la SEC o uno de esos temas que encuentres particularmente importante o interesante?

Deja tus comentarios y asegúrate de compartirlo con otros inversores para ayudarlos.

Ahora, conociendo estos documentos de la SEC, estás un paso por delante que el 94% de los inversores.

Sigue aprendiendo, sigue preguntando y nunca dejes de explorar.