Transcripción: Junta anual de accionistas de Berkshire 2024

La transcripción en español de la junta anual de accionistas de Berkshire Hathaway 2024.

No te preocupes si no pudiste ver la conferencia anual de Warren Buffett, te traigo la transcripción traducida al español para que puedas ver lo que dijo el oráculo de Omaha.

Sesión de la mañana

Sino agotaron todos sus aplausos con Charlie. Quiero decir, además, tenemos, en primer lugar, a Greg Abel, un director, y a Ajit Jain. Luego a esta parte de atrás de esta primera sección.

Si cada uno de los directores ahí se quedaría en pie hasta que terminemos. Iremos alfabéticamente por la línea. Y tenemos a Howard Buffett, Susan Buffett, Steve Burke, Ken Chenault, Chris Davis, Sue Decker, Charlotte Guyman, Tom Murphy junior, Ron Olson, Wally Weitz y Merrill Whitmer. Bien, hay dos personas a las que me gustaría agradecer y luego pasaremos a la breve descripción de los resultados del primer trimestre.

En primer lugar, me gustaría agradecer a Melissa Shapiro, quien organizó todo este evento. No te imaginas el trabajo que implica.

Ella acaba de informarme que establecimos un nuevo récord para los dulces marinos. Creo que trajeron seis toneladas y se agotarán. Y una cosa que quiero mencionar es que este año solo tenemos un libro en la librería del ratón de biblioteca. Normalmente tenemos unos 25, pero tenemos el pobre Almanaque de Charlie, cuarta edición, y creo que ayer vendimos unos 2400. Y ese será el único libro el año que viene.

Volveremos a tener nuestra selección habitual, pero pensamos que se la daríamos a Charlie este año. Y luego me gustaría presentarles a otra persona, y esa es la persona que creó esa película. Y no te imaginas la cantidad de trabajo que es porque, por ejemplo, en esas escenas que hemos usado en el pasado, si involucran a estrellas de Hollywood o varias personas, necesitábamos obtener permiso nuevamente para mostrarlas porque Originalmente les dijimos que solo lo mostraríamos dentro de los límites de nuestro auditorio aquí. Y, por supuesto, salió en CNBC. Y no puedes imaginar cuánto esfuerzo.

Pero también la gran cooperación que recibimos de todas esas amas de casa desesperadas y de Jamie Lee. Y con las amas de casa desesperadas, teníamos que conseguir el visto bueno de Disney, y eso era fácil de conseguir. Pero al encontrar a cinco amas de casa desesperadas, ésta llegó hacia el final. Pero el trabajo de armar esto lo ha realizado el mismo tipo que nos maneja a nosotros. He estado haciendo esto durante años y años y años y años.

Y le agradecería que pudiera centrar la atención en Brad Underwood por un minuto.

Bueno. Esta mañana a las 07:00 hora nuestra publicamos algunos resultados del primer trimestre. Y algunos analistas y periodistas perspicaces ya recogieron uno o dos artículos, sobre los cuales estoy seguro recibiremos algunas preguntas más adelante. Pero si pudiéramos comenzar con la diapositiva número uno, que debería mostrarse ahora, lo verán en el primer trimestre. La forma en que hablamos de ganancias operativas en Berkshire, lo hemos explicado muchas veces, es por eso que creemos que estas cifras que les damos son las más descriptivas de lo que realmente está sucediendo en el negocio y eliminan los cambios bruscos en el mercado que de otra manera simplemente, ya sabes, y que reportaba grandes ganancias un trimestre y grandes pérdidas otro trimestre.

No prestamos atención a los de Berkshire, pero verán que tuvimos un trimestre mejor que el promedio. Y Ajit, Jane quiere que les señale a todos que no se pueden tomar las ganancias del seguro del primer trimestre y multiplicarlas por cuatro. Simplemente no funciona así en los seguros. Y si bien aseguramos tormentas en todo el mundo, las grandes tormentas, por ejemplo, que afectarían nuestras ganancias probablemente serían las número uno, serían algo que iría de la mano. Eso llegó en el lugar equivocado desde nuestro punto de vista, y siguió subiendo por la costa este.

Y ese es nuestro. Ese es nuestro riesgo número uno cuando evaluamos las cosas. Pero estamos en todo tipo de riesgos. Puede haber un terremoto mañana, puede haber un terremoto dentro de diez años, y estamos en ese tipo de negocio. Pero el primer cuarto sí llega.

Debería ser nuestro mejor trimestre, pero ciertamente no debería ser nuestro peor trimestre. El trimestre con más probabilidades de ser el peor es el tercer trimestre. Pero cualquier cosa puede pasar. Seguro. Pero, afortunadamente, no ocurrió mucho en seguros durante el primer trimestre, por lo que obtuvimos ganancias mucho mejores en suscripción de seguros, y luego nuestros ingresos por inversiones estuvieron casi destinados a crecer.

Bueno, era casi seguro que aumentaría. Y dije eso en el informe anual, porque los rendimientos son mucho más altos que el año pasado. Y tenemos muchas inversiones fijas a corto plazo que responden muy bien a los cambios en las tasas de interés. Así que esa cifra ha aumentado sustancialmente y puedo predecir que aumentará durante el año. Pero tenemos más dinero para invertir, como veremos en un minuto, y eso es bastante predecible.

Entonces ese número aumentará cuando entres al ferrocarril. Las ganancias del ferrocarril. Hemos caído modestamente, pero deberíamos hacerlo. No inmediatamente, pero deberíamos ganar algo más de dinero del que ganamos en las condiciones actuales del tráfico. Y entonces las condiciones del tráfico también pueden afectar los ingresos, afectar los ingresos potenciales del ferrocarril.

Y si quieres, todos los miércoles podrás recibir cargas de coches de la semana anterior. Y consideraré que se vuelve un poco trastornado si los consigues. Pero los recibo todas las semanas. Están disponibles. Y verán que los préstamos para automóviles han estado funcionando para la industria, han estado disminuyendo modestamente y estas ganancias fueron las esperadas.

Pero deberíamos ganar algo más de dinero que con la cantidad equivalente de carga de automóviles. Y en la empresa de energía tuvimos mejores ganancias, pero nuestras ganancias estaban distorsionadas. Bueno, se vieron afectados por condiciones sobre las que escribí en el informe anual y, sin duda, hablaremos más esta mañana. Pero a partir de una base baja del año pasado, subieron un poco. Y así llegamos a la cifra final, y 11.200 millones es una gran mejora con respecto al año pasado.

Pero esperaríamos que nuestras ganancias aumentaran modestamente de año en año, porque, después de todo, estamos reteniendo alrededor de 37 mil millones de ganancias el año pasado. Entonces, si ponemos 37 mil millones más, ustedes nos los dejaron, deberíamos hacer algo que sea satisfactorio. Y el objetivo económico de Berkshire es aumentar las ganancias operativas y disminuir las acciones en circulación. Es así de simple de describir. No es necesariamente tan sencillo lograrlo.

Pero eso es lo que estamos intentando hacer. Y si pasamos a la diapositiva dos, por favor. Tengo la historia y elegí el año anterior a la pandemia, cuando llegamos a 24 mil millones, y luego caímos en el primer año de la pandemia. Y luego, como ven, hemos pasado de 27 mil millones a 30 mil millones y 37 mil millones. Y lo interesante de estas ganancias es que se obtienen después de la depreciación, la amortización, los impuestos y todo ese tipo de cosas.

Así que se puede calcular que, esencialmente, Berkshire tiene poco más de 100 millones de dólares por día, incluidos fines de semana y días festivos, para desplegar. Y nos hemos propuesto muchas veces cuando lo intentamos. Estamos intentando utilizar ese dinero, pero tenemos esa responsabilidad. Y a veces, si pasan a la página siguiente, verán cómo eso ha aumentado el capital social de modo que Berkshire tenía 574 mil millones el 31 de marzo, y a través de ganancias retenidas. Y hemos estado reteniendo ganancias desde que tomamos el control de Berkshire Hathaway, excepto un día, según recuerdo, creo que fue tal vez en 1968, o los directores declararon un dividendo de diez centavos por acción, y creo que debí haber estado en el baño o algo así en ese momento.

Entonces, si dejamos de lado ese período de locura, lo hemos estado reteniendo. Hemos estado ahorrando su dinero, poniéndolo a trabajar y, a veces, hemos hecho cosas que fueron grandes errores, pero nunca nos acercamos a errores fatales y, de vez en cuando, hacemos algo que realmente funciona. Y como Charlie señaló en el pasado, ya sabes, en realidad, probablemente ha habido entre media docena y una docena de personas mayores de 57 o 58 años o lo que sea. Serían decisiones realmente importantes y grandes, y no ha habido nada cercano a lo fatal. Así que esa sigue siendo la pauta.

Y hemos acumulado 571 mil millones. Y no pude evitar mirar quién es el segundo. Y JP Morgan tenía 327 mil millones al final del año, y creo que han llegado a 338 al final del trimestre. Pero pagan dividendos significativos. Recompran acciones.

Tienen un negocio que obtiene mejores rendimientos sobre el capital, pero no lo logran, y no deberían hacerlo. No lo retiran exactamente como lo hemos hecho nosotros. Y esto demuestra lo que realmente se puede hacer, sin ningún milagro, si se ahorra dinero con el tiempo. Y tenemos un grupo de accionistas, teníamos un grupo de socios, originalmente, Charlie y yo, que querían ahorrar dinero y dejaron su dinero, como en esa película que acabas de ver. Viste a Eddie y Dorothy Davis y la familia Davis y los hijos y nietos, periódicamente hacían otras cosas con el dinero, pero básicamente también nos lo dejaban a nosotros.

Y éramos un vehículo de ahorro y ellos podían vivir muy bien, pero no intentaban vivir como los reyes y reinas del capitalismo anterior y solían construir casas en Nueva Inglaterra y tenían un sirviente detrás de todos comiendo y todo ese tipo de cosas. Así que hemos tenido muy pocas personas que se sienten atraídas. No tiene nada de malo, pero simplemente se van a otro lado. Y después de un tiempo están gastando sumas increíbles, según los estándares del pasado. Y nuestra gente, nadie.

No tenemos a nadie que sea avaro o acaparador o algo así en nuestro grupo, viven muy bien. Pero las matemáticas de la capitalización y una larga pista han hecho maravillas. Y hablaremos un poco más tarde, justo antes del almuerzo. Daremos un ejemplo de eso, de lo que se puede hacer con ese tipo de filosofía. Así que nuestro efectivo y letras del tesoro ascendieron a 182 mil millones al final del trimestre.

Y creo que es razonable suponer que probablemente generaron alrededor de 200 mil millones al final de este trimestre.

Nos encantaría gastarlo, pero no lo gastaremos a menos que pensemos que estamos haciendo algo que tiene muy poco riesgo y puede generarnos mucho dinero.

Y nuestras acciones están en un nivel en el que aumentan ligeramente el valor cuando compramos acciones. Pero lo haríamos. Realmente lo compraríamos a gran escala, excepto que no se puede comprar a gran escala porque la gente no quiere venderlo a gran escala, pero bajo ciertas condiciones de mercado, podríamos invertir bastante dinero en recompras. Y como verá en la diapositiva final, lo hemos comprado en los últimos cinco años. No podemos comprarlos como muchas otras empresas porque simplemente no se comercializan de esa manera.

El volumen no es el mismo porque tenemos inversores, y los inversores, las personas en esta sala, en realidad, no piensan en vender. Probablemente tendrían esperanzas. Muchos de vosotros ni siquiera comprobáis el precio diaria o semanalmente.

Las personas que consultan el precio a diario no han ganado el dinero que básicamente han ganado las personas que lo han olvidado a lo largo de los años.

Y esa es una especie de historia de Berkshire. Intentaremos aumentar las ganancias operativas e intentaremos reducir las acciones cuando tenga sentido hacerlo. Y esperaremos una gran oportunidad ocasional. Y estamos bastante satisfechos con la posición en la que nos encontramos. Entonces, con esos antecedentes, creo que le pasaremos la palabra a Becky rápidamente y alternaremos preguntas entre Becky y aquellos de ustedes en la audiencia.

Becky, ¿quieres empezar con la primera pregunta? Seguro. Gracias, Warren. Empecemos. Teniendo en cuenta lo que mencionaste, surgieron algunas noticias en el diez Q esta mañana.

Muestra que Berkshire vendió otros 115 millones de acciones de Apple en este último trimestre. Se trata de la participación más grande de Berkshire. Y creo que en ese sentido, comenzaremos con una pregunta de Sherman Lamb. Es un accionista clase b de Berkshire Hathaway de 27 años de Malasia. Y pregunta: el año pasado usted mencionó que Coca Cola y American Express eran las dos posiciones de propiedad parcial de larga duración de Berkshire, y dedicó algún tiempo a hablar sobre las virtudes de estos dos maravillosos negocios.

Y en su reciente carta a los accionistas, noté que ha excluido a Apple de este grupo de empresas. ¿Han cambiado sus puntos de vista o los de su administrador de inversiones sobre la economía del negocio de Apple o su atractivo como inversión desde que Berkshire invirtió por primera vez en 2016? No, lo haría. Pero hemos vendido acciones y yo diría que a finales de año creo que es muy probable que Apple sea la mayor participación accionaria ordinaria que tenemos ahora. Una cosa interesante es que Charlie y yo analizamos acciones ordinarias o valores negociables o las cosas que a la gente le encanta considerar negocios.

Entonces, cuando somos dueños de una reina lechera o de lo que sea, lo consideramos un negocio. Y cuando somos propietarios de Coca Cola o American Express, los consideramos un negocio. Ahora podemos comprar empresas realmente maravillosas en el mercado como negocios. No podemos comprarlos todos. Quiero decir, todas sus acciones.

No podemos comprar el 90% ni el 80% ni nada por el estilo. Pero cuando miramos a Coca Cola, American Express y Apple, los vemos como negocios. Ahora, hay diferencias en impuestos, factores, hay diferencias en la responsabilidad manejable, un montón de cosas. Pero en términos de invertir su dinero, siempre consideramos cada acción como un negocio, y no es así. No tenemos manera ni intento de predecir los mercados.

No hemos hecho ningún intento de seleccionar acciones. Pasé muchos, muchos años haciendo lo incorrecto. Me interesé por las acciones desde muy temprano y me fascinaron.

No estaba perdiendo el tiempo, porque estaba leyendo todos los libros posibles y todo lo demás. Pero finalmente, tomé una copia de El inversor inteligente en Lincoln, y había algunas frases allí que decían, mucho más elocuentemente de lo que puedo decir. Si considera las acciones como un negocio y trata al mercado como algo que no le dice, que no está ahí para instruirle, pero que está ahí para servirle, con el tiempo le irá mucho mejor que si intenta tome gráficos y escuche a la gente hablar sobre promedios móviles y mire los pronunciamientos y todo ese tipo de cosas. Y entonces tuvo mucho sentido para mí la forma en que se me permitió implementarlo. Charlie y yo hablábamos de esto, por supuesto, constantemente.

Ha cambiado a lo largo de los años, es la cantidad de capital que tenemos y ha cambiado y todo eso. Pero el principio básico lo expuso Ben Graham en ese libro, que compré por un par de dólares, y que básicamente me decía: "Has estado perdiendo el tiempo ahora, pero tal vez puedas usar lo que has aprendido". o he estado leyendo sobre él y le he dado un mejor uso. Y luego apareció Charlie y me dijo cómo darle un uso aún mejor. Y esa es la historia de por qué somos dueños de American Express, que es un negocio maravilloso. Somos propietarios de Coca Cola, que es un negocio maravilloso, y somos propietarios de Apple, que es un negocio aún mejor.

Y seremos dueños, a menos que suceda algo realmente extraordinario, seremos dueños de Apple y American Express en Coca Cola cuando Greg se haga cargo de este lugar. Y es un enfoque tan simple que es casi engañoso. La mayoría de las cosas, si sigues trabajando cada vez más duro, aprendes un poco más de matemáticas o aprendes un poco más de física, pero las inversiones, realmente no tienes que hacer eso. Realmente tienes que tener tu mentalidad adecuada. Así que terminaremos sucediendo algo dramático que realmente cambiará la estrategia de asignación de capital.

Tendremos a Apple como nuestra mayor inversión, pero no me importa en absoluto, en las condiciones actuales, aumentar la posición de efectivo. Creo que cuando miro la alternativa de lo que está disponible, los mercados de valores, y miro la composición de lo que está sucediendo en el mundo, lo encontramos bastante atractivo. Y una cosa que puede sorprenderte, pero nosotros.

Casi todas las personas que conozco prestan mucha más atención a no pagar impuestos, y creo que deberían hacerlo.

No nos importa pagar impuestos en Berkshire y estamos pagando una tasa federal del 21% sobre las ganancias que estamos obteniendo en Apple. Y esa tasa era del 35% no hace mucho tiempo, y ha sido del 52% en el pasado cuando estuve operando. Y el gobierno es dueño. El gobierno federal posee una parte de las ganancias del negocio que hacemos. No son propietarios de los activos, pero poseen un porcentaje de las ganancias y pueden cambiar ese porcentaje en cualquier año.

Y el porcentaje que han decretado actualmente es del 21%. Y yo diría que con las políticas fiscales actuales, creo que algo tiene que ceder, y creo que es muy probable que haya impuestos más altos, y que el gobierno quiera tomar una mayor proporción de sus ingresos, o los míos o los de Berkshire, pueden hacerlo. . Y pueden decidir que algún día no quieren que el déficit fiscal sea tan grande, porque eso tiene algunas consecuencias importantes, y es posible que no quieran reducir mucho el gasto, y pueden decidir que tomarán un porcentaje mayor de lo que ganamos y lo pagaremos. En Berkshire siempre esperamos pagar importantes impuestos federales sobre la renta. Creemos que es apropiado que una empresa, un país que ha sido tan generoso con nuestros propietarios, haya sido el lugar.

Tuve suerte. Berkshire tuvo suerte, estuvo aquí. Y si nosotros. Si enviamos un cheque como lo hicimos el año pasado, enviaremos más de 5 mil millones de dólares al gobierno federal de Estados Unidos. Y si otras 800 empresas hubieran hecho lo mismo, ninguna otra persona en Estados Unidos habría tenido que pagar ni un centavo de impuestos federales, ya sean impuestos sobre la renta, ni impuestos de Seguridad Social, no.

Impuestos sobre el patrimonio. Está abierto en el futuro ahora. Eso es.

Me gustaría. Espero que las cosas se desarrollen lo suficientemente bien con Berkshire como para decir que estamos en el club de los 800 y tal vez incluso subir algunos niveles. No me molesta en lo más mínimo escribir ese cheque. Realmente espero que, con todo lo que Estados Unidos ha hecho por todos ustedes, no debería molestarles que lo hagamos. Y si lo hago al 21% este año y lo hacemos a un porcentaje más alto más adelante, no creo que les importe el hecho de que vendimos una pequeña manzana este año.

Bien, vayamos a la sección uno.

Hola, señor Buffet, soy Matthew Lai de China Hong Kong. Dirijo mi empresa que cotiza en bolsa llamada FW y estamos muy agradecidos de que haya aprendido de usted y de que realmente nos inspire. Mi pregunta es, además de la empresa de coches eléctricos BRD, ¿bajo qué circunstancias reinvertirán y reconsiderarán invertir? Compañía de Hong Kong y China. Gracias.

Bueno, nuestras principales inversiones siempre serán en Estados Unidos. Nosotros lo pensamos.

Las empresas que invertimos en los Estados Unidos, American Express hace negocios en todo el mundo. Y ninguna empresa hace negocios en todo el mundo como la cola. Es decir, son el refresco preferido. Ya sabes, algo así como 170 o 180 de 200 países. Probablemente sean aproximaciones aproximadas de hace unos años, pero creo que ese grado de aceptación en todo el mundo es casi incomparable.

Realmente no puedo pensar en ninguna empresa que lo tenga. American Express tiene una posición en el negocio de las tarjetas de crédito, que creo que es extremadamente fuerte. Y parte de eso fue una de las razones directas de esto es uno de los directores que presentó hace unos minutos, Ken Chenault. Pero se ha fortalecido dramáticamente en los últimos 20 años por muchas razones. Así lo haremos.

La inversión de BYD fue una.

Y bueno, asumimos el compromiso en Japón, lo cual hice hace cinco años, y fue abrumadoramente convincente. Fue extraordinariamente convincente. Y lo compramos tan rápido como pudimos, pasamos un año y obtuvimos un pequeño porcentaje de nuestros activos en cinco empresas muy grandes. Pero ese es el problema de ser de nuestra talla. Pero no nos encontrará haciendo muchas inversiones fuera de Estados Unidos, aunque participamos a través de estas otras empresas en la economía mundial.

Pero entiendo las reglas, debilidades, fortalezas de Estados Unidos, sean las que sean.

No tengo el mismo sentimiento hacia las economías en general alrededor del mundo. No entiendo muy bien otras culturas. Y lo afortunado es que no tengo que hacerlo, porque no vivo en un pequeño país que simplemente no tiene una gran economía. Ya estoy en una economía que, después de comenzar con el medio por ciento de la población mundial, ha terminado con más del 20% de la producción mundial en un período de tiempo sorprendentemente corto. Así que estaremos orientados hacia Estados Unidos.

Quiero decir, si hacemos algo realmente grande, es muy probable que sea en Estados Unidos. Charlie, en todos esos años, sólo dos veces me ha dicho que ésta lo es de verdad.

Él siempre me acompañaba y decía, bueno, cuando yo sugería algo, él decía, bueno, esto realmente no es tan bueno, pero probablemente sea lo mejor que se te ocurra. Así que seguiré la idea. Pero Charlie golpeó dos veces la mesa conmigo y simplemente dijo, ya sabes, compra, compra, compra. Y Byd era uno de ellos y Costco era el otro. Y compramos una cierta cantidad de Costco y compramos bastante de Byd.

Pero mirando hacia atrás, ya era agresivo. Pero debería haber sido más agresivo en Costco. No fue fatal que no lo fuésemos. Pero tuvo mucha razón en ambas empresas. Y lo haré.

Soy consciente de lo que sucede en la mayoría de los mercados, pero creo que es poco probable que hagamos grandes compromisos en casi cualquier país que pueda nombrar, aunque no lo descartamos por completo. Y me siento muy bien con nuestra posición japonesa, y la tendremos.

No sé cuántos años. Greg se ocupará de eso en algún momento y no podríamos estar más felices con eso. Pero realmente tienes que hacerlo. Realmente tenemos una perspectiva diferente al mirar. Bueno, miramos su dinero, que no podríamos soportar perder, y sentimos que es mucho menos probable que cometamos errores verdaderamente importantes en Estados Unidos que en muchos otros países.

Bien, Becky, la siguiente pregunta proviene de Stanley Holmes, accionista de Berkshire de Salt Lake City. Él pide. En su carta anual de 2024 a los accionistas, el presidente Buffett destacó la grave decepción de las ganancias experimentada en Berkshire Hathaway Energy el año pasado y expresó su preocupación por las ganancias y los valores de los activos en la industria de servicios públicos. Reconociendo que los inversores están preocupados por los gastos relacionados con el cambio climático y que nuevas incertidumbres nublan el entorno regulatorio, el presidente sugirió que algunas jurisdicciones podrían adoptar el modelo de energía pública. Ahora hay señales de que los formuladores de políticas en Utah, citando la soberanía estatal, pueden estar preparados para avanzar en esa dirección.

La legislatura de Utah recientemente otorgó al estado el derecho de actuar como único comprador de energía de una planta de energía estatal y, en algunas circunstancias, comprar la planta de energía antes de que pueda ser retirada. El regulador estatal de servicios públicos estará legalmente obligado a priorizar las compras públicas de energía e instalaciones que podrían incluir activos propiedad de la empresa de servicios públicos de Cork, específica de Berkshire Hathaway Energy, Rocky Mountain Power. ¿Berkshire, a través de BHE, seguirá invirtiendo recursos en jurisdicciones donde los activos corporativos pueden estar sujetos a políticas y acciones estatales confiscatorias? ¿Y cómo está trabajando Berkshire Energy con funcionarios de Utah para minimizar posibles pérdidas corporativas si se afirma el control estatal sobre su sector de servicios eléctricos? Dejaré que Greg se una a mí y la respuesta al respecto, pero diría que nuestro sentimiento es que es muy probable que Utah nos trate de manera justa.

Ya sea que la acción sea conceder tasas adecuadas que nos den el rendimiento que esperamos en general en términos de nuestras propias propiedades o si deciden por alguna razón acudir al poder público, creo que nos compensarían justamente en los años 1930. George Norris, senador de Nebraska, acaba de convertir a Nebraska en un estado de poder público. Y nuestra experiencia en Iowa indicaría que la libre empresa tiene su papel y que podemos administrar una empresa privada de servicios públicos que será más eficiente para la sociedad que, al menos en la mayoría de los estados, la gente puede hacerlo con el poder público. Pero lo que ha sucedido es que se gastarán enormes cantidades de dinero en energía. Y si lo vas a hacer con propietarios privados, no hay nadie mejor situado que Berkshire para satisfacer esa parte, sino una gran parte de las necesidades del país.

Y lo haremos a una tasa de rendimiento que no está diseñada para hacernos ricos ni nada por el estilo. Es una tasa de rendimiento sensata, pero no la haremos si pensamos que no vamos a obtener ningún beneficio. Sería una especie de locura. Y hemos visto acciones en algunos estados donde algunos de los costos asociados con el cambio climático no se consideran costos de servicios públicos en los que no deberían incurrir. Pues créanme, si fuera de titularidad pública, también lo habrían incurrido.

Pero haremos lo que la sociedad nos diga y tenemos el dinero y el conocimiento para participar en grande en algo que es enormemente importante para el país. Pero no lo vamos a hacer. No vamos a, no vamos a tirar buen dinero tras mal en el campo. No me preocupo, según tengo entendido, y Greg puede dar más detalles sobre esto ahora de inmediato, pero no considero que Utah sea hostil a la idea de que los servicios públicos reciban un trato justo. Charlie.

Charlie, estoy tan acostumbrada a eso.

De hecho, ya me había controlado un par de veces, pero volveré a resbalar. Es un gran honor. Sí. Cuando lo mencionamos inicialmente en su carta en relación con los desafíos en la industria, luego usted acaba de aludir a la importante inversión que debe realizarse en la industria energética, el sector de servicios públicos, durante muchos años por venir. Y creo que si comenzamos allí, si pienso en nuestras diferentes empresas de servicios públicos, definitivamente llegaremos a Utah y Pacific Corp.

Pero si nos fijamos en la demanda subyacente que se está acumulando en cada una de esas empresas de servicios públicos y la cantidad de dólares que habrá que invertir para satisfacer esa demanda, es absolutamente increíble. Entonces, cuando lo planteó en su carta, es una cuestión realmente importante. Tenemos que tener un pacto regulatorio que funcione entre, si se trata de una empresa de servicios públicos, tiene que trabajar en conjunto con el estado, siendo Utah un ejemplo, o en última instancia se convierte potencialmente en un poder público. Entonces, para establecer un poco el marco, si pienso en Iowa, que usted mencionó, y en lo subyacente, hemos hecho inversiones sustanciales allí, ha sido muy consistente tanto con la política pública que querían el estado como el legislador, y promulgó leyes muy específicas para fomentar eso. Pero esa utilidad tiene más de 100 años en este momento.

Y si observamos la demanda que existe para los servicios públicos de Iowa en Estados Unidos durante los próximos años, digamos, hasta mediados de la década de 2030, asociada con la IA y los centros de datos, esa demanda se duplica en ese corto período de tiempo, y tomó más de 100 años para llegamos a donde estamos hoy y ahora se va a duplicar. Y eso requerirá cantidades sustanciales de capital por parte de mid american y sus accionistas. Y cómo funcionará eso es si contamos con un pacto regulatorio adecuado, que usted ha destacado, si luego vamos a, digamos, Nevada, donde poseemos dos servicios públicos allí y cubrimos la mayor parte en Nevada, si repasa En un período de tiempo similar y se observa la demanda subyacente de esa empresa de servicios públicos y se dice, a finales de la década de 2030, se triplica la demanda subyacente y se deben invertir miles y miles de millones de dólares. Nuestra base de tarifas literalmente aumentará, no es un nivel modesto ahora, pero estamos hablando probablemente de un incremento de entre seis mil millones y 10 mil millones de al menos de base de tasas para ese tipo de entidad, lo que requiere, nuevamente, alineación con el Estado y sus políticas y una recuperación adecuada de nuestro capital y un retorno sobre el capital. Entonces, cuando llegamos a los incendios forestales, ha sido un desafío importante porque es la primera vez que ha habido mucha discusión sobre una de nuestras empresas de servicios públicos.

Uno experimentó pérdidas significativas asociadas con los incendios forestales. ¿Qué parte de esos costos se recuperará? Y ese es realmente el diálogo en el que estamos. ¿Y funciona correctamente? Cuando pienso en los incendios forestales, ha habido muchos reclamos en un reclamo adicional reciente la semana pasada por $30 mil millones, y no lo tomamos a la ligera, pero es un reclamo incremental a una demanda ya existente que está en vigor.

Y cuando pienso en PacifiCorp, estamos en un lugar donde, ante todo, todos los litigios serán cuestionados porque la base del mismo, al menos creemos que hay lugares donde es infundado y continuaremos cuestionándolo. Y tardarán muchos años en resolverse, tal y como destaca Warren en la carta. Pero si piensa en Pacificorp y el litigio allí, primero, la forma en que pensamos y operamos esos activos tiene que cambiar. Cambiar porque hemos tenido una regulación, hemos trabajado con los estados, en todos nuestros estados durante muchos años con el objetivo fundamental de mantener el poder. Y nuestros equipos y empleados trabajaron increíblemente duro para mantener el suministro eléctrico, día tras día, durante las tormentas.

Desafortunadamente, durante los incendios de 2020, el instinto fue no cortar la energía. El instinto era mantener la electricidad encendida, que los hospitales y las estaciones de bomberos siguieran respondiendo. No está en su mente, o al menos culturalmente, no estaba en nuestra mente desenergizarnos. Entonces, lo primero que tuvimos que hacer fue dar un paso atrás y decir: tenemos que cambiar fundamentalmente la cultura, no solo en Pacific Corp. sino en todas nuestras empresas de servicios públicos.

Lo primero que debemos reconocer es que ahora habrá situaciones en las que priorizaremos la desenergización de los activos, y eso es completamente diferente a cómo hemos operado esos activos, como he destacado, durante más de 100 años. Entonces comenzamos con la cultura. Tuvimos que cambiar eso. La segunda cosa es que ahora hemos cambiado nuestros sistemas operativos para que podamos apagar la energía muy rápidamente. Si hay un incendio que está aumentando o se acerca, apagaremos nuestros sistemas ahora y nos iremos, en el momento en que las condiciones vuelvan a ser seguras, lo reactivaremos.

Pero hemos tenido que hacer eso. Y luego, lo tercero es seguir invirtiendo de una manera que nos permita intentar minimizar el riesgo de incendio. Pero cuando regresamos a Utah y Pacific Corp. El desafío que tenemos es dentro de Pacific Corp. A medida que atravesamos ambos litigios y continuamos operando esa entidad, se genera una cierta cantidad de capital y ganancias que permanecerán en esa entidad. y ser reinvertido nuevamente en ese negocio.

Pero fundamentalmente, a medida que avanzamos, necesitamos reformas legislativas y regulatorias en todos los estados de la Corporación del Pacífico si queremos desplegar capital incremental y hacer contribuciones incrementales a ese negocio. Como dijo Warren, no queremos tirar capital bueno tras capital malo, por lo que seremos muy disciplinados en ese sentido. Pero la realidad es que existen oportunidades para resolver soluciones tanto legislativas como regulatorias. Y el mejor ejemplo que tenemos, y creo que es el estándar de oro en todo el país, es Utah.

Así como Warren mencionó. Es un estado en el que estamos felices de estar invirtiendo. Es parte de Pacific Corp. Por lo tanto, existe un cierto equilibrio en cuanto a cómo lo hacemos. Pero en la última sesión legislativa que existió, Utah aprobó el proyecto de ley que hace un par de cosas muy importantes.

Primero, limita los daños no económicos en reclamos por incendios forestales. Entonces, si regresa a los incendios forestales que tenemos en Oregon y los reclamos que está escuchando, hay daños económicos asociados con ellos, y esos daños deberían recibir los daños económicos asociados con eso. Pero desafortunadamente, y aunque hay legislación y jurisprudencia en Oregón que dice que no se deben otorgar daños no económicos por incendios forestales, allí se otorgan daños no económicos muy sustanciales. Utah adoptó una posición muy proactiva al decir: limitaremos esos daños no económicos y eso creará un ambiente. Una vez más, volvemos a eso.

¿Existe algún entorno en el que desee invertir? Sí, y luego, de forma incremental, han creado un fondo muy sustancial. Literalmente se llama Fondo para incendios forestales en Utah y ayudará a facilitar tanto la liquidez como la capacidad de resolver la situación. Entonces, creemos que Utah, incluida la legislación, que de ella surgieron muchas otras cosas, es el verdadero estándar de oro a medida que avanzamos. Un tema muy importante para Berkshire Hathaway Energy, pero al mismo tiempo, es una Pacific Corp.

Asunto. El riesgo de que no se respeten los pactos regulatorios es mucho más amplio y siempre evaluaremos y tendremos cuidado en cómo utilizamos nuestro capital. Pero ambas Pacific Corp. se las arreglarán para superarlo. Y veo otras oportunidades muy buenas y significativas en Pacific Corp.

Quiero decir, en Berkshire Hathaway Energy, el. El rendimiento sobre la inversión en capital que se ha promulgado y logrado a lo largo de los años ha sido, particularmente en los últimos años, muy por debajo del rendimiento sobre el capital que ha logrado la industria estadounidense en general. Entonces, ya sea que gane x o x más medio por ciento o x menos medio por ciento, eso difiere según el estado, y algunos estados son más atractivos que otros. Pero ganar x o arruinarse no es una ecuación que funcione. Y, ya sabes, no pondremos dinero a nuestros accionistas.

No nos lo dieron para perderlo todo, y tal vez les guste si es mejor cuando es más medio por ciento, el siguiente menos medio por ciento. Pero la industria de servicios eléctricos nunca será tan buena como, quiero decir, ni remotamente tan buena como, ya sabes, el tipo de negocios que poseemos en otros ámbitos. Quiero decir, nos fijamos en el rendimiento sobre el capital tangible de Coca Cola o American Express o, para colmo, Apple. Es solo que, ya sabes, es un juego completamente diferente. Pero en los servicios públicos, el trato ha sido, el acuerdo ha sido que se obtiene un rendimiento modesto y el cambio climático llega y causa muchos más incendios.

Ese es solo el costo de hacer negocios. Y eso no significa que no podamos hacer cosas para mitigar los incendios en el futuro. Y se pueden hacer diferentes políticas sobre cuándo se apagan las luces, pero alguien lo va a hacer, alguien va a aportar muchos, muchos cientos de miles de millones, tal vez billones, y el cambio climático entra en eso, y se puede hacer a través de poder público o puede hacerse hasta cierto punto a través de la empresa privada. Y ciertamente estaríamos bien con 100 mil millones o más, pero no vamos a tirar dinero bueno al mal.

Bien, hagamos la estación cuatro.

Hola, soy Joe, estoy de visita desde San Francisco. ¿Qué opina del papel de los avances tecnológicos, especialmente la IA generativa, en las industrias más tradicionales? Gracias. Sí, cometí un error al llamar a cuatro, pero volveré a dos más adelante.

No sé nada sobre IA, pero sí lo sé, eso no significa que niegue su existencia o importancia ni nada por el estilo. Y el año pasado dije que dejamos salir a un genio de la botella cuando desarrollamos armas nucleares, y que Genie ha estado haciendo cosas terribles últimamente. Y el poder de ese genio es lo que, ya sabes, me asusta muchísimo. Y luego no sé cómo devolver al genio a la botella. Y la IA es algo similar.

Está a medio camino de salir de la botella, es enormemente importante y alguien lo hará. Quizás desearíamos no haber visto nunca a ese genio o haber hecho cosas maravillosas, y ciertamente no soy la persona que puede evaluar eso, y probablemente no habría sido la persona que podría haberlo evaluado durante la Segunda Guerra Mundial, ya sea Probamos una bomba de 20.000 toneladas que consideramos absolutamente necesaria para los Estados Unidos y que, de hecho, salvaría vidas a largo plazo. Pero donde también tuvimos a Edmund Teller, creo que fue en paralelo con Einstein en términos de decir, con esta prueba, puedes encender la atmósfera de tal manera que la civilización no continúe. Y decidimos dejar salir al genio de la botella y cumplió el objetivo inmediato. Pero más adelante sabremos si esto cambiará el futuro de la sociedad.

Ahora, AI, tuve una experiencia que me pone un poco nervioso, y simplemente lo explicaré, muy, muy recientemente, bastante recientemente, vi una. Una imagen frente a mis ojos en la pantalla, era yo y era mi voz. Y usando el tipo de ropa que uso, ni mi esposa ni mi hija habrían podido detectar ninguna diferencia. Y estaba entregando un mensaje que de ninguna manera vino de mí. Por lo que.

Cuando piensas en la posibilidad de estafar a la gente, si puedes reproducir imágenes que ni siquiera puedo distinguir, digamos, necesito dinero, ya sabes, es tu hija, acabo de tener un accidente automovilístico. Necesito una transferencia de 50.000$. Quiero decir, la estafa siempre ha sido parte de la escena estadounidense, pero esto me haría, si estuviera interesado en invertir en estafa. Será la industria en crecimiento de todos los tiempos y, en cierto modo, está habilitada. Obviamente, la IA también tiene potencial para hacer cosas buenas, pero no sé cómo tú.

Según el que vi recientemente, prácticamente me enviaría dinero a mí mismo a algún país loco. Así que no tengo ningún consejo sobre cómo lo maneja el mundo porque no creo que sepamos cómo manejar lo que hicimos con el genio nuclear. Pero sí creo, como alguien que no entiende nada al respecto, que tiene un enorme potencial para el bien, un enorme potencial para el daño. Y simplemente no sé cómo resulta eso. Me gustaría mencionarle a Becky que Ajit no participará en la sesión de la tarde, así que si pudieras concentrarte en alguna, si hay preguntas sobre seguros que quieras hacer, ¿sería una buena pregunta?

Sí. La siguiente pregunta es tanto para Warren como para Ajit. Es de Ben Noll, que es accionista de Minneapolis y ha sido accionista desde 1995. Y dice en una entrevista el año pasado, Todd Combs dijo que cuando lo conoció por primera vez en 2010, le dijo que Geico es mejor en marketing y marca, que es progresista. una empresa de datos, y los datos van a ganar a largo plazo. Pero parece que no dio prioridad al análisis de datos en Geico hasta una década después, cuando nombró a Todd director ejecutivo.

A medida que unidades de negocios como Geico envejecen y necesitan una nueva dirección estratégica, me pregunto si el enfoque de gestión no intervencionista de Berkshire es una fuente de vulnerabilidad. ¿Podrías revisar tu opinión sobre los cambios realizados en Geico y explicar cómo está estructurado Berkshire para reaccionar? Si el director ejecutivo de Berkshire ve que una unidad de negocios está estratégicamente fuera de lugar y Ajit, espero que continúe actualizándonos sobre su progreso y el de Todd para remediar las deficiencias de análisis de datos en Geico. Ajay, ¿te gustaría? Sí.

Como Warren ha señalado en el pasado, uno de los inconvenientes que enfrenta Geico es que no ha hecho un trabajo tan bueno como igualar la tasa con el riesgo y segmentar y fijar el precio del producto en función de las características de riesgo. Esto ha sido una desventaja en Geico desde hace algunos años. Todavía estamos tratando de ponernos al día. La tecnología es algo que lamentablemente supone un cuello de botella. Pero, una vez más, estamos logrando avances.

Y lo que es igualmente importante, hemos contratado personas que son mucho mejores de lo que heredaron en términos de análisis de datos, fijación de precios y división de datos. Así que sí, reconozco que todavía estamos atrasados. Estamos tomando medidas para cerrar la brecha y, con suerte, para finales de 25, deberíamos poder estar junto con los mejores jugadores en lo que respecta al análisis de datos, ya sea precios, reclamaciones o cualquier otra cosa. otro factor que impulsa la economía del negocio de seguros. Yo añadiría que equiparar tasa con riesgo obviamente es importante en todas las líneas de negocios de seguros. Quiero decir, eso es en lo que estás involucrado, en decidir si una determinada tasa nos ofrece la oportunidad o la probabilidad de que ganemos un poco de dinero con ella, y que a veces solo nos arriesgamos a perder un poco y otras veces. Corremos el riesgo de perder grandes cantidades.

Pero Geico y Progressive han hecho un mejor trabajo en eso recientemente. Pero nuestra ventaja fundamental en Geico, por supuesto, es que tenemos costos más bajos que prácticamente cualquier otro. Y esa ventaja de costos ha sido dramática. Hemos reducido nuestro índice de gastos de suscripción por debajo del 10% y hay muy, muy, muy pocas empresas que puedan competir con nosotros. Así que no lo es, no es en lo más mínimo una cuestión de supervivencia y ni siquiera es exactamente una cuestión de rentabilidad.

Pero, ya sabes, preferiríamos tener un x por ciento del mercado que la mitad de un x por ciento. Pero aproximadamente, creo que en el mes de marzo, simplemente no perdimos asegurados y obtuvimos 16 millones o lo que sea, de ellos, y tenemos las operaciones de menor costo. Entonces no es una amenaza. No es ni remotamente una amenaza a la supervivencia, no es una garganta, no es una amenaza ni siquiera a la rentabilidad. Pero, por otro lado, nos gustaría crecer con algo que sea el mejor modelo que existe en el negocio de los seguros y que ofrezca prestaciones a bajo coste.

Y ahora tenemos un reconocimiento que no teníamos cuando Leo Goodwin comenzó en 1936. Pero el mismo principio que funcionó entonces es que si puedes ofrecer a alguien un buen producto, más barato que el otro, todos tienen que comprarlo. Y es un gran negocio, ya sabes, es muy atractivo estar en él, y GEiCO es un negocio muy atractivo y tiene su costo más bajo, y tiene que hacer un mejor trabajo para igualar la tasa con el riesgo. Pero a nuestros bajos costos se ha sumado el hecho de que durante un tiempo pudimos prescindir de avanzar tanto como deberíamos en la equiparación del derecho al riesgo. Y ahora Todd ha estado trabajando intensamente en eso y ha progresado mucho, pero aún queda trabajo por hacer. Pero mientras tanto, no vamos a encogernos y deberíamos obtener mejores ganancias de suscripción que la mayoría de las compañías en el negocio de seguros de automóviles.

Bien, voy a retroceder e ir a. Creo que dejé la estación dos antes. Entonces, ¿tenemos a alguien allí? Sí. Buen día.

Mi nombre es Sebastián Sartre. Soy de Munich, Alemania. Berkshire es una empresa muy respetada en Alemania. Y mi pregunta es, ¿quiénes son sus asesores más confiables en la actualidad? ¿Son Ted y Todd?

¿Son Greg y Ajit? ¿Es tu esposa, tus hijos? ¿Y qué valoras de ellos? Gracias. Bueno, depende si me están asesorando en dinero o en otras cosas.

Confío totalmente en mis hijos y en mi esposa, pero eso no significa que les pregunte qué acciones comprar.

Pero el.

En términos de administración del dinero, durante muchas, muchas décadas, no hubo nadie mejor en el mundo con quien hablar que Charlie. Y eso no significa que no hablé con otras personas. Pero si no hubiera pensado que podía hacerlo yo mismo, no lo habría hecho. Hasta cierto punto, hablé conmigo mismo sobre inversiones y creo que mis hijos se han vuelto mucho más sabios a lo largo de los años. Y entonces escuché muchas cosas.

Escucharé a mi hija sobre por quién votar localmente, porque ella sabe mucho más sobre eso que yo. Y escucharé a mi esposa sobre muchas cosas y no entraré en detalles. Entonces es importante.

Si no vives una vida en la que te rodeas y te limitas a personas en las que confías, no será muy divertido. Quiero decir, literalmente he estado en la posición desde que tenía veintitantos años de poder tener personas en las que confiaba a mi alrededor. Y he cometido errores ocasionalmente, pero con el tiempo la llenaron. Usted aprende. Y cuando encontré a Charlay, por ejemplo, en todo tipo de asuntos, no solo en inversiones, supe que tendría a alguien así.

Bueno, lo pondré de esta manera. Puedes pensar en esto, Charlie. En todos los años que trabajamos juntos, no solo nunca me mintió ni una sola vez, sino que ni siquiera dio forma a las cosas para decir medias mentiras o cuartos de mentiras para apilar las cartas en la dirección que quería ir. Lo era, consideraba absolutamente de suma importancia que nunca mintiera. Ahora, eso ocasionalmente lo metía en problemas en cenas o algo así.

Si le dijera a la mujer, realmente prefiero la forma en que solías peinarte, la forma en que lo hace alguien al otro lado de la habitación. Quiero decir, lo era. Pero en términos de tener una pareja, simplemente no puedo pensar en una conversación que haya tenido con Charlie en la que en lo más mínimo me engañó o la moldeó a su manera o algo por el estilo. Entonces, cuando tienes eso en tu vida, aprecias a esas personas y te olvidas del resto. Bueno.

Nuevamente, esta pregunta para Ajit proviene de Meher Barucha. El cambio climático parece estar impactando fuertemente a la industria de seguros, con grandes actores retirándose de mercados como California debido a los riesgos de incendios forestales e inundaciones combinados con el aumento de los pagos. ¿Cómo ve Mister Jain que este riesgo se expanda a otras regiones y cómo ha cambiado la tesis sobre las inversiones en seguros a causa de ello?

Cambio climático. El riesgo climático es sin duda un factor que ha cobrado gran importancia últimamente. Ahora bien, lo único que mitiga el problema para nosotros, especialmente en algunas de las operaciones de reaseguro en las que participamos, es que nuestras obligaciones contractuales están limitadas a un año en la mayoría de los casos. Entonces, como resultado de lo cual, al final de un año, tenemos la oportunidad de cambiar el precio, incluida la decisión de salir del negocio por completo si no nos gusta el precio del negocio. Pero el hecho de que estemos haciendo apuestas que nos atan a un año a la vez ciertamente nos permite permanecer en el negocio por más tiempo del que podríamos haberlo hecho de otra manera debido al cambio climático.

Es evidente que los precios deben subir. Es difícil ser muy científico acerca de cuánto deben subir los precios. Les falta subir mucho. Y seguimos aumentando los precios y esperamos mantenernos a la vanguardia. Pero eso no sucede en todos los casos.

Los reguladores no nos lo ponen más fácil atandonos los pies al suelo y dificultándonos la salida de ciertos territorios o haciendo cambios dramáticos en los precios de ciertos productos, como resultado de lo cual varias compañías de seguros, incluyéndonos a nosotros mismos, hemos decidido no realizar negocios en ciertos estados. Creo que los reguladores se están volviendo un poco más realistas al respecto. Y se están dando cuenta de que las compañías de seguros necesitan obtener algún tipo de retorno, un retorno decente para que podamos seguir desplegando nuestro capital. Es una batalla constante de ida y vuelta contra los proveedores de capital estos últimos años, pero creo que estamos recuperando el equilibrio. Si nos fijamos en los resultados que han anunciado recientemente las compañías de seguros, ahora todo el mundo está obteniendo beneficios récord.

Obviamente eso no durará, pero sí lo será durante los próximos meses. Creo que la industria de seguros, a pesar del cambio climático, a pesar del mayor riesgo de incendios e inundaciones, será un buen lugar para estar. El cambio climático aumenta los riesgos y, al final, hace que nuestro negocio crezca con el tiempo. Pero no si nosotros, si les ponemos mal el precio, también nos arruinaremos. Pero lo hacemos año a año, de manera abrumadora.

Y yo diría esto: prefiero que un jeep nos evalúe que miles de pasajeros o administradores de seguros en el mundo. Quiero decir, los factores no son, ya sabes, que tomaremos huracanes en el Atlántico, que probablemente sería nuestro mayor riesgo.

No hay duda de que se puede medir la temperatura del agua en el Atlántico y ya sabes, lo que provoca el agua cálida, los huracanes. Pero no sabes si eso es necesariamente bueno o malo porque puede hacer que giren más rápido, ya sabes, y puede cambiar la trayectoria, así como la intensidad y frecuencia de las pérdidas. Pero lo escribiremos un año a la vez y tendremos a Vegeta suscribiéndolo y, ya sabes, no tenemos que decirte lo que sucederá rápidamente dentro de cinco o diez años. Y las personas que no tienen una especie de mente analítica sobre seguros que comenten sobre este tema realmente no amplían nuestro conocimiento.

Recibimos muchas cartas de personas que estoy seguro tienen buenos coeficientes intelectuales, pero ellos realmente no lo saben, no entienden el negocio de los seguros y no se equivocan. No pienso en el cambio climático, pero si no hubiera riesgo, no habría negocio de seguros. Y estamos en el negocio de evaluarlo y lo hacemos año a año. Y hay algunas excepciones en las que no puedes hacerlo, en las que tus decisiones se extienden por mucho tiempo en el futuro.

Tratamos de evitarlos. Pero repito, no necesitas mil personas analizando las corrientes de agua. Creo que necesitas un tipo muy, muy, muy inteligente. Y lo tenemos. ¿Bueno?

Sí. Lo único que agregaría es que el cambio climático, al igual que la inflación bien administrada, puede ser amigo de quien asume el riesgo.

Y lo ha sido para nosotros. Si nos fijamos en GeiCo, tenía aproximadamente 175.000 pólizas en 1950 y cobraba aproximadamente 40 dólares por automóvil. Entonces fueron 7 millones de volumen.

Ya sabes, ahora lo tenemos. Estamos recibiendo más de $2,000. Bueno, con todos los avances en tecnología y todo eso, si nos hubieran casado con esta fórmula, lo que hicimos con $40, habríamos tenido un negocio terrible. Pero, en efecto, al hacer que los automóviles sean mucho más seguros, también han hecho que su reparación sea mucho más costosa. Y han sucedido un montón de cosas, incluida la inflación.

Así que ahora tenemos un negocio de 40 mil millones de dólares de algo que costaba 7 millones cuando lo pedí. Entonces, si hubiéramos operado en un mundo no inflacionario, Geico no sería una empresa de 40 mil millones de dólares.

Bien, finalmente estamos coordinados hacia la estación tres. Creer.

Hola. Hola a todos. Yo warren. Soy Liam. Tengo 27 años, soy de Newmark, Ontario, Canadá.

Invertí en Berkshire gracias a mi padre, quien me trajo a esta reunión. Estoy muy emocionado de estar aquí. La mayoría de los chicos de 27 años tenían ídolos que son raperos, pero mis ídolos son Warren, Charlie, a quien extrañaré para siempre, y también tu primo Jimmy, quien desafortunadamente también tuvo que irse este año. Ha sido un año duro como canadiense. Al igual que Greg, siempre me pregunto acerca de nuestra economía canadiense y qué piensa usted sobre la economía canadiense.

Tenemos algunas acciones bancarias deprimidas en este momento y no sé cuál es su opinión al respecto. Y también me pregunto, a sus noventa años, si los rumores son ciertos y todavía se puede comer en McDonald's. A mí también me gusta la comida rápida, pero siempre me pregunto si a sus 93 años todavía puede comerla y disfrutar de la Coca Cola. Gracias, Warren. Vale, bueno, tenemos un canadiense aquí, así que le dejaremos responder la primera parte.

Y si me miras, verás lo que me gusta comer. Hazlo, Greg. Bueno. Sí. Bueno, tenemos la suerte de tener varias operaciones en Canadá.

Abarca muchas de nuestras entidades operativas. Y luego, como mencionó Warren, todos los negocios que tenemos, una parte de los cuales invertimos, están en Canadá. Entonces, la presencia es significativa donde siempre buscamos realizar inversiones incrementales allí, porque es un entorno en el que nos sentimos muy cómodos. Warren se refirió a la comprensión del entorno empresarial de EE. UU., y yo pondría a Canadá igualmente en ese grupo en el que lo entendemos y nos sentiríamos cómodos. Y yo diría que la economía se acerca mucho a la de Estados Unidos.

Entonces, los resultados que estamos viendo en nuestros diversos negocios que reportan operaciones tanto en EE. UU. como en Canadá no son drásticamente diferentes. Y hay algunos que estamos en el lado energético. Por ejemplo, hacemos inversiones muy importantes allá en Alberta. Pero nuevamente, es muy consistente con la forma en que está creciendo esa economía, y yo vería que sea muy consistente con lo que vemos aquí. Warren, cualquier cosa para.

Sí, no, obviamente no hay tantas empresas grandes allí como en Estados Unidos. Pero cuando lleguemos. Recibí uno de Canadá el otro día y también se lo envié a Greg. Cuando vemos algo que sugiere una idea de un tamaño interesante y que cumple con otros requisitos, no dudamos en política. Invirtiendo mucho dinero en Canadá.

Y hay cosas que realmente podemos hacer bastante bien y en las que Canadá podría beneficiarse de la participación de Berkshire. Lo hicimos hace algunos años, no hace muchos años, pero allí había una institución financiera. Tenían un problema y lo tuvieron, según recuerdo, más de 30 personas más que estaban dándole vueltas al problema. Y mientras tanto, el lugar se acercaba al límite por un problema no fundamental. Y Ted Weschler de nuestra oficina subió allí.

Me enteré un lunes o algo así. Ted Wesler fue allí y en un par de días ofrecimos una solución a algo que estaba al borde del abismo. Por lo tanto, no nos sentimos incómodos de ninguna manera al poner nuestro dinero en Canadá. De hecho, ahora estamos viendo una cosa. Pero todavía tienen que cumplir con nuestros estándares en términos de lo que obtenemos por nuestro dinero.

Pero ellos no tienen ningún bloqueo mental sobre ese país. Y, por supuesto, hay muchos países que no entendemos en absoluto. Entonces Canadá es fantástico. Cuando tienes una economía importante, no del tamaño de Estados Unidos, pero sí una economía importante que les das absolutamente, te sientes seguro de poder operar allí. Bien, Becky, Warren, acaban de decir que preferirían tener un jet realizando una evaluación de riesgos en las operaciones de seguros que otros miles de ajustadores de seguros en el mundo.

Me gustaría continuar con una pregunta que me hizo Mark Blackley en Tulsa, Oklahoma. Dijo: Warren, durante años has hablado del increíble impacto que Ajeet ha tenido en Berkshire. A menudo se bromea: si tú y Ajit estáis en un barco que se hunde y solo podemos salvar a uno de vosotros, nadad hasta Ajit. Si bien a menudo discutimos los planes para el próximo director ejecutivo de Berkshire, poco se menciona sobre quién algún día reemplazará a Ajit. ¿Cómo deberíamos pensar en el futuro de las operaciones de seguros de Berkshire, dado lo difícil que puede ser encontrar otro Ajit?

Y también me gustaría escuchar la opinión de Ajit sobre esto. Bueno, diría que no encontraremos otro Ajit, pero afortunadamente, es un poco más joven que yo, así que espero que primero tengas que preocuparte un poco por mí antes de que empiece a trabajar junto al jeep.

No encontraremos otro jeep, pero tenemos una operación que él ha creado y que al menos es parte de ella. Hay ciertas partes que son casi imposibles de imitar para los competidores, y si yo estuviera en su lugar, no intentaría imitarlos. Y por eso hemos institucionalizado algunas de nuestras ventajas, pero Ajit sí lo es. Bueno, su presencia nos permitió hacerlo y él lo hizo. Pero ahora hemos creado una estructura que no existía cuando él llegó en 1986.

Ni con nosotros ni con nadie más existía nada parecido. Y los seguros son el negocio más importante en Berkshire.

Los valores negociables son importantes, pero no pertenecen exactamente a la misma clase que nuestro negocio de seguros. Y Ajit.

No tendremos el mismo negocio si Ajit no lo dirige, pero tendremos un muy buen negocio. Y nuevamente, eso es gracias a Ajit. Yo ya estaba en el negocio cuando él llegó en 1986.

Fui a Geico por primera vez en 1950. Compramos National Indemnity por primera vez en 1957, y era algo con lo que habíamos ganado bastante dinero con las acciones de las compañías de seguros, pero necesitábamos un Ajit, desafortunadamente, él vino a la oficina. un sábado y estaba cansado de trabajar en algo que realmente no hacía.

Simplemente desafía su intelecto. Y dije, bueno, tenemos muchos desafíos. Nadie es perfecto. Nunca ha visto una póliza de seguro ni ha tenido acciones de seguros, pero aquí están las claves y funcionó muy bien.

Muchas gracias Warren. Muchas gracias a todos. Pero el quid de la cuestión es que nadie es insustituible. Y creo que tenemos a Tim Cook aquí entre la audiencia, quien lo ha demostrado y ha dado un ejemplo para muchas personas que lo siguen.

Esa es una gran observación. Ahora bien, dicho esto, también añadiré que nuestra junta directiva es consciente de la cuestión de la sucesión, no sólo al nivel de Warren, sino también a mi nivel. Y todos los años me tienen sentado frente a ellos respondiendo preguntas y haciéndome compartir mis ideas con ellos en términos de lo que pasaría con las operaciones si me atropellara un camión.

Repasamos las distintas operaciones que tenemos. Reviso con ellos una breve lista de personas que creo que deberían ser candidatos para reemplazarme. Y además de eso, voy un paso más allá e identifico a un individuo en particular como a quien le entregaría las llaves si me pasara algo. Obviamente eso estaría sujeto a cambios. Pero nos tomamos esta cuestión bastante en serio.

Y creo que al final del día, como nos ha demostrado Tim Cook, será el mayor no problema del día. La Tierra seguirá girando alrededor del eje.

Bien, sabemos lo que haremos. Sabemos que es una buena respuesta, pero sabemos que no lo es. No lo es. No tendremos otra agenda. Estación cinco.

Hola, mi nombre es Angel. Andrew Nickes y me pregunto si usted. Si tuvieras un día más con Charlie, ¿qué harías con él?

Bueno, es algo interesante porque, de hecho, tuve un día más. Quiero decir, no fue un día completo ni nada, pero él.

Siempre vivimos de una manera en la que éramos felices con lo que hacíamos todos los días. Quiero decir, Charlie. A Charlie le gustaba aprender. Le gustaba, como mencioné en la película, le gustaba una amplia variedad de cosas. Entonces él era mucho más amplio que yo.

Pero no tenía ningún gran deseo de ser tan amplio como él. Y él no tenía ningún gran deseo de ser tan estrecho de miras como yo. Pero nos divertíamos mucho haciendo cualquier cosa. Y ya sabes, jugábamos golf juntos, jugábamos tenis juntos, hacíamos todo juntos. Y esto puede resultarle interesante.

Nos divertimos tanto, tal vez incluso más hasta cierto punto, con las cosas que fallaron, porque entonces realmente tuvimos que trabajar y salir de ellas. Y en cierto sentido, es más divertido tener a alguien que sea tu socio para cavar tu camino para salir de una trinchera que estar sentado ahí y viendo una idea que tuviste hace diez años y que continuamente produce más y más ganancias. Así que no fue, ya sabes, él realmente me engañó. Pasó a los 99,9 años. Quiero decir, si eliges a dos tipos, ya sabes, él nunca dijo públicamente que nunca hizo un día de ejercicio excepto cuando era necesario cuando estaba en el ejército.

Nunca hizo un día de ejercicio voluntario. Nunca pensó en lo que comía. Sabes, empezamos todos los días y Charlie lo hizo. A él le interesaban más cosas que a mí, pero nunca tuvimos dudas sobre la otra persona y punto. Y entonces, si hubiera tenido otro día con él, probablemente habríamos hecho lo mismo que estábamos haciendo los días anteriores y no hubiéramos querido otro.

Sólo tuvimos un día. Hay una gran ventaja en no saber adónde vas, qué día vas a morir. Y Charlie siempre decía eso, sólo dime dónde voy a morir, así nunca iré allí. Bueno, la verdad es que iba a todas partes con su mente, y por lo tanto no solo le interesaba el mundo a sus 99 años, sino que el mundo se interesaba por él. Es notable, ya sabes, ellos, él.

Lo haría, le dije hacia eso. En los últimos años, nunca había visto a nadie que estuviera en su punto máximo, ya sabes, en 99 y donde el mundo quisiera venir a verlo. Quiero decir, en realidad querían ir al 351 de la calle North Yune. Y si lo fue, bueno, podría nombrar un montón de nombres, pero solo. Comenzaré con Elon Musker, pero seguiré la lista.

Y todos querían conocer a Charlie, y Charlie estaba feliz de hablar con ellos. Y la única persona en la que podía pensar de otra manera era en el Dalai Lama. No sé si tenían mucho más en común, pero él vivía su vida como quería y podía decir lo que quería decir. A él le gustó, me encantó volver a tener un podio. No recuerdo ningún momento en el que él estuviera enojado conmigo o yo estuviera enojado con él.

Simplemente no sucedió.

Y llamarlo era divertido cuando las tarifas de larga distancia eran altas y no hablábamos tan a menudo como en los últimos años, ya que solíamos hablar diariamente durante largos períodos. Y seguimos aprendiendo y nos gustaba aprender juntos, pero, ya sabes, tendíamos a ser un poco más inteligentes porque a medida que pasaban los años, teníamos errores y teníamos otras cosas de las que aprendimos algo. Y el hecho de que él y yo estuviéramos en la misma onda a ese respecto significaba que el mundo seguía siendo un lugar muy interesante para nosotros cuando él tenía 99 años y yo 93. Así que no tengo una respuesta perfecta para Estás allí, pero puedo decirte los ingredientes que incluirían. A veces la gente nos decía a mí o a Charlie en una de estas reuniones, ya sabes, si solo hubieras almorzado con una persona que haya vivido durante los últimos 2000 años, ya sabes, ¿con quién te gustaría almorzar?

Charlie dice: Ya los he conocido a todos. Ya sabes, porque leyó todos los libros. Quiero decir, él, y él eliminó todo el problema de ir a restaurantes a encontrarse con él o algo así. Acababa de leer un libro y conoció a Ben Franklin. Y él realmente fue extraordinario.

Dijo que realmente no tenía a nadie más a quien conocer porque había leído todo su material y le gustaban más los de Ben Franklin que los míos. Pero con Ben Franklin, sólo tenía que leer sobre ello. No tenía que ir a almorzar con él ni nada por el estilo. Pero es una pregunta interesante. Lo que probablemente deberías preguntarte es ¿con quién crees que te gustaría empezar a pasar el último día de tu vida?

Y luego encuentra una manera de empezar a reunirte con ellos, o mañana, y reunirte con ellos tan a menudo como puedas, porque ¿por qué esperar un poco el último día y no molestarte con los demás?

Bien, Becky, esta pregunta proviene de Carol de Gend en Suiza, en Europa, y es tanto para el señor Buffett como para el señor Jain. A medida que la inestabilidad política en el mundo crece con un aumento en el número de conflictos armados y tensiones comerciales, también aumenta el riesgo de ataques cibernéticos. ¿Cuáles son sus opiniones sobre los seguros de ciberseguridad? Al formular esta pregunta en general, para el comercio minorista, las pequeñas empresas y las grandes empresas, incluidas las infraestructuras clave críticas como plantas de energía, puertos, aeropuertos, plantas nucleares, etc., ¿ve un potencial de obtención de ganancias en los seguros de ciberseguridad y cuáles son las claves? desafíos?

Bien, déjame empezar. Ciberseguro. El ciberseguro se ha convertido en los últimos años en un producto muy de moda. Actualmente es un mercado de al menos 10.000 millones de dólares a nivel mundial y la rentabilidad también ha sido bastante alta. Creo que la rentabilidad de al menos el 20% de la prima total ha acabado como beneficio en los bolsillos de los aseguradores.

Ahora bien, dicho esto, en Berkshire tendemos a ser muy, muy cuidadosos cuando se trata de asumir responsabilidades de seguros cibernéticos por parte de. En realidad por dos razones. Una es que es muy difícil saber cuál es la cantidad de pérdidas que pueden estar sujetas a un solo suceso y el potencial de agregación de las pérdidas cibernéticas, especialmente si alguna operación en la nube se paraliza. Ese potencial de agregación puede ser enorme, y lo que nos asusta es no poder tener una brecha en el peor de los casos. En segundo lugar, también es muy difícil tener una idea de lo que llamamos costo de pérdida, o del costo de los bienes vendidos.

No se trata sólo de una sola pérdida, sino de pérdidas a lo largo del tiempo, que han estado bastante bien contenidas en 100 centavos de dólar. Creo que las pérdidas en primas durante los últimos cuatro o cinco años no han superado los cuarenta centavos de dólar, lo que deja un margen de beneficio decente. Pero dicho esto, no hay datos suficientes para poder decir cuál es el verdadero costo de las pérdidas. Entonces, en nuestras operaciones de seguros, les he dicho a las personas que dirigen las operaciones que los he disuadido de contratar seguros cibernéticos en la medida en que necesiten hacerlo para satisfacer ciertas necesidades de los clientes. Les he dicho que, no importa cuánto cobren, deben recordarse a sí mismos que cada vez que suscriben una póliza de seguro cibernético, están perdiendo dinero.

Podemos discutir sobre cuánto dinero estás perdiendo, pero la mentalidad debe ser que no estás ganando dinero con ello, sino que estás perdiendo dinero. Y luego deberíamos partir de ahí. Entonces es bueno. Se prevé que será un gran negocio. Supongo que en algún momento podría convertirse en un gran negocio, pero podría estar asociado con enormes pérdidas.

Y nuestro enfoque es mantenernos alejados de eso en este momento hasta que podamos tener acceso a algunos datos significativos y colgarnos del sombrero ante los datos. Bueno, acabas de enterarte, acabas de escuchar por qué Ageita es invaluable. Porque cuando aseguras algo, realmente quieres pensar en qué, ¿cuánto puedes perder? Y la pregunta, recuerdo la primera vez que sucedió, creo que en 1968, cuando hubo disturbios en varias ciudades, porque creo que fue la muerte de Bobby Kennedy lo que desencadenó la muerte de Martin Luther King. No estoy seguro de cuál.

Pero en cualquier caso, cuando usted escribe una póliza, tiene un límite en esa póliza. Pero la pregunta es, ¿qué es un evento? Entonces, si alguien es asesinado en una ciudad y eso causa pérdidas en miles de negocios en todo el país, si usted ha redactado todas esas miles de políticas, no tendrá un evento, ni tampoco miles de eventos. Y no hay lugar donde ese tipo de dilema entre más que en el ámbito cibernético. Porque si lo piensas bien, si, ya sabes, digamos que estás escribiendo $10 millones de límite por riesgo, y eso está bien, si pierdes 10 millones por algún evento, puedes aceptarlo.

Pero el problema es si ese evento afecta a 1000 políticas y de alguna manera todas están vinculadas de alguna manera y los tribunales deciden de esa manera.

Ha escrito algo por lo que de ninguna manera obtenemos el precio adecuado y podría arruinar a la empresa. Y les diré que la mayoría de la gente quiere estar en cualquier cosa que esté de moda cuando suscriben seguros. Y Cyber ​​es un tema fácil. Puedes escribir mucho de eso. A los agentes les gusta.

Ya sabes, reciben una comisión por cada política que redactan. Y tienes que tener a alguien a cargo de las cosas que entienda que puedes tener una acumulación de riesgos que nunca soñaste y tal vez peores, y que algún terremoto ocurra en algún lugar solo porque tienes un montón de pólizas con un millón de dólares. límite. Y yo diría que la naturaleza humana es tal que la mayoría de las compañías de seguros se emocionarán mucho y sus agentes se emocionarán mucho, y está muy de moda y es algo interesante, y como diría Charlie, puede ser veneno para ratas.

Vale, bueno, esa vista alegre. Iremos a la estación seis.

Buen día. Esta pregunta es para Warren Buffet y Greg Abel. Mi nombre es María Preenas. Soy un jubilado de Las Vegas, Nevada. Estoy aquí hoy como miembro de ChiC Spike Nevada, un grupo de líderes latinos desarrollados para el entorno de los jueces.

Ya casi estoy aquí representando a las familias de Maryland en Nevada que luchan por pagar sus facturas de servicios públicos y quieren acceso a electricidad limpia y asequible. Quiero añadir hoy: ¿por qué NV Energy, propiedad de Berkshire Hathaway, está construyendo nuevas plantas de gas en lugar de invertir en energía solar? Siendo Nevada uno de los estados más soleados del país, ¿puedo esperar que los líderes futuros se tomen más en serio las inversiones peligrosas en los niveles de fósiles? Gracias. Y gracias María.

Greg, ¿los quieres? Seguro. Gracias. Entonces, como mencionamos anteriormente con la energía Nv, están sucediendo muchas cosas allí. Cuando pienso en.

No hay duda de que la energía solar es una gran oportunidad para la energía nv, y continuaremos utilizándola como recurso e invirtiendo en ella en esa empresa y en otras empresas que tenemos en Nevada. También estamos en un punto en el que, cuando se piensa en una transición que está ocurriendo dentro del sector energético, estamos pasando de recursos de carbono a recursos renovables, como se señaló, pero no ocurrirá de la noche a la mañana. Esa transición llevará muchos años. Y a medida que utilizamos, ya sean recursos renovables como la solar o la eólica, son intermitentes y tratamos de combinarlos con baterías. Pero en este momento, no podemos alejarnos completamente de los recursos de carbono.

Entonces, si pienso en Nevada en los próximos dos años, nuestras dos últimas unidades de carbón lo serán. Bueno, en realidad, el próximo año, nuestras dos últimas unidades de carbón se retirarán, pero las reemplazaremos con una nueva unidad de gas, que es realmente necesaria para garantizar que el sistema siga siendo confiable y esté disponible para nuestros clientes. Y eso se hace en conjunto con nuestros representantes estatales y nuestras agencias reguladoras para asegurarnos de que podamos atender a esos clientes todos los días y cada minuto. Tenemos excelentes ejemplos en Iowa, donde a veces el 100% de nuestra energía proviene del viento. Y estamos encantados con eso.

Y creo que damos ese ejemplo en el Día de la Tierra. Teníamos suficiente viento para satisfacer la demanda de ese estado. Pero al día siguiente, si no sopla el viento, necesitaremos nuestros recursos de gas, nuestras plantas de gas, para llenar ese vacío. Y realmente, esa es la situación que todavía tenemos en Nevada. Así que continuaremos la transición hacia recursos renovables, ya sea solar en Nevada.

Y el viento y otras áreas combinados con baterías. Pero en el futuro previsible, sí vemos que el gas será un recurso muy importante para ayudar a mantener la confiabilidad y satisfacer las necesidades de nuestros clientes. Y afrontarlo de forma asequible también es una parte importante de ello. Así que gracias por tus comentarios. Sí, tenemos el capital para hacer lo que tenga más sentido en un lugar como Nevada y Nevada, no lo sé.

Cada estado llama a su comisión gobernante de manera diferente, pero probablemente la llamen comisión de servicio público o algo así. Y están tomando la decisión sobre lo que creen que se puede y se debe hacer en términos de pasar de donde un negocio de servicios públicos enormemente complicado avanza hacia algo diferente sin estropear las cosas mientras tanto y que se apaguen las luces. Y ellos, creo que probablemente estarían muy de acuerdo contigo, María, en que saben dónde quieren llegar, pero no podrán hacerlo mañana debido a los problemas intermitentes. Y su trabajo es asegurarse de que las luces permanezcan encendidas. Y su trabajo también es avanzar hacia mejores fuentes.

Pero la energía solar nunca será la única fuente de electricidad porque, bueno, Greg puede saber más sobre esto, pero estoy descartando algunos avances reales en almacenamiento y ese tipo de cosas. ¿Bien? Sí. Sí. Generalmente una batería ahora mismo para hacerlo de forma económica es una batería de cuatro horas.

Y cuando piensas en el tiempo sin que haya sol disponible, eso es un desafío. Ahora hay muchos avances tecnológicos y eso se está extendiendo y se gasta dinero, se pueden lograr muchas cosas, pero la realidad es que hay un equilibrio cuidadoso entre la confiabilidad y también el equilibrio. Como se señaló, las tarifas sí importan y cuánto pagan los clientes. Es un equilibrio tan delicado entre ofrecer confiabilidad pero hacerlo de una manera asequible. Mi amigo Bill Gates está trabajando para acortarlo, alargando el tiempo de funcionamiento de la batería.

Y entonces tienes gente muy inteligente trabajando en ello, pero no es algo que se haga de la noche a la mañana. Y puedo entender por qué la gente quiere que se haga de la noche a la mañana, pero va a requerir mucho dinero. Se necesitarán muchas buenas ideas y personas inteligentes como Bill y Greg, no yo. No entiendo por qué las malditas luces se encienden incluso cuando enciendo el interruptor, pero esos, esos tipos realmente lo hacen. Y hay muchos de ellos trabajando en ello y tenemos mucho dinero para implementarlo.

Pero hay ciertas cosas que simplemente requieren cierta cantidad de tiempo. Mi hija odia cuando uso este ejemplo, pero es realmente cierto que no se puede crear un bebé en un mes dejando embarazadas a nueve mujeres. Quiero decir, es posible que quieras tener un bebé, por lo que hay ciertas leyes de la naturaleza con las que debes trabajar. Bien, Becky, esta pregunta viene de Rich. McCloskey en Dunedin, Florida.

Él dice: Warren y Ajit, ¿podrían dejarnos saber lo que piensan sobre la situación de los seguros de automóviles y de propiedad en Florida como residente? Ambos parecen estar fuera de control ya que el mercado de Florida parece estar muy mal administrado. ¿Es esta una oportunidad para Berkshire?

Sí. El mercado de Florida, tanto para seguros de automóviles como para seguros de propietarios de viviendas, ha tenido algunos años difíciles. Los dos problemas que enfrentamos en Florida y todos los que asumen riesgos enfrentan en Florida, uno son los abogados y la cantidad de corrupción que tiene lugar en el mercado de Florida sigue disparándose, lo que nos dificulta fijar el precio del producto y obtener ganancias. Y en segundo lugar, la cantidad de actividad en términos de tormentas, tanto en frecuencia como en gravedad, también es tan grave que las pérdidas en Florida tienden a hacer que a quien asume riesgos le resulte muy difícil ganar dinero. Dicho esto, afortunadamente tuvimos una muy buena racha en Florida el año pasado.

Aumentamos nuestra exposición en Florida como hablamos el año pasado y, afortunadamente, no pasó nada malo. Por lo tanto, muchas de nuestras primas que estaban en la línea superior pasaron directamente a la línea final. Florida es un mercado grande. Florida es el mercado subsidiado por el resto del país. No creo que esos que vayan a resistir la prueba del tiempo.

Los legisladores están tratando de mejorar el mercado de Florida. Han aprobado una ley que está reduciendo la cantidad de fraude que se produce en Florida. Y espero que Florida sea un mercado de seguros bastante boyante porque, al final del día, creen en el libre mercado más que algunos de los otros estados que tienen una crisis de seguros, como California y Nueva York. Entonces, sí, Florida tiene un problema. Los precios subirán sustancialmente, pero al final del día, creo que lograremos cierto grado de equilibrio para que quienes asumen el riesgo puedan obtener una ganancia decente y desplegarán capital.

Bueno. Estación siete, por favor.

Hola Warren. Mi nombre es Christine Hone García y soy de Agora Hills, California. Gracias por ser un excelente maestro e impartirnos tu sabiduría a lo largo de los años. ¿Qué consejo te gustaría compartir hoy que crees que todos necesitan escuchar?

Bueno, qué pena que no hayas añadido eso. Lo que al resto de nosotros nos gustaría escuchar.

Yo diría que si tuviera un consejo, lo intentaría. Bueno, para empezar tienes suerte de vivir en este país, porque aquí tienes oportunidades que no existirían en gran parte del mundo.

Pero me gustaría. Me gustaría. Realmente me gustaría utilizar el consejo de Charlie de pensar cómo te gusta que se lea tu obituario y luego comenzar a seleccionar el pasado educativo, el pase social, lo que sea. Quizás esa sea tu situación particular en términos de asociación, y quizás ciertamente en mis tiempos, hubiera sido casarte con la persona que mejor te ayudaría a lograrlo. Bueno, Charlie diría que le estabas ofreciendo algún beneficio similar al socio y.

Pero las oportunidades en este país son básicamente ilimitadas. Cuando piensas en retroceder no tantos siglos, si ibas a ser pastor o algo así, dentro de 100 años, tu nieto era nieta, iba a ser pastor, en realidad no pasó nada. Y lo que ha sucedido en los últimos 200 años con la combinación de la revolución industrial, ya sea ciencia, educación o salud, lo que sea. Tenemos tanta suerte de nacer cuando éramos las personas en esta sala, y muchos de nosotros también tuvimos la suerte de nacer en los Estados Unidos, que tú.

Estás entrando en el mejor mundo que jamás haya existido y quieres encontrar personas con quienes compartirlo y las actividades en las que participar que se adapten a ti. Y si tienes suerte, como tuvimos Charlie y yo, encuentras cosas que te interesan cuando eres joven. Pero si no los encuentras de inmediato, sigues buscando. Y siempre les digo a los estudiantes que acepten el trabajo. Es decir, encuentra el trabajo que te gustaría tener si no necesitaras trabajo.

Y a veces puedes descubrir eso muy temprano, y a veces pasas por varias experiencias, pero no olvides lo que realmente estás tratando de hacer, y no hay lugar como este país para hacerlo. Encuentra a la persona con la que te gusta compartir tu vida en muchos casos. Y, ya sabes, a veces tienes suerte al principio y, a veces, cometes errores.

Pero intentaría, de una manera muy, muy general, tratar de descubrir cómo te gustaría mirar hacia atrás en tu vida y pensar en ti mismo y comenzar hoy a recorrer el camino que te lleva a esa meta y esperar algunas dificultades en el camino. Pero si piensas de esa manera, es más probable que llegues allí.

Becky. Esta pregunta proviene de Axel Mayerseek en Hamburgo, Alemania. ¿Qué ha cambiado para los directores ejecutivos operativos de Berkshire desde que Greg Abel y Ajit Jain se convirtieron en vicepresidentes, por ejemplo? ¿Pueden los directores ejecutivos operativos comunicarse directamente con Warren Buffet?

Bueno, esa es la respuesta. Puede que le sorprenda, pero la mayoría de los ejecutivos operativos prefieren hablar con Gregor, con Ajit. Y eso no fue así. Y eso es comprensible porque realmente no hago mucho y no opero con el mismo nivel de eficiencia que tendría hace 30 o 40 años. No conozco a los gerentes tan bien como lo habría hecho cuando éramos más pequeños y cuando podía lograr más logros en un día que ahora.

Y lo tienes. Cuando tienes a alguien como Greg en Ajit, ¿por qué conformarte conmigo, básicamente? Así que funcionó extremadamente bien.

Y casi no puedo imaginar nada que funcione mejor porque Greg lo logra en un año. Quiero decir, los ve más, comprende más sus problemas, ya sabes, puede darles sugerencias. Tiene cantidades increíbles de energía y nadie tiene más sabiduría que Ajit sobre seguros. Y ahora tienen acceso y seguro para él. Lo tenían antes de que pusiéramos algunos de esos títulos en los seguros.

Mientras que con Greg, amplió mucho las cosas cuando se convirtió en vicepresidente a cargo de todo excepto los seguros. Así que él es. Si encuestaras a nuestros gerentes que están bajo su jurisdicción, que serían muchos de ellos, preferirían, a menos que, como algunos, no estuvieran prestando tanta atención a sus negocios y yo no haría nada al respecto. pero Greg lo haría. Y todavía les gusta cuando lo hace. Puede dar noticias muy bien a las personas que.

Habrá algunas personas. Si usted tiene. Si tienes 20 hijos y eres muy rico, tendrás algunos que serán ambiciosos de todos modos, y tendrás otros que no. Y somos una empresa muy, muy rica y no es así.

No hemos tenido un historial de ser muy duros con las personas que se deslizaron. Y hemos tenido algunos que harían eso. Y Greg hará algo al respecto. Y Charlie y yo no lo habríamos hecho. No porque no supiéramos que debía hacerse, sino porque nosotros mismos lo estábamos haciendo muy bien.

Simplemente no lo fue. No haríamos el esfuerzo. No queríamos cambiar nuestras vidas de esa manera. Además, disminuimos la velocidad de varias maneras, físicamente y en todo. Entonces yo diría que la cantidad de llamadas que recibo de los gerentes es esencialmente muy cercana a cero.

Y Greg se encarga de eso. No sé muy bien cómo lo hace, pero tenemos a la persona adecuada, te lo puedo asegurar. Y con el jeep, hace menos movimientos físicos y la gente de seguros está más acostumbrada a trabajar con el jeep, obviamente, con el paso de los años. Así que no diría que cambiar el título realmente cambió tanto allí porque él estaba a cargo de los seguros. De todos modos, puedes ir a una escuela de negocios y te podrán dar respuestas mucho mejores que las que te acabo de dar, pero así es como lo hacemos en Berkshire.

Sí. Si puedo agregar un comentario. Desde mi perspectiva, la transición ha funcionado muy, muy bien, pero creo que el mérito realmente es de cómo Warren ha manejado la situación. Y lo que quiero decir con esto es que después de que se anunció la transición, y muchos de los gerentes operativos solían serlo. Estaban acostumbrados a llamar a Warren directamente sobre algún tema.

Después de la transición, cuando continuaban haciéndolo, Warren los manejaba muy hábilmente, a su manera, de tal manera que no respondía lo que estaban buscando, pero al mismo tiempo los hacía sentir bien y les decía que ordenaría de haber disfrutado escuchando de ellos y hablando con ellos. Entonces, como resultado de lo cual se produjo la transición, la gente entendió el mensaje. Recibieron el mensaje y fueron muy receptivos. Y no es un problema en lo que respecta a hoy. Probablemente añadiría.

Sí, lo único que agregaría es que tenemos un conjunto excepcional de gerentes tanto en los sectores no seguros como en los seguros. Y sí, Warren lo hizo increíblemente fácil, pero ellos también. Fue una transición muy fácil porque se preocupaban profundamente por Berkshire, se preocupaban profundamente por la cultura y deseaban mucho que fuera un éxito. Y tenemos suerte de contar con esos gerentes en seguros y no seguros. Entonces.

Gracias. Sí. De lo que Greg está hablando es que en algunos casos realmente querían más dirección de la que yo les di. Ya sabes, quiero decir, me senté ahí leyendo el Wall Street Journal o lo que sea, y Greg lo está. No lo sé, de una forma u otra, hay más de 24 horas en su día, y simplemente no sé cómo cubre el terreno.

Lo sabe, pero sabe más sobre la gente.

Tuvimos la misma sensación en términos de juzgar el atractivo de las empresas y tomar decisiones de capital y ese tipo de cosas. Está dispuesto a trabajar. Quiero decir, yo, ya sabes, yo, ya sabes, y de todos modos no pude hacer tanto. Ya sabes, lo que podría hacer en un par de horas, ya sabes, ahora puede llevar 8 horas. Simplemente no leo tan rápido y todo dicho, pero funciona muy bien.

Y este lugar, si me pasara algo, estaría funcionando extremadamente bien al día siguiente. No recibo ninguna llamada telefónica. De hecho, puedes. Podemos. Podemos arreglar algo para que tengamos un contestador automático y la gente piense que todavía estoy ahí, ya sabes, o algo así.

Entonces, de todos modos, eso es. Eso es mucho, mucho menos de lo que aprenderías en una escuela de negocios, pero así es como lo hacemos en Berkshire. Bueno. Estación ocho.

Querido Warren, Greg n Ajit, gracias por invitarnos. Sus enseñanzas no sólo nos han convertido en mejores inversores, sino, más importante aún, en mejores personas. Gracias por eso. Mi nombre es Rajiv Agarwal y soy de Nueva Jersey. Dirijo un fondo centrado en la India llamado Do Darshi India Fund.

Mi pregunta está relacionada con la India. La economía india y las acciones indias han tenido un desempeño bastante bueno en los últimos 510 20 años. Es la quinta economía más grande y será la tercera en los próximos años. Mi pregunta es: ¿Berkshire está buscando activamente oportunidades en el mercado de valores indio y qué le permitirá comprar algo significativo allí? Gracias.

Sí. Bueno, esa es una muy buena pregunta. Y, obviamente, India, ya sabes, estoy seguro de que hay muchas oportunidades en un lugar como India. Y la pregunta es: si tenemos alguna ventaja en el conocimiento de esos negocios o contextos, esto hará posible alguna transacción en la que las partes en la India quisieran particularmente que participáramos.

Yo diría que eso es algo que una gestión más enérgica en Berkshire podría lograr, porque tenemos esa reputación. Ahora bien, Berkshire es conocido, no como se lo conoce en los Estados Unidos, sino como se lo conoce en todo el mundo. Y, ya sabes, nuestra experiencia japonesa ha sido fascinante en ese sentido. Por lo tanto, puede haber una oportunidad inexplorada o desatendida en esa área. No soy yo quien debe hacerlo, pero eso puede ser algo que en el futuro puedan ser oportunidades.

Hay oportunidades. La pregunta es si Berkshire tiene algún tipo de ventaja al aprovechar esas oportunidades, particularmente contra personas que usan dinero de otras personas, que les pagan en función de los activos obtenidos, de los activos administrados o algo por el estilo. Quiero decir, hay muchas personas en el juego que compran y dirigen negocios que realmente no tienen nuestra filosofía. Quiero decir, se harán ricos pase lo que pase, y su pago puede basarse en cuánto compran y no en lo que compran. Así que veremos cómo juega la próxima dirección en Berkshire.

Afortunadamente, no tienes que esperar demasiado para eso. En general me siento bien, pero sé un poco de tablas actuariales y simplemente. Bueno, yo diría esto. No debería aceptar contratos de trabajo de cuatro años como lo hacen muchas personas en este mundo en una época en la que no puedes estar tan seguro de dónde estarás dentro de cuatro años. Bueno.

Pero tiene toda la razón en cuanto a que, si fuera enérgico, tuviera alguna forma de convertirse en comprador o en una parte con la que la gente quisiera hacer negocios.

Japón era fantástico y la India podía serlo, pero India y Japón no son lo mismo. Quiero decir, no me adapto muy bien a diferentes culturas, y algunas personas son muy buenas en eso, y casi todos son mejores que yo. Pero me topé con uno o dos, pero eso podría suceder en el segundo acto de Berkshire Hathaway. Becky, esta es una pregunta de Rafael DePino de España. Maine.

Berkshire ha crecido enormemente gracias a su arquitecto, el señor Munger, y a usted, su contratista general, entre otras cosas, y estuvo tremendamente agradecido por acompañarnos en el camino. Somos conscientes de que tanto ustedes como muchos otros han dedicado una enorme cantidad de tiempo a garantizar que la cultura de Berkshire proporcione una base sólida sobre la cual hacer crecer el edificio. Actualmente también cuenta con un grupo muy talentoso de lo que podríamos denominar subcontratistas. Señor Abel, Señor Jain, Señor Combs y Señor Weschler. Sin embargo, desde hace mucho tiempo usted tiene la ventaja de que los subcontratistas talentosos querían trabajar con un arquitecto y contratista general único en su generación.

¿Cómo imagina que Berkshire superará la pérdida de dicha ventaja cuando sea necesario renovar nuevamente el banco de contratistas? ¿Y cuáles son las posibles obras de renovación en este gran edificio que pueden requerir un nuevo arquitecto? Sí, bueno, esa es una gran pregunta, de la que Charlie y yo obviamente hablamos mucho a lo largo del tiempo. Y, por supuesto, no estaremos seguros de que en la medida en que siga siendo el tipo de entidad que es, no necesitará atraer gente con mucha frecuencia. Sería una locura para cualquiera, que nuestra junta directiva eligiera a alguien para dirigir este negocio que pensara que debería jubilarse a los 65 años.

Puede ser que deban retirarse al día siguiente cuando sepas cómo son realmente al administrar algo, o puede que quieras mantenerlos cerca hasta que lo hagan. Realmente empiezan a verse afectados por la vejez, que afecta a diferentes personas en diferentes momentos, pero eventualmente afecta a todos. Y nosotros también. Es muy probable que si lo sea. Si los directores, y es muy duro, porque actuarán en contra de la sabiduría convencional, lo cual siempre es difícil.

Pero creo que tenemos al grupo en eso y no tendrán que tomar una decisión muy a menudo. Si eligen al CEO adecuado, ese es el 99% del trabajo de los directores. Y si ellos. El otro 1% es: ¿tienes un buen método para corregirlo si has tomado una decisión equivocada? Y eso es extremadamente difícil de hacer en nuestro sistema actual.

No es imposible, pero simplemente no es algo que sucede. Es un trabajo demasiado bueno para ser director, para tratar de despedir a alguien, especialmente si puedes usar el dinero de los cargos directivos y quieres estar en otras juntas directivas y todo eso. No tenemos un sistema perfecto en términos de juntas directivas o directores. Y es. No funciona en absoluto.

Bueno, no debería decir nada, pero no es así. No funciona como la gente puede pensar. Generalmente opera. Así lo haremos.

Realmente tenemos el problema resuelto durante los próximos 20 años, a menos que suceda algo adverso. Y si sucede algo adverso, entonces. Luego los directores necesitan encontrar, probablemente dentro de nuestra propia organización, a alguien en quien tengan confianza para mantener las ventajas especiales que tenemos durante otros 20 años. Hay varias cosas que tienen probabilidades bajas, pero todavía hay que pensar en ellas, y ahora estamos en esa posición. Ahora, si me preguntaras si.

Si algo le pasó a Greg hoy, todos dicen, no viajen en el mismo avión. Lo que se debe hacer es no viajar en el mismo auto. Los aviones no se estrellan tan seguido. Los autos fallan todo el tiempo. He visto todas estas políticas corporativas al respecto, que son un poco locas si se piensa en el riesgo real.

Pero en cualquier caso, Greg tendrá que contarles a los directores qué pasaría si algo sucediera mañana. Tiene que decirles a los directores qué se debe hacer si le pasa algo. Y eso no es algo fácil de hacer, y no lo tengo.

Bueno, será su decisión, y luego el director realmente decidirá si ha hecho la película correcta, pero la hará. Y lo que realmente hay que esperar es tener suerte en cuanto a cuánto tiempo permanecen los gerentes. Quiero decir, es posible que necesites tres en un siglo, y es posible que necesites seis o siete, pero la respuesta es que necesitas un poco de suerte y necesitas una ruptura en las tablas de mortalidad. Pero tenemos una entidad que, si realmente aspiras a ser cierto tipo de administrador, de una entidad realmente grande, no hay nada parecido en el mundo. Entonces tenemos algo que ofrecer a la persona que queremos tener.

Es algo así como dijo Charlie sobre casarse con la mejor persona que pueda tenerte. Bueno, tenemos algo con lo que la persona adecuada querría casarse, básicamente, en términos de Berkshire. Y si elegimos a la persona equivocada, entonces los directores tendrán que hacer algo al respecto, y eso probablemente no sucederá. Pero siempre es una contingencia, una posibilidad, debo decir, Greg, después de haber sido puesto en un aprieto así, no tienes que nombrar a nadie ahora, pero estoy seguro de que a la multitud le encantaría y sería noticia. Bueno, lo único que agregaría, Warren, es, y así fue como realmente comenzó el comentario, sobre la cultura, la cultura que tenemos en Berkshire y que ser nuestros accionistas, nuestros socios y nuestros gerentes de nuestro negocio, tener esa propiedad. mentalidad, eso nunca va a cambiar y atraerá a los gerentes adecuados en todos los niveles.

Creo que, como dijo Warren, tenemos una empresa muy especial en Berkshire, pero es esa cultura lo que la hace especial y eso no va a cambiar.

Bien, estación nueve.

Nunca estoy seguro de dónde está el nueve. Hola, soy Sherman Lam, accionista de Berkshire y trabajo en una family office en Kuala Lumpur, Malasia. Realmente feliz de verte a ti, a Warren y al equipo. Y de donde yo vengo, eres un héroe. Y tanto usted como Charlie han transformado positivamente la mía y la de muchos, muchos otros malayos y asiáticos del sudeste, no sólo financieramente, sino también en la forma en que navegamos nuestras vidas y relaciones.

Muchísimas gracias. Gracias. Gracias. Eso nos hace sentir bien.

La pregunta es: ¿cuáles han sido los mayores aprendizajes de su equipo en los negocios? ¿Asignación de capital, selección de acciones y asignación de carteras durante el período de la pandemia de COVID-19 durante los últimos cinco años? Y, Warren, le agradecería que pudiera obtener sus opiniones, así como sus representaciones sobre TeD y Todd, así como también directamente de Greg y Ajit, sobre sus respectivos negocios. Gracias. Sí, no creo que quiera dar valoraciones individuales, pero en realidad lo que estás haciendo es en términos de asignación de capital, que es mi trabajo, no salgo a vender pólizas de seguros ni nada por el estilo.

Y usted representa a un grupo de accionistas como el que representamos nosotros. Tenemos totalmente clara nuestra misión. Y, ya sabes, puede ser que otras personas no estén de acuerdo con ellos, pero yo diría que en muchos lugares, ya sabes, simplemente no estoy de acuerdo con nuestra misión.

Yo diría que, por ejemplo, cualquiera que quisiera jubilarse a los 65 años quedaría descalificado para ser director ejecutivo de Berkshire. Podrían jubilarse al día siguiente si fueran la persona equivocada. Pero hay ciertas cosas que no queremos, y están bien solucionadas ahora, y las probabilidades son muy buenas, pero no hay certeza de que eso sea suficiente para los próximos 20 años. Ahora bien, el pero hay que prever la contingencia. Y hay varias personas en la junta que saben lo que yo haría al respecto, pero depende de Greg.

Pero si Greg y yo vamos al mismo tiempo, entonces tendrás que tomar otra decisión.

Hay algunas personas que saben lo que pienso al respecto, pero el trabajo del director es encontrar al CEO adecuado, y el CEO adecuado no puede hacer grande un negocio terrible. Tom Murphy, que fue el mejor, fue el mejor administrador de negocios que he conocido. Y Tom Murphy, ya sabes, dijo que la verdadera clave era comprar el negocio adecuado. Y ahora Murph le aportó un millón de atributos más después de eso. Pero, ya sabes, dijo Charlie, ¿qué fue esto?

Tenía un dicho sobre eso. Pero básicamente, podríamos haber traído a Tom Murphy y decirle que su trabajo era administrar el negocio textil, y habría funcionado un poco mejor, pero aún así habría fracasado. Y una de las razones por las que permanecí en el negocio textil durante tanto tiempo fue que me gustaba mucho Ken Chase y pensaba que era un tipo fantástico y un muy buen gerente. Si hubiera sido un imbécil, habríamos dejado el negocio textil mucho más rápido y habríamos estado mejor. Pero.

Entonces, la respuesta fue entrar en el negocio de la televisión, como lo había hecho Murph y con el apoyo de la publicidad. Sabes, Murph se dio cuenta pronto y comenzó con una operación patética, que era un VHF en Albany, Nueva York, compitiendo contra GE y todo eso. Y estaba operando en un hogar para monjas jubiladas, y sólo pintó el lado que daba a la calle. Tenía un coche corriendo por la ciudad y lo llamó camión de noticias número seis. Pero a partir de ahí construyó una empresa increíble, y la construyó porque era el mejor gerente que he conocido.

Pero más allá de eso, estaba en un buen negocio. Y la clave será tener a Tom Murphy y luego entregarles un montón de buenos negocios, y él o ella sabrá qué hacer con ellos.

Ahora bien, eso no es tan preciso como se obtendría en la mayoría de las empresas, pero realmente no se puede ser más preciso que eso. Quiero decir, puedes tener comités y consultores de gestión y todo el mundo. Pero no fue un consultor de gestión quien contrató a Tom Murphy. Y olvido si lo estaba haciendo. Al principio, su volumen de ventas fue de un par de miles por semana.

Y tan pronto como golpeó, ese fue su objetivo. Llegó al año 2000, dice. Ahora mi meta es 3000. Siguió haciendo eso, superó a toda esta gente, como CB's y ABC, que sólo tenían al mundo por la cola. Y fue simplemente una maravillosa lección de vida.

Sólo para poder ver algo así. Aprendí muchísimo de lo que me dijo, pero aprendí viendo operar a alguien como él. Quiero decir, es como observar a un gran golfista, a un gran tenista, y entonces deberías aprender algo sobre el tipo de swing que estás tratando de desarrollar o algo por el estilo. Entonces esa no es una gran respuesta para ti. Pero hasta ahora ha funcionado y creo que funciona.

Estoy muy seguro de que funciona con Greg, y depende de la gente en el futuro, cuando, ya sabes, esté en la clandestinidad o donde sea que me pongan, tomar una decisión cada 20 años o algo así. En promedio, es la decisión correcta, pero corríjala si resulta ser una decisión equivocada. Para eso está la junta directiva. Y tenemos personas en la junta que realmente entienden esa responsabilidad. Se lo toman en serio, pero no se toman a sí mismos demasiado en serio y, por lo tanto, no lo hacen.

No quieren. No necesariamente quieren hacer muchas cosas sólo para parecer ocupados. Y no nos están usando como un trampolín para subir a otros foros, pero tenemos gente que realmente cree en lo que estamos haciendo, y ellos son los que tendrán que hacer que este lugar funcione. Y si tienen suerte con la mortalidad de Greg, pueden hacer exactamente lo que Revan se quedaría dormido durante aproximadamente 20 años y luego tomar otra decisión. Y Berkshire tiene todas las herramientas del mundo disponibles para ser lo que es ahora y seguir siendo lo que es ahora.

Quiero decir, hemos pasado de 20 millones de patrimonio neto a 570 mil millones. Y ya sabes, nosotros. No hay tantas cosas que hacer, pero podemos hacer algunas cosas importantes mejor que nadie. Y habrá momentos ocasionales en los que seremos los únicos dispuestos a actuar. Y en esos momentos, queremos estar seguros de que el gobierno de Estados Unidos piense que somos un activo para la situación y no un pasivo o un suplicante, como lo eran los bancos.

Digamos que en 2008 y nueve, todos fueron tratados con el mismo pincel. Pero queremos estar seguros de que el pincel que determina nuestro futuro no esté manchado de alquitrán. Y creo que estamos en el. No creo que nadie tenga una mejor posición para hacerlo que Berkshire.

¿Becky? Esta pregunta es de Johan Halen, quien escribe: Tienes 168 mil millones de dólares en efectivo, lo que, según nos dijo hoy, ahora son más de 182 mil millones de dólares. Sus preguntas son, una, ¿qué está esperando Buffett? Y dos, ¿por qué no implementar al menos una parte? Bueno, creo que es bastante fácil de responder.

No creo que nadie sentado en esta mesa tenga idea de cómo utilizarlo eficazmente. Y por lo tanto, no lo usamos. Y no lo usamos ahora al 5,4%. Pero no lo usaríamos si así fuera. Si fuera al 1%.

No le digas eso a la Reserva Federal, pero prefiérelo. Pero el.

Nosotros no. Sólo hacemos swing en los lanzamientos que nos gustan. Y si alguien intentaba hacer swing en cada lanzamiento, o sentía que porque no había hecho swing en un lanzamiento en los últimos dos lanzamientos, debía hacerlo en el tercero o algo así. Es solo.

Hay ocasiones, y evidentemente. Pero yo diría que no me gustaría tener 10.000 millones ahora. 10 millones. Creo que podríamos. Creo que Charlie o yo podríamos obtener altos rendimientos, porque creo que hay unas pocas cosas que suceden en una escala muy, muy pequeña.

Pero si tuviéramos 10 mil millones, básicamente no vería muchas más oportunidades de las que encontramos ahora. Es cierto que podríamos haber hecho algo como Japón si la empresa hubiera tenido 30 o 40 mil millones, y lo ganaríamos. Habríamos tenido grandes retornos sobre el capital. Pero si viera uno de esos ahora, lo haría por Berkshire. No es como si estuviera en huelga de hambre o algo así.

Es sólo que las cosas no son atractivas y hay ciertas formas que pueden cambiar, y veremos si lo hacen.

Bueno. Estación diez.

Señor Buffett, ésta es una reunión increíble que usted organiza cada año. Mi nombre es Sean Cawley. Soy agente de bienes raíces de Berkshire Hathaway Home Services en Arizona y California. Mi madre, Cindy, mi hermano y mis dos hermanas venden bienes raíces en Berkshire Hathaway Home Services durante muchos años. Nos encanta ser parte de la familia Berkshire y, junto con los otros 70.000 agentes que venden bienes raíces para la empresa, Mister Buffett Home Services of America resolvió recientemente nuestra demanda colectiva.

Respecto a comisiones por $250 millones la semana pasada. Este dólar supone unos 100 millones más que Keller Williams. 166,5 millones más que en cualquier otro lugar. Bienes raíces, que son mejores casas y jardines en Coldwell. Banquero como agente inmobiliario de servicios para el hogar de Berkshire Hathaway en múltiples mercados y accionista que ha asistido a esta reunión durante 15 años consecutivos.

Esa es una de las razones por las que me involucré en el sector inmobiliario, debido a esta reunión. ¿Cuáles son sus pensamientos sobre la compra y. ¿Vender una casa a la luz de este reciente acuerdo? Y tal vez también pedirles la nota a Greg y Ajit. ¿Consideraría un agente de Berkshire cuando?

¿Comprar su próxima casa?

No los compro con tanta frecuencia, como han notado algunas personas.

Ciertamente lo consideraría, pero digo que la probabilidad de que eso suceda es baja. Y realmente aprecio el hecho de que te hayas unido a nosotros, pero voy a hacerlo. En términos del acuerdo, quiero decir, Craig me mantuvo informado, pero se lo entregué al 100%. Entonces, Greg, ¿quieres hablar de eso? Seguro.

Entonces, gracias a usted y a su familia por ser un agente y trabajar para nosotros. Para nuestra empresa, Berkshire Hathaway Home Services. Creo que hay algunas preguntas ahí. Primero, no hay duda de que la industria pasará por algunas transiciones debido a ese acuerdo. El nuestro y todos los demás actores importantes de la industria se establecieron.

La Asociación Nacional, asociación de agentes inmobiliarios, se conformó con más de 400 millones. Así que, efectivamente, todo el mundo se vio arrastrado por ese acuerdo, y sentó las bases para que avanzaran tanto los servicios a domicilio como la industria. Hay muchos cambios que ocurren o se proponen asociados con ese acuerdo. Lo único con lo que espero que esté absolutamente de acuerdo, el agente inmobiliario, sigue siendo una parte importante de estas transacciones. Es el único momento de nuestras vidas en el que hacemos estas inversiones masivas, y contar con esa orientación es fundamental.

Y de eso es realmente de lo que dependen nuestro negocio y esos otros negocios, cómo cambian las estructuras de la comisión y cómo se negocia negativamente, que es realmente lo que fue el acuerdo. Ya no se trataba de que un comprador pagara automáticamente a un comisionista. Al agente vendedor. Eso ahora hay que negociarlo. Eso afectará las cosas, pero creo que los agentes inmobiliarios seguirán siendo una parte muy importante de eso.

Y creo que los servicios a domicilio y la industria seguirán siendo muy relevantes. Y luego, lo único que compartiría con nuestros accionistas en términos más amplios es que la obligación reside en los servicios a domicilio y puede satisfacerse mediante servicios a domicilio. Y esa era una condición importante porque también estaban detrás de Berkshire y Berkshire Hathaway Energy. Y dijimos, nos pueden perseguir por separado, pero ese acuerdo recaerá en los servicios del hogar y será una obligación de eso. Y decidieron el acuerdo final.

Y. Seguiremos adelante desde allí. Entonces, Warren, ¿algún otro comentario? Bueno, sí, he vendido dos casas en el último tiempo. Bueno, los últimos 93 años de refracción, y compré uno que todavía tengo, pero obviamente compré los otros dos, y no he negociado la comisión, a pesar de que el último se vendió por 7 millones o algo así.

La gente negocia reducciones de comisiones hasta cierto punto, pero puedo decirles que he analizado las cifras y creo que el sistema realmente ha funcionado muy bien. Cuando salí de la escuela, el propietario tenía lo que llamaban Fizzbowl, por lo que he estado involucrado hasta cierto punto en observar el funcionamiento de todo el sistema, y ​​sé lo que gana nuestro agente promedio. Sé cuánto trabajan en cosas que a veces no se materializan.

No creo que terminemos con un sistema mejor, pero depende de Greg y de las personas de servicios a domicilio con las que trabajamos aquí. Pero me gusta nuestro grupo de agencias, tenemos una gran cantidad de agentes inmobiliarios y he fomentado la expansión que hemos realizado en el negocio de corretaje inmobiliario. Fueron sólo una o dos operaciones cuando compramos Berkshire Hathaway Energy y realmente construimos una gran empresa. Y creo que es un negocio muy fundamental. Necesitas ayuda.

El 90% de la gente necesita ayuda para comprar o vender una casa. Y lo he visto funcionar toda mi vida y he estado involucrado con muchas personas que han estado en el negocio. Pero hubo una decisión en el tribunal y le dije a Greg que se ocupara del asunto, como le pareciera mejor. Y estoy bastante. Estoy perfectamente contento con la forma en que lo hemos manejado.

Creo que estoy sorprendido por la decisión, pero muchas veces nos sorprenden las indecisiones en el negocio de seguros. Quiero decir, solo piense en las diversas cosas que enfrentamos, y cuando llegó el 911, nunca pensamos que algo así pudiera suceder, pero sucedió, y luego no sabíamos qué era un evento o más eventos. Si cerraran la Bolsa de Nueva York, un grupo de corredores. Bueno, todo tipo de personas pierden su trabajo o pierden sus ingresos por un tiempo. ¿Es ese un evento o varios eventos?

En los negocios surgen todo tipo de cosas y simplemente jugamos la pelota dondequiera que la encontremos. Y me sorprendió la decisión. ¿Fue en Misuri? Misuri, sí. Sí.

Pero algunas otras decisiones nos sorprendieron y seguiremos haciendo cosas sensatas a medida que avancemos. Greg, ¿quieres? No, creo que lo único que agregaría, tal vez a cómo ha cambiado el modelo. Y preguntó uno. Sí, siempre lo haremos, no puedo hablar por jeep, pero siempre utilizaremos agentes de servicios a domicilio.

Pero es interesante. He comprado una casa en el extranjero. Vivía en el Reino Unido, en Newcastle, y dirigía nuestra empresa de servicios públicos allí. Y es una experiencia completamente diferente comprar una casa fuera de EE. UU. Nuestros agentes asumen una gran responsabilidad por toda la transacción.

En Estados Unidos, como dijo Warren, ponen en riesgo tiempo y capital para garantizar que se cierre la transacción. Y cuando cierras, se aseguran de que lo que compraste, en realidad lo que pensabas que estabas comprando, termines con eso, y no siempre es así en todo el mundo. Y hay modelos más asequibles, pero dice el viejo dicho: obtienes lo que pagas. Así que creo que nuestros agentes de bienes raíces todavía brindan un valor increíble dentro de nuestro negocio y, como Warren lo mencionó, sobrevivirá. La forma puede ser un poco diferente, pero no hay duda de que seguirá prosperando.

Sí, todavía querremos comprar corredurías de bienes raíces al precio correcto, y espero que seamos más grandes en la industria dentro de diez años y dentro de 20 años de lo que somos actualmente. Y sí vendí una casa por 7 millones. No negocié el 6% de pago inicial y siento que obtuve el valor de mi dinero y algo más. Y soy tacaño por naturaleza, así que no lo es. Soy descuidado al respecto.

Yo solo. Obtuve el valor de mi dinero. Y pasemos a becky. Esta pregunta es para Warren y Ajit. Es de Jeff Oyster.

Como accionista de Berkshire y Tesla, me gustaría conocer su opinión sobre los posibles efectos financieros para Geico, suponiendo que Elon Musk cumpla su objetivo de conducción totalmente autónoma. En la conferencia telefónica sobre ganancias más reciente de Tesla, Elon dijo, si tienes, a escala, una cantidad estadísticamente significativa de datos que muestran de manera concluyente que el automóvil autónomo tiene, digamos, la mitad de la tasa de accidentes de un automóvil conducido por humanos, creo que eso es difícil de ignorar. Suponiendo que Elon logre reducir los accidentes en un 50% en comparación con los conductores humanos, ¿no caerían las tarifas de los seguros de automóviles para reflejar la reducción de los riesgos de suscripción, impactando así negativamente los ingresos y la flotación de GEIco y quizás también los márgenes? Bueno sí.

Bueno, tomemos el ejemplo extremo. Digamos que sólo habrá tres accidentes en los Estados Unidos el próximo año por alguna extraña razón: cualquier cosa que reduzca los accidentes reducirá los costos. Pero eso ha sido más difícil de lograr que lo que la gente lo había hecho antes. Pero obviamente. Pero si realmente sucede, las cifras lo mostrarán, y nuestros datos lo mostrarán, y los precios bajarán.

Ha habido mucha gente hablando de hacer eso en el pasado. Quiero decir, General Motors solía ser muy grande en el negocio de los seguros, y cuando Uber comenzó, lo hicieron. Utilizaron alguna empresa, que ahora creo que Jeetl confirmó que están al borde de la quiebra, ¿no? Por aceptar cosas a precios equivocados. ¿Es eso cierto?

Sí. Sí. Sí. El seguro siempre parece más fácil de lo que es, y es muy divertido porque obtienes el dinero al principio, y luego descubres si has hecho algo estúpido más adelante. Pero es un negocio muy tentador cuando alguien te entrega dinero y tú le entregas un pedacito de papel, pero sabiendo realmente si lo estás haciendo.

Quiero decir, si los accidentes se reducen en un 50%, será bueno para la sociedad y malo para las compañías de seguros. Volumen. Pero, ya sabes, lo que estamos buscando hasta ahora para la sociedad puede resultarte interesante. Quiero decir, el número de personas que mueren por cada 100 millones de millas recorridas por pasajero. Creo que en realidad, cuando era joven, eran como 15, pero incluso después de la Segunda Guerra Mundial, solo caían como siete o algo así.

Y Ralph Nader probablemente ha hecho más por el consumidor estadounidense que cualquier otra persona en la historia porque esos siete o seis ahora se han reducido a menos de dos. Y no creo que hubiera sido así sin él. Ha habido algún tipo de cifras fortuitas sobre lo que hizo la gente durante la pandemia, que son bastante interesantes porque no condujeron de inmediato, no condujeron tantas millas, pero condujeron de manera más peligrosa, ¿no? ¿Es así, Ajit? Sí.

Sí. Entonces, lo que quiero señalar en términos de Tesla y el hecho de que sienten que debido a su tecnología, el número de accidentes disminuye, y eso es ciertamente demostrable. Pero creo que lo que también hay que tener en cuenta es que el coste de reparación de cada uno de estos accidentes se ha disparado. Entonces, si multiplicas el número de accidentes por el costo de cada accidente, no estoy seguro de que el número total haya disminuido tanto como Tesla quisiera que creyéramos. Tesla ha estado jugando con la idea de suscribir seguros directa o indirectamente.

Y hasta ahora no ha sido un gran éxito. El tiempo dirá. Pero creo que la automatización simplemente transfiere gran parte de los gastos del operador al proveedor del equipo.

Bien, nos acercamos al mediodía cuando haremos una pausa para almorzar. Sólo quiero decirles a todos que les agradecería mucho que lo hicieran. Nos sentaremos en sus asientos y estaremos listos a la 01:00 cuando nos volvamos a reunir, porque tendremos otra pequeña película muy corta y solo tendremos una pequeña explicación de algo que creo que será de interés, ciertamente de interés para yo, pero eso. Entonces me gustaría. Haremos un descanso puntualmente a las doce, y me gustaría que todos intentaran realmente estar en sus asientos y en silencio a la 01:00 y si no pueden hacerlo, esperen unos minutos y observen en los pasillos. y todo eso.

Pero no queremos tener gente sentada y tener gente dando vueltas aquí a la 01:00 y simplemente como una obra de teatro en Nueva York o algo así. Tomará unos minutos y solo unos minutos cubrir qué. Iremos a la 01:00 pero no queremos que haya gente sentada durante ese período. Pero ahora vamos. Continuaremos hasta las 12:00 y luego haremos un descanso hasta la 01:00 y nos dirigiremos a la estación.

Mi nombre es Humphrey Liu y soy de Charlottesville, Virginia. Hice la pregunta el año pasado y deseo plantearla nuevamente. Se puede considerar un seguimiento. Hay algo que decir sobre las tradiciones.

Es la misma pregunta, pero. Es un mundo cambiante y diferente nosotros. Están al observar las tendencias globales. Cada vez parece más probable que los vehículos de cero emisiones finalmente hayan alcanzado la cúspide de su adopción masiva. ¿Ve alguna oportunidad en este espacio, ya sea en fabricantes de vehículos específicos o en tecnologías relacionadas?

Como apéndice, señalaré que Berkshire tiene intereses muy relevantes en energía, piloto, vuelo J y BYD. Gracias. Sí, bueno, lo haremos. Espero que estes bien. Y la adopción masiva ha sido una especie de objetivo en movimiento hasta ahora, pero espero que lleguemos allí.

Pero Berkshire no lo sería. No creo que aportemos ningún talento especial a ese campo. Están los fabricantes de vehículos y ciertamente no sabría cómo elegir a los ganadores en una industria como esa. Pero estaré encantado si hay algunos ganadores.

Pero no cuenten con nosotros para predecir quiénes serán los ganadores, y no cuenten con nosotros para predecir cuándo sucederá algo.

Obviamente ha sido un objetivo móvil hasta ahora, y es un problema increíble al que se enfrenta la sociedad, y puede ser que los gobiernos no sean muy buenos resolviendolo por un tiempo.

Todo el cambio climático tiene un problema terrible simplemente por el hecho de que Estados Unidos en particular ha sido el que ha causado el mayor problema. Y luego pedimos a las sociedades más pobres que digan: bueno, hay que cambiar la forma de vivir, porque nosotros vivimos como vivíamos. Pero eso realmente no se ha resuelto aún.

Es un problema fascinante para mí, pero no tengo nada que agregar sobre cómo realmente se atraviesa el mundo. Cuando nací en 1930, había esencialmente 2 mil millones de personas en la estadística de población mundial. Ahora hay 8 mil millones. Ahora, si le hubieran preguntado a alguien en 1930, si tomaran a las 50 personas más inteligentes del mundo y dijeran cuál es la población óptima para el mundo. Cuando tienes 93 años, no habrían dicho 8 mil millones.

No habría nadie cerca de él. Pero lo logramos. Ahora estamos cosechando algunas de las consecuencias de haberlo hecho, y obtuvimos los beneficios en los Estados Unidos. Estoy exagerando hasta cierto punto, pero el mundo desarrollado básicamente lo entendió. Y luego le decimos a un montón de otras personas que queremos que cambien su forma de vivir debido a la forma en que vivimos nosotros.

Así que veremos qué pasa con ello. Pero ese es un problema muy, muy, muy difícil de resolver, resuelto entre un par de cientos de países. Y realmente no tengo nada que aportar ni nada que aportar. Y ahora tengo instrucciones de esa cosa, el monitor frente a mí. Me gustaría presentarles a una persona que, todos ustedes saben, porque ha estado aquí muchas veces, pero mi amiga Carol Loomis, que ahora, bueno, cumplirá 95 años el 25 de junio.

Puede enviar el cuidado del presidente a nuestra oficina. Y Carol ha editado el informe anual de Mercury desde 1977. Ahí estamos.

Y hay dos puntos que me gustaría mencionar. Cada año le doy a Carol un cosito para una pulsera que es una réplica de la portada del informe de ese año y sus diferentes colores y todo ese tipo de cosas. Y ahora tiene, desde 1977, 47 de ellos. Creo que le ha puesto diez a cada uno. Pero siempre me he preguntado si los pondría todos en un solo brazo, si un brazo ahora sería diez o diez centímetros más largo que el otro.

Pero estoy seguro de que ella lo previó. Pero quiero revelar uno más. Bueno, quiero hacer una pregunta más mientras Carol estuvo aquí, porque estoy seguro de que casi todos en esta audiencia crecieron como yo, sabiendo que el promedio de bateo de Ty Cop en toda su vida fue 367. Quiero decir, él es el líder entre todos, y puede ser que ese récord nunca se rompa. Y Ty Cobb, el inmortal de 360 ​​Seven.

Pero Carol tiene una distinción que probablemente la mayoría de ustedes no conocen: salió con Ty Coppa.

Y Carol tenía su oficina en la Sexta Avenida y la Calle 50 en el edificio Time Life. Y la NBC estaba justo al otro lado de la calle, en el Rockefeller Center. Y los concursos se convirtieron en el jefe de la televisión. Y Carol, siendo el tipo de persona que es, cruzó la calle a la hora del almuerzo y asistió al concurso de preguntas de finales de los años cincuenta. Y le dieron las preguntas sobre el béisbol.

Y Carol las respondió todas correctamente, claro, era enciclopédica en todo tipo de cosas. Entonces ella sabía todas las respuestas. Y ella prosiguió. Y ella estaba soltera en ese momento. Y regresó a su oficina en Fortune.

Y en algún momento recibió una llamada telefónica. Parecía un hombre bastante joven en Georgia. Y él dijo, mi tío es Ty Cobb y le gustaría llevarte a almorzar a las 21. Entonces Carol fue a almorzar con Tycob a las 21. Y creo que posteriormente almorzó un poco más.

Y luego decidió cancelarlo. Pero aquellos de ustedes que siguen el béisbol habrán notado que en la década de 1990 descubrieron que las estadísticas habían sido erróneas cuando Tyb jugaba. Y que en realidad sólo bateó 366, que hubo un par de bates malos. No contaron. Entonces, la verdadera pregunta que quiero saber de Carol, y creo que tal vez debería decirnos, es si habría salido con Ty Cobb si no lo hubiera hecho.

Quiero decir, sé que ella no lo habría hecho. Sé que ella no habría salido con Ty Cobb si su promedio de bateo hubiera sido 300 o algo así. Pero ¿dónde estaba el punto límite en el que le habría dicho a Ty Cobb que se quedara en Atlanta y se olvidara de venir a Nueva York? Y si Carol lo hiciera. Si alguien tiene un micrófono, a Carol le gustaría expresarse sobre esa cuestión.

Es la pregunta sin respuesta que yo he tenido y todas las mentes inquisitivas han tenido, y sólo ella sabe la respuesta.

Y ella está con su hija. Se casó con un chico maravilloso, John Lewis. Y el de Bárbara. Bárbara está marchita. Estoy seguro de que Barbara siempre ha querido hacer esta pregunta, pero es un poco difícil cuando estás en la familia.

Pero no soy un tipo ansioso. Mayor, frente a mucha gente. Villancico. Cirilo. ¿O tendremos invitados de Barbara?

Cualquiera de los dos lo hará. A ella también le habría gustado ir. Bien.

Gracias, Carol.

Carol es la mejor escritora de negocios. Ella viene de un pueblo de Col Camp, Missouri. No lo sé, probablemente alrededor de mil. Ella nunca tomó un curso de contabilidad. Y acabó convirtiéndose en la mejor escritora de negocios de Estados Unidos.

Y nosotros. Sabes, en realidad ella no quería ser editora. Quiero decir, podría haber hecho otras cosas en Fortune, pero simplemente le gustaba escribir historias de negocios. Y como digo, que nadie se acercara a ella. Y empezó de cero.

Pero en 1977 le pedí que editara mi informe y resultó ser sólo una editora. Ella era escritora. Y durante todo este año, incluido este, Carol ha editado el informe de Berkshire. Y en la medida en que cualquiera disfrute leyéndolos. Echemos una mano a Carol.

Bueno. Y me dijeron que mostrara un video justo antes de ir a almorzar, porque son solo unos 30 segundos, y luego hablaremos un poco más sobre ello cuando lleguemos. Entonces, si bajamos las luces, habremos mostrado lo que hizo un accionista de Berkshire cuando nos vendió acciones por valor de mil millones de dólares el otro día. Y conocerás a alguien que espero que lo sea. Sé que ella es el prototipo.

Puede que tenga más ceros, pero es el prototipo de muchos accionistas de Berkshire Hathaway. Será lo primero de lo que hablemos cuando volvamos. Pero algunos de ustedes se habrán dado cuenta cuando fue hace unas semanas, cuando Ruth Gottesman le dio mil millones de dólares a Albert Einstein para que cuidara de todos nosotros, y a Ruth no le gusta que atraigan mucha atención hacia ella. Pero así es como se sintieron en Albert Einstein cuando anunciaron que Ruth Gottesman acababa de tomar la decisión de hacerse cargo de todos los costos de la educación en Albert Einstein, y que será a perpetuidad. Así que mostremos la película.

Me complace compartir con ustedes que a partir de agosto de este año, la matrícula de la Facultad de Medicina Albert Einstein será gratuita.

Y es por eso que Charlie y yo nos hemos divertido tanto dirigiendo Berkshire.

Ella transfirió mil millones de dólares a otras personas. Lo hizo con acciones de Berkshire y, ya sabes, ofrecieron cambiar el nombre de la escuela después y todo eso. Pero ella dijo, albert einstein. Es un nombre bastante bueno para empezar. Así que no hay ningún ego involucrado en esto, nada de nada.

Simplemente decidió que preferiría tener más de 100 estudiantes, eventualmente cerca de 150, para poder comenzar sin deudas y continuar en la vida. Y lo hizo felizmente, y lo hizo sin que nadie le preguntara, ya sabes, nómbralo, ya sabes, pon mi nombre en los cuatro lados de las luces de neón, y yo la saludo.

Así que almorcemos todos y volveremos y hablaremos un poco más sobre eso. Gracias.

Sesión de la tarde

Así que, por favor, tomen asiento. Vamos a terminar a las tres, así que cuanto antes comencemos, más pronto tendremos la oportunidad de hablar sobre varias preguntas que puedan tener. Sin embargo, me gustaría continuar con esa película que proyectamos justo antes de irnos a almorzar, porque dice algo sobre Berkshire.

Hay todo tipo de empresas públicas y empresas públicas ricas en todo Estados Unidos, y ciertamente hay casos en los que en una familia alguien ha ganado una gran cantidad de dinero y lo está dedicando a la filantropía, o gran parte de él, a la filantropía, como la La familia Walton sería lo número uno en Walmart. Y ciertamente Bill hizo lo mismo, Bill Gates hizo lo mismo en Microsoft. Pero lo inusual de Berkshire es que un número muy significativo de accionistas de Berkshire ubicados en todo Estados Unidos, no sólo en Omaha, sino también el número de diferentes accionistas de Berkshire que han contribuido con 100 millones de dólares o más a sus organizaciones benéficas locales, generalmente con personas que no saberlo. Creo que son muchos múltiplos de cualquier otra empresa pública del país. No son más múltiplos que los que invierten mucho en filantropía, y no conozco los detalles de la familia, pero claramente hay una enorme suma de dinero que la familia Walmart, estoy seguro, ha hecho todo tipo de cosas filantrópicas. y seguiré haciéndolo.

Pero no creo que encuentres ninguna empresa en la que haya un grupo de accionistas que no estén relacionados entre sí. Muchos de ellos han hecho algo parecido a lo que hizo Ruth hace unas semanas, sólo para intercambiar un pedacito de papel que han tenido durante cinco décadas, y ellos mismos han vivido bien. No le han negado nada a su familia, pero no sienten que tengan que crear una dinastía ni nada parecido, y se lo devuelven a la sociedad. Y muchos lo hacen de forma anónima. Lo hacen en muchos estados hasta cierto punto.

Vemos cierta concentración en Nebraska, porque generalmente, cuando se regala mucho dinero, lo llaman, en el mundo filantrópico, lo llaman capacidad de absorción. Y la verdad es que es muy difícil donar entre mil millones y diez dólares a la vez a personas necesitadas o algo por el estilo. Y entonces las instituciones grandes tienen esta capacidad de absorción, que tienden a ser universidades o colegios o ese tipo de cosas. Y algunas organizaciones filantrópicas son mucho más imaginativas que otras. Pero lo único que nunca he hecho.

Bueno, la mayoría quiere hacerlo de forma anónima, así que no puedo contar sus historias específicas. Pero tengo que decir una cosa que fue sorprendente: el mismo día le compramos a Ruth acciones clase A de Berkshire por valor de mil millones de dólares. De modo que. Y supongo que en realidad lo estábamos comprando en la escuela en ese momento porque él acaba de dárselos. Y luego.

Entonces la transacción fue con ellos, fue con ellos. Pero Mark Millard, en nuestra oficina, les compró mil millones de dólares, pero también compró acciones por valor de 500 millones de dólares de otra persona de la que nadie habrá oído hablar jamás y en un estado diferente. Y no daré más detalles sobre eso, pero hemos tenido un número muy significativo de personas y hay más por venir. Y, obviamente, tenían que ser personas que llegaron temprano, o lo hicieron sus padres, o sus abuelos, pero todos han vivido una buena vida. No se han negado nada.

Ya sabes, tienen segundas residencias y. Pero ellos en general. De hecho, diría que casi universalmente lo son. La gente los conocía en la comunidad, en todo. Pero han utilizado lo que lograron, lo que salvaron.

Ellos mismos se negaron a consumirse. Eso es el ahorro, es el consumo diferido. Y lo han dado. Han financiado todo en todo el país. Y normalmente les gusta hacerlo de forma anónima.

Delaté a mi hermana cuando escribí sobre ella en el informe anual, pero Bertie está aquí hoy.

Le dije que debería usar una camisa o algo así, le dije que no se permitían abogados o algo así, pero simplemente lo hacen. Y realmente son ambas cosas, Charlie. Sentí que es muy divertido trabajar para un grupo de personas como ese en lugar de para fondos indexados o para. Para fondos de cobertura o lo que sea. Quiero decir, simplemente estás viendo lo que la gente realmente hace.

En cierto modo, restaura la fe en la humanidad, el hecho de que las personas pospongan su propio consumo dentro de una familia durante décadas y décadas, y luego podrían hacer algo así. Y lo harán. Creo que pueden terminar siendo 150 personas para seguir vidas diferentes y personas talentosas y diversas para convertirse en el sueño de ser médico y no tener que incurrir en una muerte increíble para lograrlo, o cualquiera que sea el caso. Hay un millón de ejemplos diferentes. Y quiero que sepas eso.

Que eres muy.

De hecho, son un grupo único de accionistas entre las empresas públicas, hasta donde yo sé, en términos de la forma en que han aplazado su propio consumo mientras viven bien para ayudar a otras personas. Y se necesitan muchos años, pero realmente puede llegar a ser algo muy sustancial. Y lo que hizo Ruth tenía aproximadamente mi edad. Miró un pequeño trozo de papel que en realidad era un control de reclamo sobre la producción de otros en el futuro. Y dijo que, en lugar de que el resultado fuera para ella, el resultado sería para un flujo continuo de personas, durante décadas y décadas y décadas por venir, que estamos teniendo una vida diferente en la búsqueda de convertirnos en médicos de la que tendrían de otra manera. tener.

Y Berkshire lo ha sido. Por supuesto, su marido Sandy contribuyó sustancialmente al historial de Berkshire. Tener a Sandy fue una socia maravillosa. Así que fue aportado por él y luego hubo un consumo diferido por parte de su familia. Y finalmente llegó este regalo final para Albert Einstein.

Y como digo, el mismo día, solo hay 500 millones a los que se destinará de otra manera. Pero está sucediendo en todas partes y no creo que a ninguna empresa le guste eso. Así que sólo quiero decirles que es inspirador trabajar para un grupo de duchas.

Y Becky, hazlo. Muy bien, la siguiente pregunta viene de Slavin Vucelbrot. Como CEO, ¿el señor Abel estará a cargo de la cartera de acciones ordinarias que el señor Buffett ha estado administrando, o esta función será ejercida por el señor Combs y el señor Weschler? Dado que la inversión podría definirse como la disciplina de la selección relativa, ¿pueden las decisiones importantes de asignación de capital, como las grandes adquisiciones, separarse del proceso de selección de acciones ordinarias? Sí, diría que esa decisión se tomará cuando yo no esté presente, y puedo intentar regresar y perseguirlos si lo hacen de manera diferente.

Pero no estoy seguro de que la tabla Ouija haga ese trabajo. Entonces, nunca sabré la respuesta sobre ese trabajo, pero me siento muy cómodo con el hecho de que será realizado por una junta, que tienen mucha capacidad intelectual, tienen dedicación a una institución inusual, y ellos resolverán las cosas. Pero yo diría que si yo estuviera en esa junta y estuviera tomando la decisión, probablemente, conociendo a Greg, simplemente me iría. Le dejaría la asignación de capital a Greg. Y entiende muy bien los negocios.

Y si entiendes de negocios, lo entiendes. Entiendes las acciones ordinarias. Quiero decir, si realmente sabes cómo funcionan los negocios, eres un administrador de inversiones. Cuánto administra, tal vez solo sus propios fondos o tal vez los de otras personas. Y si realmente está interesado principalmente en gestionar activos, que es donde está el dinero, no es necesario que comprenda ese tipo de cosas.

Pero ese no es el caso de Ted o Todd, obviamente. Pero creo que la responsabilidad debería recaer enteramente en Greg. La responsabilidad ha sido mía y he repartido parte de ella. Y solía pensar de manera diferente sobre cómo se manejaría eso, pero creo que la responsabilidad debería ser del director ejecutivo. Y cualquier cosa que decida ese director ejecutivo puede ser útil para cumplir con esa responsabilidad.

Eso depende de Amber escuchó decidir en el momento en que están administrando el dinero. Entonces yo diría que mi pensamiento al respecto se ha desarrollado hasta cierto punto a medida que las sumas han aumentado tanto en Berchard, y no queremos intentar tener 200 personas alrededor que administren mil millones cada una, simplemente no funciona. Y creo que cuando manejas las sumas que tendremos, debes pensar de manera muy estratégica sobre cómo hacer cosas muy grandes, y creo que Greg es capaz de hacerlo. Creo que me he perdido muchas cosas en el pasado, así que ahora soy más sabio al hacerlo. Pero yo, ya sabes, lo haría mejor esta vez en 2008 y cero nueve, si sucediera algo parecido.

Pero no será exactamente como en 2008 o en 2009, de eso pueden estar seguros. Pero también se puede decir que habrá ocasiones en las que disponer de grandes sumas de dinero con suma rapidez. Tal vez sea una vez cada cinco años, probablemente sea más bien una vez cada diez años o algo así. Pero a medida que el mundo se vuelve más sofisticado, complicado y entrelazado, más cosas pueden salir mal. Y no tiene sentido pasar por aquí explorando las posibilidades de las diferentes cosas que podrían pasar.

Pero sí quieres poder actuar cuando suceda. Y creo que el director ejecutivo debería ser alguien que pueda sopesar la compra de empresas, la compra de acciones y todo tipo de cosas que puedan surgir en un momento en el que nadie más esté dispuesto a moverse. No es que la gente no tuviera dinero en 2008. Es que estaban paralizados. Y teníamos la ventaja de tener algo de capital y entusiasmo incluso para actuar, y un gobierno que, de hecho, nos consideraba un activo en lugar de un pasivo.

Y creo que todas esas cualidades serán aún más importantes a medida que crezca nuestro capital. Así que creo que Greg puede divertirse aún más que yo en un período en el que sucedían cosas extraordinarias y éramos el lugar lógico al que ir.

Nunca se sabe si será la próxima semana, el próximo año, la próxima década, pero no será, ya sabes, no será dentro de un siglo, eso es seguro, y estará más entrelazado. Es sofisticado. La situación financiera mundial se vuelve más vulnerable en cierto sentido. Resuelve muchos problemas pequeños, pero lo deja más vulnerable a problemas grandes.

Greg, ¿eso te molesta en absoluto o no?

¿Sin responder directamente a la pregunta? Creo que hay una cosa importante: creo que a medida que atravesamos cualquier transición, es importante saber que los principios de asignación de capital que Berkshire sigue hoy seguirán sobreviviendo. Warren y yo creemos que eso es lo que me gustaría comunicar: si tendremos nuestros negocios operativos, seguros y no seguros, vamos a limitar eso. Les proporcionaremos el capital necesario para tener éxito y crecer, si es apropiado. Al mismo tiempo, esperamos un retorno de capital de su parte cuando tengan exceso de efectivo.

Y luego, como hemos discutido, o usted ha mencionado el tema de buscar siempre negocios potencialmente nuevos como un todo o en una parte, y como usted siempre ha resaltado, y estoy totalmente de acuerdo, siempre consideraremos acciones mientras invertimos en un negocio, ya sea 1% o 100%, pero estamos analizando el negocio, estamos analizando las perspectivas económicas de ese negocio, qué tan sostenible es y cómo será en diez años. años a partir de ahora. ¿Y nuestro capital que invertimos originalmente está en riesgo exponencial, o dónde está ese riesgo? Establece ese perfil. Y luego, por supuesto, y luego, obviamente, continuaremos poniendo siempre el exceso de efectivo en la inversión más segura que existe en nuestras tesorerías, sabiendo que queremos mantener esa fortaleza de un balance por dos razones. Uno, actuar, pero también proteger siempre a nuestros accionistas si tenemos un.

Queremos mantener la posición en la que se encuentra Berkshire ahora, de manera realista. Para asegurarlo, para que perdure. Bueno, cuando dice eso, me hace desear haberme quedado para ser el número dos en lugar del número uno en este proceso a lo largo de los años. Ya sabes, no hay nada más divertido que lo que estamos haciendo y estamos mejor posicionados que nunca. Sin embargo, no estamos en condiciones de obtener rendimientos extraordinarios en comparación con los que obtienen generalmente las empresas estadounidenses.

Espero que podamos mejorar un poco, pero nadie mejorará dramáticamente en algunos lugares durante el próximo siglo. Se pone muy duro. Se vuelve muy difícil predecir quién será el ganador. Si miras hacia atrás, como lo hicimos hace unas reuniones, y ves las 20 principales empresas del mundo en intervalos de diez años, te das cuenta de que el juego no es tan fácil como parece. En realidad, obtener un resultado decente es razonable y debería ser razonablemente fácil si simplemente no te convencen de no hacer lo que ha funcionado en el pasado, no te dejas llevar por las modas pasajeras y no escuchas a las personas que tienen diferentes opiniones. en mente que los intereses de nuestros accionistas.

Bien, iremos a la estación número uno.

Hola, señor Buffett, mi nombre es Tomo Drge. Soy de Dusseldorf, Alemania. Esta es mi primera vez aquí en Omaha, así que gracias por invitarnos aquí. Hoy. Así que mi pregunta está dirigida a ustedes, señor Buffett y señor Abel.

En 2019, supuestamente ganó algo para el negocio de distribución de TI y datos tecnológicos y comentó que comprende su papel como intermediario. Me pregunto si podría explicarnos más detalladamente los criterios que se tienen en cuenta al evaluar las empresas de distribución, como los datos tecnológicos, y su posición competitiva. Gracias. Bueno, tenemos algo de experiencia con negocios de distribución y conocemos hasta cierto punto su potencial y sus limitaciones. Y, Greg, estuviste involucrado en eso más que yo.

Quiero decir, ese fue un caso en el que se hizo una oferta y había una disposición para ir a comprar, y creo que la gerencia probablemente hubiera preferido que lo compráramos. Y cuando presentamos una mejor oferta, la parte original aumentó su oferta y nunca hacemos la misma oferta dos veces. Greg, cuéntale. Sí, absolutamente. En 2019, vimos los datos tecnológicos como una oportunidad única.

Cuando vimos la otra oferta y el valor subyacente de ese negocio de distribución, lo hicimos. Warren, Warren y yo estábamos hablando, otros llegaron a la conclusión de que deberíamos hablar con la gerencia. Hablamos con el equipo. Estaban muy interesados ​​en que Berkshire fuera su propietario a largo plazo y aun así vimos un buen valor en la oportunidad. Y teníamos un buen conocimiento de los negocios de distribución.

Tenemos TTI. No es exactamente idéntico a los datos tecnológicos en el sentido de que son muy específicos de quiénes son sus clientes, a quién sirven, suministran y a quién compran. Porque en el lado de la distribución, es importante contar con el aporte de personas que quieren su producto. Y, ya sabes, es necesario por otro lado que haya demanda. Y tenían un modelo excelente, si piensas en TTI, por ejemplo, que Warren compartió muchas veces sobre Paul y la persona que fundó este negocio.

Pero es un negocio único en el sentido de que nuestros ingresos por ese negocio son de aproximadamente 10 mil millones de dólares. La pieza media que venden es de poco más de nueve céntimos. Noventa y cinco mil millones de piezas pasan por su almacén cada año. Pero es un modelo que, si tienes a las personas adecuadas en ambos lados de la ecuación y entiendes eso, bueno, existe una oportunidad única. Y eso es algo que vimos en los datos tecnológicos.

Y como destacó Warren, hicimos nuestra apuesta. Desafortunadamente, el postor original nos lo enseñó y seguimos adelante. Pero lo pensamos muy bien. Probablemente hemos visto al menos cinco de ellos en total, en los últimos tres o cuatro, cinco años. No es un negocio con el que puedas soñar porque es un negocio decente.

Pero, por ejemplo, muchos de los artículos que el fabricante simplemente no quiere inmovilizar su capital. Si tienes, ya sabes, más de un millón de skus, se quedan con nosotros, es como vender gominolas o algo así. Y lo hace. Estás cumpliendo un propósito hasta cierto punto, pero no lo haces. Realmente no lo haces.

En efecto, no es su producto. Quiero decir, es simplemente un buen sistema para que el productor del equipo lo haga llegar al usuario final sin comprometer mucho capital. Lo entendemos, estar en un negocio en el que no quieren estar, pero no tiene nada de mágico. Con TTI, tenías a un hombre maravilloso dirigiendo las cosas, y cuando tienes a una persona maravillosa dirigiendo algo, hasta cierto punto, eso es un lujo para las mejores personas. Greg y yo fuimos al funeral de Paul Andrews hace unos años, y había aproximadamente 300 personas allí, y no había una sola persona que tuviera que decir algo particularmente agradable, pero que se extendiera un poco sobre el difunto.

Quiero decir, todos. Paul Andrews era el verdadero McCoy y era un hombre increíble. Se portó de maravilla con Berkshire. Quiero decir, quería hacer más por Berkshire de lo que Berkshire haría por él. Quiero decir, fue muy simple.

Y te encuentras con esas personas, como digo, te encuentras con personas que hacen todo lo posible por nosotros y luego algunas hacen lo imposible por nosotros. Pero así son las cosas en este mundo, y hemos tenido bastantes que han sido demasiado para nosotros.

El negocio de distribución no es un negocio maravilloso, pero es un negocio, y es un negocio que, si es lo suficientemente grande, lo consideraríamos y compraríamos más, y TTI hace algunas adquisiciones más pequeñas por su cuenta todo el tiempo. . Ni siquiera lo hago. Ni siquiera oigo hablar de ellos hasta que leo los informes trimestrales. Y nosotros también. Queremos construir.

Queremos desarrollar nuestros negocios en todas las áreas en las que operamos y tenemos capital ilimitado para hacerlo. Por lo tanto, estamos dispuestos a realizar pequeñas adquisiciones si encajan con algo que ya tenemos. Pero no estamos en el negocio de salir tras pequeñas adquisiciones, y si lo hiciéramos, lo haríamos. Simplemente no tenemos la gente para ello y, de todos modos, no cambiaría la situación. En Berkshire, es posible que hubiéramos estado felices de cerrar el trato con el interlocutor sobre el que se nos preguntó.

Pero si no lo hacemos, ya sabes, no hace mucha diferencia. Queremos hacerlo. Si lo hacemos, lo haremos bien. Lo haremos bien. Tomarán la decisión correcta.

Si no lo hacen, al final encontraremos otra cosa que hacer con el dinero. Y siempre podemos comprar un poco más de TTI para ustedes, los accionistas, simplemente comprando también nuestras acciones. Exactamente. Sí. Bueno.

Vamos a ver. Necesitamos a Becky a continuación, ¿no? Sí, Becky. Muy bien, Warren, antes hablaste de vender algunas acciones de Apple para aumentar tu suministro de efectivo. Y creo que mucha gente se ha preguntado dónde se ven las oportunidades o qué podría venir o las valoraciones del mercado.

Entonces le haré esta pregunta a Foster Taylor. En la reunión anual de 1999, usted mencionó que si fuera propietario de las 500 empresas de Estados Unidos, ganaría 334.000 millones de dólares y pagaría 10,5 billones de dólares. Usted enfatiza que esto no fue un buen retorno de la inversión. Hoy. Según mis cálculos, el S y P 500 tiene una capitalización de mercado de alrededor de 44 billones, con ganancias de alrededor de 1,45 billones.

Esto es un. Un retorno de la inversión muy similar al de 1999. ¿Ve similitudes en el mercado actual y en los niveles de 1999? Bueno, una cosa ha cambiado dramáticamente. Bueno, desde 1990.

No entendí bien el año 1999, pero ha habido momentos en mi vida en los que me he visto inundado de tantas oportunidades que podría haberlo invertido todo al anochecer. Y luego hay otras épocas en las que pasa el año. Bueno, no al principio, pero ahora simplemente. No hemos visto nada que tenga sentido y que mueva la aguja. Ahora hemos realizado pequeñas adquisiciones durante el año.

Nuestras empresas han realizado adquisiciones. Y nosotros. Sabes, Greg y yo podemos hablar sobre algo que implique una compra de 300 millones de dólares o algo así. Y ya sabes, si encaja lo suficientemente bien, lo hacemos. Pero.

Y si nuestros gerentes ven cosas que les convienen, queremos mirarlas, porque nuestros gerentes no necesariamente tienen en mente las mismas ecuaciones que nosotros. Pero hay algunos gerentes a los que simplemente les habríamos dicho, ya sabes, lo que sea que decidas hacer. Y luego hay otros gestores que no sabrían cómo asignar capital, en particular, y que no tienen por qué ser capaces de ser grandes asignadores de capital. Si son excelentes atendiendo a los clientes y entienden su propia industria y todo eso, pueden ser excelentes gerentes. Muchos de ellos son asignadores de capital y otros lo son.

Pero este no es un momento en el que el teléfono va a sonar con frecuencia. Pero hay momentos a partir de eso, y Greg sabrá cómo manejarlos tan bien o mejor que yo. Con el tiempo, Charlie y yo nos perdimos muchas cosas, y lo que realmente lamentamos fue perdernos algo que seguro no será muy grande. Nunca nos preocupamos por perdernos algo que no entendíamos. ¿Por qué deberíamos ser capaces de predecir el futuro de cada negocio más de lo que podemos predecir qué anguilas habrá en Illinois el próximo año?

Bueno, no Wheaton, Illinois, Wheaton, Kansas, sino Cornyn, Illinois. Así que realmente no pienso si es similar a 1999 porque de todos modos no soy tan bueno en cronología. A menos que sucediera algo realmente dramático en ese momento. Quiero decir, recuerdo cosas de 2008 y cero nueve mucho mejor que si algo sucedió en 2015 o. O 1987 o.

Bueno, 1987 lo recuerdo por el 19 de octubre. Pero simplemente no pienso. No pienso de esa manera. Solo miro lo que puedo hacer todos los días. Greg.

Voy a tener que usarlo. Nada. Lo siento. Nada que añadir. Vale, bueno, iremos a la estación dos.

Quiero decir, es bueno saber qué líneas puedes conseguir. Un aplauso para la segunda sesión. Hola. Mi nombre es Stefan Wuernbacher. Soy accionista de Hamburgo, Alemania.

Vengo a Omaha desde 2007 y estoy profundamente agradecido por todo lo que pude aprender aquí, tanto sobre inversiones como sobre la vida, en particular, creando circunstancias que me permitirán llevar una vida productiva durante toda mi vida saludable. esperanza de vida. Así que gracias por eso.

Mi pregunta a Warren: su período de tenencia favorito es el de tenencia permanente, American Express o Coca Cola durante décadas. Berkshire recientemente entró y salió de Markel, y creo que usted vendió y luego compró Oxy, lo que creo que le sucede a todo el mundo todo el tiempo. Pero, ¿podrías quizás darnos ejemplos de tu proceso de pensamientos cuando sales de un puesto? Gracias. Bueno, hay varias razones para abandonar puestos.

Una es si necesitas el dinero, pero eso no sucede muy a menudo con nosotros. Pero solía suceder en cada decisión que tomaba cuando comencé cuando tenía 20 años, lo que considero la variante postgraham, aunque en realidad comencé en 1942, si solo se habla de comprar acciones. Pero en cualquier caso, el proceso de decisión es realmente bastante interesante en ciertos aspectos porque lo hicimos. Charlie y yo tomamos decisiones extremadamente rápido. Pero en efecto, después de años de pensar en los parámetros que nos permitirían tomar la decisión rápida cuando se presentara.

La gente ha especulado sobre cómo he decidido invertir mucho dinero en Apple, y por una razón no puedo. Una cosa sobre la que Charlie y yo aprendimos mucho fue el comportamiento del consumidor. Eso no significaba que pensáramos que podríamos dirigir una tienda de muebles o cualquier otra cosa. Pero aprendimos mucho cuando compramos una cadena de muebles en Baltimore. Y rápidamente nos dimos cuenta de que era un error.

Pero haber cometido ese error nos hizo más inteligentes a la hora de pensar en cómo sería el proceso de asignación de capital y cómo se comportaría la gente en el futuro con los grandes almacenes y todo tipo de cosas en las que realmente no nos habríamos centrado. De ahí aprendimos algo sobre el comportamiento del consumidor. No aprendimos a administrar una tienda departamental. Ahora, el siguiente fue un caramelo incautado. Y los caramelos incautados también fueron un estudio del comportamiento del consumidor.

No sabíamos hacer dulces. Sabes, no lo hicimos. Había todo tipo de cosas que no sabíamos. Pero hemos aprendido más sobre el comportamiento del consumidor a medida que avanzamos. Y ese tipo de antecedentes, de manera muy general, llevaron al estudio del comportamiento del consumidor en términos de los productos de Apple.

Y en ese caso, mientras observaba lo que estaba sucediendo en el mercado de muebles, en términos de gente que salía de la tienda, a pesar de que vendíamos Apple a un precio con el que ni siquiera estábamos ganando dinero, pero era tan popular que si no lo teníamos, la gente salía de la tienda y iba a Best Buy o a algún otro lugar. Y si conoces a los Blumkins, no soportan que nadie salga de la tienda, así que se comportan en consecuencia. Pero luego te enteraste de que tenías interés en la marca y entonces tuviste un millón de aportaciones diferentes. Pero creo que los psicólogos llaman a esto masa aperceptiva. Pero surge algo que requiere un montón de observaciones que has hecho y conocimientos que tienes y luego cristaliza tu pensamiento en acción.

Gran acción en el caso de Apple. Y en realidad hay algo, que no quiero que sea misterioso, pero de lo que realmente no puedo hablar, pero era perfectamente legal, estoy seguro, ya sabes, de eso. Simplemente resultó ser algo que entró en escena y que tomó todas las demás observaciones. Y supongo que mi mente llegó a lo que llaman masa aperceptiva, de la cual realmente no sé nada, pero conozco el fenómeno cuando lo experimento. Y es que vimos algo que sentí que era, bueno, enormemente emprendedor.

Tal vez haya usado este ejemplo antes, pero si hablas con la mayoría de las personas, si tienen un iPhone y un segundo auto, el segundo auto les costó 30 o 35 000 dólares, y les dijeron que nunca más podrían tener el iPhone. , o nunca podrían volver a tener el segundo coche. Renunciarían al segundo coche. Pero el segundo coche les costó 20 veces. Ahora, la gente no piensa de esa manera en sus compras, pero yo pienso en su comportamiento. Y entonces decidimos sin saberlo.

No sé. Puede que haya algún tipo pequeño dentro del iPhone o algo así. No tengo idea de cómo funciona. Pero también sé lo que significa. Sé lo que significa para la gente y sé cómo lo usan.

Y creo que sé lo suficiente sobre el comportamiento del consumidor para saber que es uno de los grandes productos, quizás el mejor producto de todos los tiempos. Y el valor que ofrece es increíble. Y creo que sí, y Tim Cook, creo que tiene a alguien que, a su manera, es el equivalente a un socio, un socio de Steve Jobs que podría hacer una cosa extraordinariamente bien y más de una aplicación, pero una cosa. Y Tim fue el socio perfecto para servir secuencialmente con él. Así que, en cierto modo, lo sabes cuando lo ves.

De hecho, lo vi con GEICo cuando fui allí en 1950. No sabía exactamente lo que estaba viendo, pero Lormer Davidson, un sábado, en 4 horas, me enseñó lo suficiente sobre lo que entendía sobre lo que era el seguro de automóvil, y Sabía lo que era un coche y sabía lo que pasaba por la mente de la gente. Sabía que no les gustaba comprarlo, pero sabía que no podían conducir sin él. Eso fue bastante interesante. Y luego, pero él llenó todos los espacios en blanco en mi mente mientras estaba sentada allí ese sábado por la tarde.

Y ya sabes, de vez en cuando sucede. Ya sabes, ¿por qué tienes esto, la persona que conociste? Ya sabes, hay todos estos cónyuges potenciales diferentes en la habitación, y luego sucede algo que decides que este es el indicado para ti. Sabes, creo que Rogers y Hammerstein, en alguna velada encantada, escribieron sobre eso. Bueno, nuestra idea de una velada encantada es idear un negocio, Charlie y yo, y hay un aspecto de saber mucho y tener muchas experiencias y luego ver algo que enciende la bombilla.

Y eso seguirá sucediendo. Y espero que te suceda algunas veces, pero no puedes hacer que suceda mañana, pero puedes prepararte para que suceda mañana, y sucederá algunas veces. Oye, Warren, mencionó Oxy, lo cual creo que es un gran ejemplo en el que tomaste la decisión original básicamente durante un fin de semana pensando un poco. Pero a medida que aprendía más sobre Oxy y su posición de activos, tenía su capacidad para operar de manera excepcional y luego un director ejecutivo sólido en cuanto a la asignación de capital. Creo que su confianza, que se reflejó en seguir adquiriendo más acciones, es una especie de ese tipo de proceso.

Sí, va exactamente al grano. Quiero decir, aprendí más a medida que avanzaba. Aprendí lo suficiente. Sabes, nunca había oído hablar de Occidental Petroleum. Resulta que Occidental Petroleum es descendiente, no descendiente, pero es una continuación de City Service, que fue la primera acción que compré.

Y, por supuesto, sabía mucho sobre el negocio del petróleo y el gas, pero no sabía nada sobre geología, así que conocía su economía. Tenía muchas cosas guardadas en mi mente sobre el negocio, pero nunca oí hablar de Vicki hasta que, supongo, fue un viernes o sábado, y nos conocimos el domingo por la mañana. Hicimos un trato, pero ese fue un tipo de trato. Y luego, a medida que pasó el tiempo, sucedieron todo tipo de eventos diferentes. Ya sabes, apareció el ícono.

Quiero decir, hay un millón de cosas que no puedes predecir al principio, y me formé ciertas opiniones a medida que avanzaba, pero luego aprendí más a medida que avanzaba. Y luego, en un momento en que escuché a un inversionista decir que eso me había arreglado las cosas de una manera que no significaba que sabía que tenía algo seguro ni nada por el estilo. No sé cuál iba a ser el precio del petróleo el próximo año, pero sabía que era algo sobre lo que había que actuar. Así lo hicimos, y estamos muy contentos de haberlo hecho, y todavía no sabemos cuál será el precio del petróleo el próximo año. No sé qué hace, pero creo que las probabilidades de que lo haya sido, son muy buenas, pero no es fácil que haya sido una buena decisión, y tenemos opciones para comprar más acciones, y cuando terminemos con esto , podría ser una inversión que valga la pena para Berkshire.

Estamos en esto, y estaremos en esto para siempre.

Hay otras cosas que poseemos y que no nos esperan. Keeks.

Ah, por cierto, debería descartar esto, ya que se ha especulado al respecto. Hemos vendido un. Yo era 100% responsable de la decisión fundamental. Leí especulaciones de que Ted o Todd tuvieron alguna participación en eso. No, fue 100% decisión mía, lo vendimos todo y perdimos bastante dinero, y eso también pasa en este negocio.

Pero ser dueño de Paramount me hizo pensar aún más.

Me gusta pensar más profundamente, pero ciertamente pensé más aún en toda la cuestión de qué hace la gente con su tiempo libre y cuáles son los principios rectores para administrar un negocio de entretenimiento de cualquier tipo, ya sean deportes o películas o lo que sea. Y creo que ahora soy más inteligente que hace un par de años. Pero también creo que soy más pobre porque adquirí el conocimiento de la manera en que lo hice. Pero solo quiero dejar muy claro que, a, perdimos dinero en Paramount, y b, y lo hice todo yo solo, amigos, no sé si anticipé una de las preguntas de Becky ahora, pero lo descubrirá. Veamos ahora.

Sí, tú eres la siguiente, Becky. Sí, anticipaste una de las preguntas. Vamos a otro. Esta pregunta proviene de Vincent James en Munich, Alemania. En la carta del presidente, Warren señala que los márgenes de beneficio de BNSF han disminuido en relación con los otros cinco ferrocarriles.

Sin embargo, comenta Warren en la carta, BNSF transporta más carga y gasta más en gastos de capital que cualquiera de los otros cinco ferrocarriles principales, y tiene un vasto territorio de servicio insuperable. Dados los comentarios de Warren sobre las claras fortalezas de BNSF, ¿qué explica la disminución de los ingresos y las ganancias y, en particular, los márgenes de ganancias en relación con los otros cinco ferrocarriles? ¿Cuáles son los problemas relacionados con los otros ferrocarriles y qué se está haciendo para abordarlos? Por favor sea especifico. Bueno.

Y lo haré. Bueno, qué tan específicos seamos depende de lo que Greg quiera decir. Pero Greg es eso. Es responsabilidad de Greg. Es mi responsabilidad por la compra y la operación hasta que Greg se haga cargo.

Pero creo que dejaré que Greg responda eso. Seguro. Sí, Warren lo mencionó. Y los comentarios del. Como reflejan hay muy precisos.

Si observa los resultados de este trimestre o los del año pasado, fueron ambos. Son decepcionantes como accionistas y decepcionantes en el. En relación con los otros ferrocarriles de clase uno. Y como se destaca en la pregunta, hay otros cinco ferrocarriles de clase uno. Por lo tanto, es bastante fácil entender cómo se está desempeñando usted frente a los demás.

Y hay muchas otras variables, pero hay algunas cosas muy simples que considerar. Cuando miramos dónde hemos estado asociados con Burlington, lo haría. Simplemente retrocedería un poco, porque si nos remontamos a 2021, el equipo de Burlington, el equipo directivo y el grupo, estamos logrando un progreso excelente en muchos frentes en lo que respecta a nuestro funcionamiento y a nuestro ser. Ser eficientes y eficaces en la forma en que operamos el ferrocarril. Y recuerdo comentarios muy específicos míos en 2022, donde comenté que ese fue el año en que hubo todos los problemas en la cadena de suministro, y sucedieron muchas cosas en los puertos de la costa oeste.

Nuestros trenes estaban atascados en una variedad de lugares y lo llamamos año de reinicio. Y creo que necesitábamos un año de reinicio en el aspecto operativo. Pero cuando pasamos a 23, el nivel de costos comerciales, la estructura de costos, no lo restablecimos a la demanda subyacente que estábamos viendo. Anticipamos una mayor demanda y no restablecimos nuestra estructura de costos. Y el equipo está trabajando muy duro mientras hablamos para restablecer la estructura de costos y asignar los recursos de costos donde deben estar.

Y cuando pasas por algo así, lo que hemos reconocido como organización, sí, la demanda del ferrocarril impulsará una cierta cantidad del costo, pero la realidad es que la industria ferroviaria, si retrocedemos muchos, muchos años, es plano. No hay mucho crecimiento en la industria. Hay oportunidades que se vuelven más eficientes, efectivas y nuestros márgenes pueden aumentar. Pero la realidad es que la demanda se mantendrá estable. Pero sí se mueve dentro de diferentes sectores del ferrocarril.

Puede ser en productos de consumo, puede ser industrial, puede ser un huevo. Pero en general, será relativamente estable. Por lo tanto, debemos lograr que nuestra estructura de costos sea correcta, y debemos hacerlo bien, tanto para el próximo año como para el largo plazo. Y eso significa que será un ejercicio continuo. No podemos parar.

No podemos decir que hemos llegado lo suficientemente lejos gracias a nuestros competidores y competimos con los otros rieles, pero también competimos con la industria de camiones. Tenemos que tener una estructura de costes que nos permita competir tanto dentro de nuestra industria ferroviaria como dentro del sector del transporte en su conjunto. Por eso, el equipo de Burlington está trabajando muy duro para abordar la estructura de costos, tal como lo hemos hecho en el pasado. Creo que una cosa que sí reconocemos es que cuando los otros ferrocarriles han implementado trenes programados de precisión, hay otras métricas a las que debemos seguir prestando atención y desafiándonos a nosotros mismos. Si no estamos a su nivel, ¿cuáles son las cosas que lo impulsan?

Entonces vamos a. Cuando me pidan detalles, te daré algunos. Tenemos que mirar nuestros patios ferroviarios y entender cómo lo estamos manejando. Tenemos que analizar nuestra flota de locomotoras, tanto el tamaño como la forma en que la utilizamos, y desafiarnos a nosotros mismos. Y luego tenemos que volver a cómo utilizamos los recursos de nuestros empleados y cómo los asignamos en toda la empresa.

Entonces hay mucho por hacer allí. Nuestro equipo está 100% comprometido a impulsar la estructura de costos correcta que sea consistente con la demanda subyacente en el negocio, y no podemos detenernos ahí, está la respuesta. Entonces, hay mucho por hacer, pero tenemos un equipo que está absolutamente comprometido con ello, y vamos a lograr buenos avances en este año en curso. En Berkshire queremos que todos tengan la idea de que hay mucho por hacer en cada negocio, ¿sabes? Entonces, quiero decir, lo es.

Construimos una empresa extraordinaria, extraordinaria y una empresa constructora de Omaha, realmente extraordinaria. Y está esta pregunta, después de todo lo que hicieron, algo que se hizo particularmente bien, ya sabes, cavar un túnel bajo el río East o algo así, dijo que no se podía hacer. Él diría que lo sería. Estaba contento, pero no satisfecho. Y así es exactamente como queremos que sea la actitud en Berkshire para siempre.

Omaha es una ciudad ferroviaria. Si el presidente Lincoln, creo que fue en 1862, hubiera decidido elegir St. Joe o Plattsmith o cualquier otro lugar para construir el ferrocarril transcontinental, Omar probablemente construiría una pequeña ciudad de 20.000 habitantes o algo así a orillas del Missouri. Pero, con el deseo de Lincoln de hacer de esta la conexión oriental y hacer un ferrocarril transcontinental, Omar simplemente despegó. Así ha sido.

Ha estado actuando en su base. El. Sabes. Y cualquiera que estuviera interesado en cuestiones financieras tenía que pensar en los ferrocarriles. Además, de todos modos tenían cierto glamour.

Pero lo interesante es que up, que es nuestro principal competidor, quedó muy atrás hace 20 o 25 años. Antes de que llegara Jim Young, en 2000, cuando eran aproximadamente las ocho, comencé a comprar tres acciones de ferrocarriles y Union Pacific, BNSF y Norfolk Western, creo. No sé por qué no estaba comprando C y O, pero en cualquier caso, Jim Young había hecho un trabajo maravilloso al estar en Union Pacific. Entonces estábamos en las tres acciones. Pero lo que hicimos en 2009 fue que pudimos.

Bueno, ya poseíamos el 22%, pero en total eran 35 millones mil millones de dólares, que era una parte importante de nuestro capital. Pudimos ponerlo a funcionar en un negocio que nos gustaba. Y hay ciertas ventajas fiscales que se obtienen en términos de ganar dinero en algo de lo que se posee más del 80%. En este caso, lo llamamos 100% de propiedad, en lugar de hacerlo a través de acciones. Por lo tanto, tenemos un beneficio neto al ganar la misma cantidad de dinero siendo propietarios de uno de los otros ferrocarriles, al ser propietarios de todos los ferrocarriles, y obtuvimos 35 mil millones durante un período de recesión.

Creo que ese fue el peor trimestre, el tercer trimestre de 2009, tal vez los rieles lo habían tenido durante mucho tiempo. Así que funcionó. En realidad, funcionó muy bien, pero es porque estábamos aportando capital en 2008 y nueve, y si pusiéramos dinero en algo, habríamos ganado mucho dinero. Pero es más satisfactorio, y en realidad es mejor en ciertos aspectos, desde el punto de vista fiscal, hacerlo a partir de algo que sea 100% de propiedad y un grupo de negocios de propiedad del 5% o 10%. Como mencioné en el informe anual, los ferrocarriles son absolutamente esenciales para el país.

Eso no significa que estén a la vanguardia de todo. Son simplemente esenciales para el país. Y es por eso que el gobierno, creo, se hizo cargo de ellos una vez y negoció cuáles serán nuestros acuerdos laborales y todo eso. Y si se cerraran los ferrocarriles del país, los efectos serían increíbles, pero. Y serían imposibles de construir ahora.

Quiero decir, miren lo que está pasando en California cuando intentan construir una línea. Quiero decir, ya sabes, todo el mundo está preocupado por el efecto medioambiental de cada milla y, ya sabes, por lo que sucederá con las distintas especies de aves. ¿Te imaginas que se esté construyendo el sistema ferroviario de Estados Unidos? Se necesitarían décadas, a menos que la guerra estuviera en marcha y el gobierno se hiciera cargo de las cosas y simplemente las ordenara. No puedes crearlo.

Por eso nos encanta tener un negocio como ese. Dentro de 100 años, no será el negocio con mayor crecimiento del mundo durante ese período, pero será esencial. Y lo que gana en relación con su valor de reposición es una miseria. Pero nos irá bien en términos de lo que pagamos por ello. Y distribuiremos cantidades sustanciales en relación con lo que pagamos a Berkshire de una manera muy eficiente desde el punto de vista fiscal.

Entonces es cuando. La pregunta es, ¿cuáles son las cuestiones relativas? Los otros ferrocarriles.

No habría sido el fin del mundo si hubiéramos comprado Union Pacific y Jim Young hubiera seguido vivo para dirigirlo por nosotros. Eso también hubiera sido genial. Pero tuvimos la oportunidad de comprar BNSF y fue bueno para ellos y para nosotros. Y creemos que ha sido un activo muy importante para el país. Y sólo espero que podamos encontrar algo en otras industrias que tenga tanto sentido como eso, donde podamos poner una gran cantidad de dinero a trabajar en un momento ventajoso.

Entonces, pasemos a la estación tres. ¿Es eso correcto o no? Sí. Bueno.

Kira. Buenas tardes, señor Buffett, señor Abel. Mi nombre es Sarah Pablo, residente en Nueva Zelanda, pero originaria de Tailandia. Esta es mi primera vez en Estados Unidos y la primera vez que asisto a la reunión. El viaje fue bastante duro.

Pero valió la pena, porque ahora puedo agradecerles personalmente, al señor Buffet y al difunto Charlie Munger, mientras todavía esté con nosotros, por organizar un evento tan maravilloso y, lo más importante, por ser un modelo a seguir tan excepcional y compartiendo sabiduría con nosotros todos estos años. Así que gracias. Gracias por venir.

Entonces, esta es mi pregunta para usted, señor Buffett. Hacia finales de 2018, mencionó que garantizaba que podría obtener un rendimiento anual del 50 % si tuviera que empezar de nuevo con menos de 1 millón de dólares. La pregunta es, si mañana despertarías en el cuerpo de tu cuerpo. Americana de 20 años, tu cuerpo, pero está bien.

Y ahora su nombre era Warren Alakat y tenía algo de dinero para invertir a tiempo completo, ¿qué método o métodos utilizaría para lograr ese rendimiento? ¿Implicaría hojear 20.000 páginas del manual de Moody's o publicaciones similares, o encontrar gabardas demasiado sofisticadas? ¿O sería buscar grandes empresas a un precio justo, como haría el señor Munger? ¿O sería una combinación de ambos, con los costos de oportunidad como árbitro final sobre qué método utilizar, dado que sus oportunidades de inversión ahora se han ampliado significativamente? Gracias Kapoor.

Buena pregunta. Me alegro de que hayas venido. La respuesta sería, en mi caso particular, sería recorrer las 20.000 páginas. Y ya que estábamos hablando de ferrocarriles, leí el manual de transporte de Moody's un par de veces. Fueron 1500 o 2000 páginas o probablemente 1500 páginas.

Y encontré todo tipo de cosas interesantes cuando tenía 50 o cuando tenía 20 o 21. Y no creo que haya nadie aquí que sepa sobre Green Bay and Western Railroad Company, pero había cientos y cientos de compañías ferroviarias, y me gusta leer sobre cada uno de ellos. Green Bay y el oeste. En aquella época todo el mundo tenía un apodo para los ferrocarriles. Quiero decir, eso era exactamente lo que era el Pacífico Norte, el Nipper.

Y, ya sabes, Phoebe Snow era una de ellas en el este que solía ir a Cornell y la banda verde, Western era conocida como agarrar equipaje y caminar y GBMW. Y tenían un. Tenían un bono que en realidad era acción común, y tenían una acción común que en realidad era un bono. Y, ya sabes, eso podría conducir a cosas inusuales, pero no conducirían a cosas inusuales que funcionarían para ti con muchos millones de dólares, pero si recolectaras un montón de ellas, lo cual me propuse hacer. Y de hecho, eso fue lo que impresionó a Charlie cuando lo conocí por primera vez, porque conocía todos los detalles de todas estas pequeñas empresas en la costa oeste de las que él pensó que yo nunca habría oído hablar, pero sabía sobre el Club Atlético de Los Ángeles, o lo que sea. Podría serlo, y pensó que era el único que lo sabía.

Y eso se convirtió en un punto de conexión instantáneo. Entonces, para responder a su pregunta, no sé cuál sería el equivalente de los manuales de Moody's ni nada parecido ahora, pero intentaría saber todo sobre todo lo pequeño y encontraría algo. Y con un millón de dólares podrías ganar el 50% al año. Pero hay que estar enamorado del tema. No puedes simplemente estar enamorado del dinero.

Realmente tienes que encontrarlo como algo verdadero, ya sabes, esencialmente, ya sabes, la gente encuentra otras cosas en otros campos porque les encanta buscarlas. Un biólogo busca algo porque quiere encontrar algo, y eso está integrado. No sé mucho cómo funciona el cerebro humano, y no creo que nadie entienda muy bien cómo funciona el cerebro humano. Pero hay diferentes personas a las que les resulta emocionante ampliar sus conocimientos en un área determinada.

Conozco grandes jugadores británicos, conozco grandes jugadores de ajedrez. En realidad, Kasparov volvió en sí. Oh, mamá conoció a la señorita B. He tenido la suerte de conocer a muchas personas que son increíblemente inteligentes en su propio campo y hacen cosas increíblemente tontas en otras áreas. Entonces, todo lo que sé es que el cerebro humano es complicado, pero funciona mejor cuando descubres para qué es realmente adecuado tu cerebro y luego lo explotas a fondo desde ese punto.

Y eso es lo que estaría haciendo si tuviera una pequeña cantidad de dinero y quisiera ganar el 50% al año, pero también quisiera simplemente jugar. Y no puedes hacerlo si realmente, si no encuentras el juego que te interesa, ya sea bridge o, ya sabes, lo que sea, ajedrez, o en este caso, encontrar valores que estén infravalorados. Pero me parece que estás en el camino correcto. Quiero decir, cualquiera que venga a esta reunión anual tiene algo en mente que no sea puente o chasis. Así que me alegra que hayas venido y vuelvas el año que viene.

Y ahora nos movemos.

Ahora pasamos a Becky. Esta pregunta proviene de Denny Polonia, un accionista de Pittsburgh. Al describir el problema del agente principal, el señor Munger dijo que el capitalismo a menudo funciona mejor cuando las personas que administran la propiedad también son dueñas de la misma. En los últimos años, agentes de fondos de pensiones y empresas de gestión de activos que no tienen participaciones personales significativas en Berkshire han presentado propuestas que no redundaban en interés económico de los accionistas. ¿Qué se puede hacer para limitar la influencia negativa de estos agentes en las décadas posteriores a que ya no se puedan emitir votos significativos en su contra?

Bueno, esa es una pregunta muy perspicaz y ha sido respondida de manera temporal, pero ¿quién sabe cómo se desarrollará la situación en el futuro? Lo único que sé es que tienes una mano maravillosa en Berkshire Hathaway, pero tienes que poder pensar a tu manera. Quiero decir, obviamente, hay que pensar en las realidades políticas. Tienes que pensar a tu manera sobre lo que causará un. Quieres estar encendido.

Quiere ser considerado un activo para el país porque encontrará más soluciones. Si eres un activo, de todos modos le debes algo al país. Pero más allá de eso, encontrarás más soluciones que si te consideran malvado o algo así, y peor aún, si te lo mereces. Así que es algo que está constantemente en nuestra mente, y necesita estar en la mente de los directores, y ellos necesitan pensar por sí mismos sobre esto en lugar de inclinarse ante la sabiduría convencional, que, en cierto sentido, no se hace. Quiero convertirme en un cínico acerca de la vida, pero casi todos los que se acercan a ti, si tienes toneladas de recursos, tienen algún interés en descubrir cómo usar tus recursos para su beneficio, y eso es cierto ya sea que estén en política o si están en política. Estás en banca de inversión o si te están vendiendo.

Bueno, sea lo que sea lo que estén vendiendo, no quiero hacer ningún daño a nadie, pero los agentes de seguros de vida ven la ventaja de comprar seguros de vida, y los administradores de inversiones a quienes les pagan en función de los activos gestionados para interesarse. venderle sus servicios. Imagínense si todos en esta sala siguieran el consejo de inversión de alguien que dijera, ya saben, por un 1% anual, les diré cómo invertir su dinero. Y en 1950, cuando empezamos en 1965, habrían dicho, bueno, por Berkshire Hathaway, y si estuvieran presentes ahora y vieran el acuerdo del 1%, estarían recaudando 8.000 millones de dólares al año de gente que no recibir dividendos de nuestra parte. Por lo tanto, ellos tendrían un interés diferente al que usted tendría en el tipo de contrato que celebraron con usted. Y lo mejor que podían hacer era pagarles una comisión una vez y ser dueños de las acciones.

Pero hay que estar alerta a cómo lo que la naturaleza humana hace tanto a otras personas como a ti. Y luego, ya sabes, si lo piensas bien y realmente escuchas lo que Charlie te ha dicho, tendrás una gran ventaja sobre la mayoría de las personas. Charlie. Hay una cosa que debo mencionar que es realmente terriblemente interesante acerca de Charlie. Charlie conocía la importancia de la psicología, el comportamiento humano, los incentivos y todo eso.

Lo descubrió muy pronto. Y, por supuesto, dio algunas charlas, incluso de unas 25 maneras, cualquiera que fuera. No recuerdo el número exacto de formas en que una persona podría aprovecharse de otra al comprender cómo se comportan los humanos. Y luego, después de hacer un magnífico trabajo explicándolo. Creía en comprender lo que harían los demás, pero pensaba que estaba por debajo de él utilizar esos métodos para manipular a la gente.

Ser humano realmente interesante que piensa en la psicología del comportamiento humano y descubre, ya sabes, cómo convertirse en un gran vendedor de seguros o gerente en Wall Street, o en activos acumulativos bajo administración o lo que sea. Y te vuelves muy rico al comprender hasta cierto punto las debilidades de los demás, y luego decides que es muy importante que las reconozcas cuando ocurren. Es muy importante que los conozcas mejor que la persona que realmente los está usando, pero no es que no tengas que rebajarte a usarlos tú mismo. Y Charlie me dijo que en su vida, después de que se dio cuenta de esto, hubo un par de ocasiones en las que los usó. No estaba orgulloso de ello, pero tampoco me mintió nunca.

Entonces me explicó que hubo un par de ocasiones en las que usó algunas de estas técnicas, pero que ya no planeaba usarlas más. También quería que supiera que si alguna vez hacía algo así, en realidad no me estaba comportando terriblemente, que él admitía el hecho de que los humanos pueden comportarse mal. Así que estoy seguro de que me comporté un poco mejor antes de casarme que después en mi entusiasmo por diferentes actividades, como bailar o algo así. Y dijo, todos lo hacemos, pero no lo vuelvas a hacer.

Eso es parte de adquirir sabiduría humana. Y hablando de sabiduría humana, acabamos de publicar ese libro de Charlie, quiero decir, el Almanaque del pobre Charlie, y vale la pena leerlo tres o cuatro veces. Creo que leí el libro de Ben Graham unas cinco o seis veces. Y cada vez que lo leí, me di cuenta de que solo necesitaba pensar un poco más profundamente en ciertas cosas. No eran complicados ni nada.

Pero ya sabes, es mejor hacerlo. Si tienes buenas instrucciones, como las que recibes con Charlie, es mejor leerlas varias veces que pensar que leerás todos los libros una vez que estén en la biblioteca. Bien, vayamos a la sección cuatro. Jeff Rabelir de Tulsa, Oklahoma. Y estoy pensando en el doctor Graham, el señor Munger, su padre.

Y mi pregunta es, para todos. Nosotros, pero probablemente sea especialmente para ellos. Los más jóvenes en la sala, la importancia. De elegir a los héroes adecuados en la vida. Elegir sabiamente a los amigos y tal vez cuéntanoslo.

Una historia, si se pudiera, sobre cada una de esas personas. Gracias Señor. Bueno, no hay duda de que tienes toda la razón en cuanto a tener los héroes adecuados. Y sabes, tienes suerte si los consigues. Quiero decir, Charlie tenía a Charlie, Adam, yo.

Adán. Y lo interesante es que hoy está aquí mi hermana, mi hermana menor, con los dos supervivientes. Y ambos experimentamos tener el mismo héroe, aunque a medida que crecimos vimos que no estábamos de acuerdo con muchas de sus ideas, pero sí con sus valores y motivaciones. Y esa es una mejor lección que tener a alguien que te lea un catecismo, que tiene muchas reglas, que son reglas bastante buenas, pero hay un lugar especial, especial para alguien que va a continuar. amarte incluso si rompes algunas de las reglas. Y eso es lo que Charlie tenía en su vida, lo que Bernie y yo teníamos en nuestra vida.

Así que simplemente repetiría lo que dijiste. No necesito contarles un montón de, bueno, cuando me escapé de casa, les daré un ejemplo específico conmigo. Cuando me escapé de casa e hicimos autostop hasta Hershey, Pensilvania, y la policía estatal nos detuvo y todo eso. Y convencí a estos otros dos tipos y mentimos como locos a la policía estatal, ya sabes, diciendo que teníamos el permiso de nuestros padres. Un chico del lugar donde nos quedamos les había avisado que nos habíamos escapado de casa.

Y empezamos, como dije, la policía estatal nos recogió. Decidimos dos cosas. Sabes, decidimos contarles un montón de mentiras sobre el hecho de que teníamos el permiso de nuestros padres. Y decidimos que sería mejor salir de Percy porque estos policías se iban a enterar tarde o temprano. Y de todos modos terminamos de regreso en Washington después de un par de días.

Y cuando entré por la puerta, bueno, la madre de uno de los niños y el otro niño era el congresista Roger Bell. Y su madre estaba en el hospital por todo este asunto. Había sacado su dinero en efectivo y sus bonos de ahorro. Y entonces ella estaba enferma. Y el juez Bell, su marido, estaba muy preocupado y todo.

Y entré por la puerta en Washington y mi madre dijo, ¿cómo es que regresó tan pronto? Y mi padre dijo, dijo, sé que puedes hacerlo mejor.

Y simplemente le presté más atención a mi padre que a mi madre. Entonces quieres tener los héroes adecuados y no es necesario tenerlos. No son los héroes basados ​​en lo que han logrado.

Son las personas con las que quieres que sean tú mismo. Y si copias a las personas adecuadas, tendrás un gran comienzo. Y no me refiero a un gran comienzo para ganar dinero. Me refiero a un gran comienzo para vivir tu vida. Así que puedes consultar con mi hermana Birdie, que está aquí, y ver si he contado la historia correctamente.

Por cierto, ella también se escapó de casa, pero no llegó tan lejos como yo. Ella estaba huyendo para ir a la casa de mi abuelo, que estaba como a 2 millas de distancia.

Pero no quiero denigrar su fuga, al menos, porque ella era mucho más exitosa que yo en todo tipo de otras cosas. Pero cuando se trata de huir, definitivamente la superé. Bien, vayamos con Becky. Esta pregunta proviene de Vedant Sharma en India. Warren, Charlie y tú habéis dicho a menudo que pudisteis identificar a las personas con las que queréis hacer negocios y que habéis tenido un historial excepcional en ese sentido.

Sin embargo, en el caso de Pilot, notamos que la compra final de la participación terminó en una disputa y tuvimos un sentido de contabilidad inteligente, por decirlo de alguna manera, para sacar del trato un poco más de lo que merecía el vendedor. Sabiendo bien que esto se ha dicho, se ha resuelto fuera de los tribunales y necesita la debida confidencialidad, me gustaría conocer su opinión sobre algunas de las lecciones aprendidas que pueden ser beneficiosas para acuerdos futuros a los que prestar atención y que los futuros líderes también deben tener en cuenta. Bueno, haré dos comentarios al respecto. Un par de directores tenían dudas a la hora de participar y, en cualquier caso, el piloto nos está funcionando bien. Y mi amigo Sam Butler una vez me dijo eso, y estaba hablando en general sobre cierto tipo de situaciones, pero dijo, bueno, Warren, dijo, todo está bien lo que termina, y ahí es donde estamos.

Entonces iremos a la estación cinco.

Bueno, mientras llegamos a la estación cinco, les contaré un poco más sobre el tipo que ahora dirige el piloto. Sabía que tal vez os habíais conocido aquí y que Greg lo conocía desde hacía mucho, mucho tiempo. Creció en Omaha, provenía de una familia pobre y fue criado por su madre. Bien. Y fui a la misma escuela secundaria, escuela secundaria pública a la que fue mi esposa, North High.

Fui a la Universidad de Omaha y allí establecí un récord histórico en yardas rusas. Era portero, sí. Reclutado por los Gigantes de Nueva York, según recuerdo. Exactamente. Sí.

Y. Pero luego me lesioné, de hecho, en los entrenamientos de primavera, lo recuerdo, de alguna manera. Y así terminó siendo pasante. No era un pasante, sino un aprendiz, se podría decir, para mid American antes de que yo estuviera allí. Y.

Y ahora aquí está, todavía relativamente joven, dirige una gran empresa y tenemos una confianza increíble en lo que hará. Y nos gusta muchísimo el negocio creado por Big Jim Haslam. Y realmente es casi una historia de tipo americano, pero te muestra a alguien con cosas reales y con una madre que cree en ellos y con malos momentos en el camino. Quiero decir, imagina cómo te sentirías si fueras seleccionado por los gigantes de Nueva York y luego sufrieras alguna lesión en los entrenamientos de primavera o algo así. Quiero decir, pasas tu vida, simplemente duele, pero no es una experiencia que jamás hubiera tenido.

Ese fue el último chico elegido. Pero ver que dirige una empresa depende del precio del trato, pero es una empresa enorme.

¿Qué tiene, 2020, 5000 o algo así?

Y le quedan muchos, muchos, muchos años por delante. Así que no podría estar más satisfecho no sólo con la adquisición de Pilot, sino también con lo que nos dice sobre Estados Unidos. Tú puedes, ¿a qué tienes que admirar? ¿Leer sobre ellos en Google o una entrevista con Adam? Sí, lo intento y pienso si lo es.

Un podcast, sí, tiene un podcast. Podcast que te dejará boquiabierto. Y si no crees que este es un gran país, tiene mucha gente maravillosa. Todo lo que tienes que hacer es leer ese podcast. Entonces.

Pero tenemos un gran conjunto de activos. Oh sí. Sabes, si miras a Pilot, tenemos 800, más de 800 estaciones, estaciones de viaje, centros, y para que todos sepan, quiero decir, la belleza de eso, y hay una pregunta esta mañana sobre las opciones de combustible en Pilot. Y lo emocionante es que, al final, el piloto servirá cualquier combustible que nuestros clientes necesiten. Puede ser eléctrico, puede ser diésel renovable, puede ser diésel o cualquiera de los diversos combustibles sostenibles.

Pero la cuestión es que tiene ubicaciones excepcionales que se encuentran en las carreteras interestatales. Cientos de ellos. Cientos de ellos. Y compramos una franquicia increíble y ahora tenemos un gran equipo de liderazgo tanto en Adam como en el equipo que lo rodea. Así que estamos contentos de dónde irá esa oportunidad.

Sí, probablemente tenemos una zona comercial promedio de diez o doce acres o algo así en las carreteras interestatales de todo Estados Unidos. ¿Quién sabe? Pero lo que se creó allí también es sorprendente. Tenías un compañero que jugó en la Universidad de Tnsylvania, quiero decir, la Universidad de Tennessee, y estaba invicto y salió de este equipo de fútbol y piensas, bueno, otro jugador de fútbol, ​​ya sabes, tal vez salga y, y puede haber Algunas partes intermedias de la historia son un poco, pero compra una gasolinera y la convierte en algo enorme. Así que estamos realmente encantados con ello.

Y es otro tipo de historia americana.

Ya sabes, ¿cuántos de nosotros podemos convertirnos en un equipo estadounidense número uno en el ranking, y mucho menos iniciar un negocio que llegue a este tipo de alturas? Así que nos sentimos muy bien al respecto. ¿Becky? No, creo que ya están listos para las cinco. Ah, claro.

Ya está ahí arriba, listo para partir. Está bien, hazlo. Hola, señorita Buffett. Mi nombre es Zhang Yabo. Vengo de micro City, Hainan, China.

Por eso quiero expresarle mi más sincero agradecimiento, por el extraordinario valor que generó para los accionistas y las influencias positivas que ha tenido en las generaciones más jóvenes de inversores como nosotros. Y mi pregunta se relaciona con el concepto de maximizar la duración de la capitalización. A medida que los individuos envejecen, la calidad de la composición disminuye inevitablemente. ¿Cuáles son tus secretos para mantener a tu hombre inteligente? Extraordinario juicio y gran condición física.

Le deseamos lo mejor. Gracias. Bueno, no me conoces bien, pero eso es. Me gusta. Sólo sigue hablando.

Bueno, yo. Ya sabes, tienes que tener simplemente suerte. Quiero decir, no hay duda de que hay 100 o mil. Ya sabes, multiplica el número de veces que algún borracho podría haberse bajado del coche y darme una paliza, o, ya sabes, simplemente la mala suerte que puedes tener en la vida. Y puedo decir que mi gran habilidad ha sido evitar la mala suerte, pero eso no es una habilidad.

Eso es suerte o malas actividades. Y luego llegar a serlo. No lo habría sido si hubieras tomado mi clase de secundaria. Y dices que un par de ustedes vivirán hasta los 90. Los hombres vivirán hasta los 93, tal vez yo tenga.

Sabes, yo no lo haría. No habría sido un gran favorito, te lo puedo asegurar. Y no habría apostado por mí mismo. Pero tú simplemente. Ahora bien, deberías aprovechar al máximo tu suerte cuando la consigas.

Y a veces lo he hecho y otras no.

Quiero decir, es absolutamente cierto que si tuviera que hacerlo de nuevo, habría muchas opciones diferentes que tomaría, ya sea que hubieran terminado funcionando tan bien como las cosas que funcionaron. Es difícil imaginar cómo podrían haber funcionado mejor. Entonces. Entonces. Pero es interesante cuántos errores puedes cometer si sigues adelante.

Y Charlie, ya sabes, cuando solía hablar de eso, que simplemente sigues adelante, y. Pero todavía necesitas suerte, ya sabes, no quieres. Cualquiera que diga que lo hice todo yo mismo está bromeando. Quiero decir, es solo. Se engañan y, ya sabes, vivir en un país con una esperanza de vida es bastante bueno, ya sabes, así que eso por sí solo es una gran ventaja.

Yo nací, si hubiera nacido, mi hermana está aquí, y ella nació mujer, y ella simplemente. Tan inteligente como yo era y todo. Pero incluso mi propia familia, a quienes les fue muy bien, particularmente mi papá, nos ama a todos por igual de una manera estupenda. Pero aun así me dijo que esto es tierno. Bueno, nació diez años después de que pasara la 19ª enmienda, pero básicamente les dijo a mis hermanas que se casaran jóvenes, bueno, todavía conservas tu apariencia.

Y me dijo que el mundo, ese poder en ti, es nuevo en la naturaleza y que realmente puedes hacer cualquier cosa. Bueno, descubrí que había muchas cosas que no podía hacer, pero el mensaje dado a mujeres y hombres era increíblemente diferente por parte de los padres más bien intencionados y cariñosos. Ya sabes, como dije, en 1930, quiero decir, ha sido así durante millones de años. Ha cambiado bastante dramáticamente, pero obviamente no completamente, pero durante mi vida, pero ha sido durante la segunda mitad de mi vida. Si tomas a mis hermanas, si hubieran nacido incluso cinco o diez años después, todavía habrían recibido instrucciones cuando fueron a la universidad, sin duda, y se casarían mientras nos arreglamos para que tú vayas. casarse mientras estás en la escuela, porque después de salir, todos los buenos se quedan.

Birdie me estaba diciendo que ese era un mensaje que básicamente se había impartido a muchas de las mujeres que había conocido, obviamente. Entonces es realmente. Es extraordinario cuánto progreso hemos logrado, pero es increíble cuánto tiempo tomó lograrlo. Quiero decir, realmente te hace preguntarte, ya sabes, tenemos todos estos héroes de la historia estadounidense y todas las cosas maravillosas que hicieron, pero ¿cómo podrían decir que todos los hombres son creados iguales y luego escribir una constitución que las mujeres, ya sabes, permitía que las mujeres no pudieran poseer propiedades y dependiendo del estado. Quiero decir, simplemente condiciones terribles.

Pero de todos modos, así es como aprendes lo que los humanos pueden hacer.

Y creo que tienes que sentirte mejor sobre el futuro de tus hijos de lo que te habrías sentido hace 100 años, sin importar cuál sea la situación. De todos modos, pasaremos a becky. Esta pregunta proviene de Linda Frazier en Westport, Connecticut. Estimado señor Buffet, en el pasado usted especificó que el 90% de la herencia de su esposa se invierta en un fondo indexado de bajo costo s y p 500 y el 10% en bonos gubernamentales a corto plazo. Pero la capitalización de mercado de las siete magníficas acciones tecnológicas representa ahora más de una cuarta parte del índice s y p 500 ponderado por capitalización de mercado, lo que parece una gran apuesta en el sector tecnológico.

Me preguntaba si ahora recomendaría invertir una parte de los fondos en un fondo indexado de bajo costo y con el mismo peso s y p 500, en lugar de tener toda la exposición a acciones y un fondo ponderado por capitalización de mercado con mucha tecnología. Bueno, esa es una pregunta interesante. Y les diré que reviso mi testamento aproximadamente cada tres años, y de vez en cuando tengo pequeños pensamientos, y luego no lo cambian. Cada vez que lo haces, obtienes una cosita. Pero la única sección que no he cambiado es que a mi esposa le quedó una enorme cantidad de dinero, según prácticamente cualquier medida excepto una miseria, en comparación con lo que yo he acumulado en total.

Y para ella no habrá ninguna diferencia en la vida si vence a la s y a la p o cualquier otra cosa. Lo único que quiero dejar es mucho dinero para cuidar mucho más de lo que ella alguna vez gastará y, al mismo tiempo, darle la mayor tranquilidad posible y realmente asegurarme de que el administrador que lo administra no lo haga. Realmente tengo que preocuparme por eso, simplemente no hay ninguna diferencia si ella vence a S y P o no. Y lo principal es que ella siente eso. Ella siente que está en una situación financiera que, por supuesto, lo estará, y que ni siquiera necesita pensar en ello. Y el administrador no tiene que preocuparse por ser demandado ni por nada más.

Entonces simplemente no es una condición económica. Ahora, obviamente, más del 99% de lo que tengo se destina a la filantropía y tengo a mis tres hijos. Lo bueno es que a sus 70, 69 y 65 años han madurado notablemente, probablemente más que su padre.

Pero al mismo tiempo, tienen menos tiempo del que tendrían para trabajar con el dinero. Ya sabes, tenían 50 años o algo así. Entonces lo haces, haces lo mejor que puedes para lograr los objetivos de tu testamento y, al final, sabes que no puedes, no sabes qué va a pasar después de tu muerte, pero te aseguras de que, que en la medida que te vas, tienes mucho dinero para irte. Usted toma. Obviamente, quieres agradecer a mucha gente y a bastantes personas en términos de solicitudes específicas, quieres cuidar de tu familia.

Pero en mi caso, eso prácticamente no requiere dinero y una cantidad justa para impuestos. Pero yo sí, y mis hijos están a cargo de lo que pase con los fondos que quedan. Pero como digo, el problema es cuando vives tanto como yo. Y los niños van creciendo, ¿quién sabe qué pasa con las tablas de mortalidad? Y son ellos los que realmente quiero que se encarguen de las distribuciones.

Y lo harán, y serán muy buenos al respecto.

Pero si dentro de tres años todos estamos vivos, ellos serán tres años mayores. Entonces todo, no se puede resolver todo en la vida. Haces lo mejor que puedes con ello.

La gente hace cosas interesantes. Probablemente he estado rodeado de tanta gente rica como casi cualquiera, y en un buen número de ellos sé lo que están haciendo o han hecho con sus fondos. Y la idea de que puedes tener una gran cantidad de dinero y dejar a todos muy ricos y hacer que la gente se guste menos cuando todo sucede.

Los humanos son realmente interesantes de observar. Algunos lo manejan maravillosamente y otros son terribles. Lo único que los abogados siempre te dirán es que no uses mimos. En otras palabras, ya sabes, cuando cambias de opinión sobre un testamento, simplemente escribe uno nuevo, pero rompe el anterior. No lo hagas simplemente añadiendo codicilos.

Pero creo que estoy en lo cierto. Ciertamente léelo. Ese Paul Getty, que era el hombre más rico del mundo, presumiblemente en algún momento de los años 1950 o 1960, y era un tipo muy interesante sobre el que leer, y tenía cinco esposas, y él es aquel cuyo nieto fue secuestrado, y Le enviaron a Paul Getty una oreja del niño y todo. Quiero decir, no es una vida feliz cuando la superas. Pero lo único que hizo fue algo interesante: en realidad le gustaba usar codicilos porque creo que tenía como 25 de ellos.

Y fue su forma de escribir, bueno, te estoy sacando del testamento porque, ya sabes, le encantaba explicar a través de su testamento lo que sentía por todas estas personas. Quiero decir, realmente se revelan algunas cosas extrañas en un testamento. Acabo de leer sobre el testamento de un tipo que ganó mucho dinero y se lo dejaba a él, no sé si fueron hijos, nietos, lo que haya sido, pero en cualquier caso, su primera línea y su testamento lo es, y esto se hizo hace algunos años, pero sé algo sobre la familia. Su primera línea, en efecto, decía: Estoy escribiendo este testamento mientras escribo en la sección económica de Eastern Airlines, número tal y cual. Quiero decir, él creía en ir directo al grano de lo que debían vivir las personas que eran los destinatarios, y él los iba a juzgar.

Es tremendamente interesante observar los testamentos de la gente. Pero un hombre le dejó mucho dinero a su esposa con la condición de que se volviera a casar, para que al menos un hombre llorara su muerte.

Bueno, aquí no estoy dando asesoramiento legal, como siempre digo, pero me siento muy, muy, muy bien de cómo han resultado las cosas.

Y desearía poder encontrar formas mejores de utilizar los recursos realmente vastos que tengo en algunas de las cuestiones realmente importantes del mundo, pero no he podido hacerlo. Metas cuando tenía 30 o 40 años, y es posible que las hubiera escrito en los testamentos entonces, en términos de lo que el mundo necesitaba que se hiciera y cómo se podía usar el dinero. Y desafortunadamente, decidí que no eran factibles de lograr. Y, por supuesto, me propuse lograr cosas que eran importantes. Nadie lo ha resuelto todavía, así que cabe esperar que ¿por qué debería poder resolverlos yo?

Sin embargo, es interesante. Y lo único es que todos aquí, no sé los que han venido de otros países, pero deberían tener un testamento, porque si no tienen un testamento, todavía lo tienen, y será lo que diga el estado. Y es asombroso. Cuatro presidentes americanos murieron intestados sin testamento. Cuatro, ya sabes, sólo hemos tenido 45.

E imagínese convertirse en presidente de los Estados Unidos y no tener testamento. Pero puedes buscar a alguien recientemente, creo, Lincoln, estoy seguro de que Lincoln fue uno de los cuatro. Y aquí hay un hombre, quiero decir, no sé qué se puede decir siempre. Bueno, no llegó a hacerlo, pero es difícil imaginar por qué Abraham Lincoln habría muerto intestinalmente. Estoy seguro de que tenemos algunos estudiosos de Lincoln que me escribirán después de esto y me explicarán por qué, y me interesará recibir sus cartas.

Pero los seres humanos somos seres humanos y todos tenemos debilidades y peculiaridades y todo lo demás. Y no seas demasiado duro contigo mismo, porque tienes algunos de esos. Pero tampoco seas totalmente indulgente. Puedes cambiar el futuro. No puedes cambiar el pasado, pero puedes cambiar el futuro.

¿Bueno? Estación seis.

Buenas tardes. Mi nombre es Caroline y soy abogada en San Diego. Por favor, no vuelvas a decirme eso. Recuerde, el señor Munger también fue abogado, ¿verdad? Primero, me gustaría agradecerle sinceramente, señor Buffet, por su integridad comercial, liderazgo incansable y generosa contribución a la filantropía.

Mi pregunta para el distinguido panel de dos es, ahora que el genio de la IA está fuera de la botella, como alguien lo expresó astutamente hoy, qué negocios en Berkshire Hathaway pueden estar en mayor riesgo con la IA. Bueno, esa es una pregunta maravillosa.

El problema es que realmente no sé nada sobre IA, obviamente, nada que requiera mucha mano de obra y que pueda crear una enorme cantidad de tiempo libre. Ahora bien, otra cuestión es qué hace el mundo con el tiempo libre, si más tiempo libre. Sé que mucha gente piensa al principio que, cuando van a trabajar, lo que quieren es tiempo libre. Y lo que me gusta es tener más problemas que resolver.

Pero la IA es profunda.

Eso es lo que lo hace. Lo convierte en un genio. ¿Qué va a pasar?

Podría contar algunos chistes sobre genios sobre mejor o no, pero. Supongo. Cuando probablemente, no sé qué, ya sabes, en términos de nuestros negocios, ellos resolverán las cosas. Quiero decir, tenemos gente inteligente. Obviamente, si se usa de manera prosocial, tiene enormes beneficios para la sociedad.

Pero no sé cómo puedes asegurarte de que eso sea lo que sucede, como tampoco sé cómo estar seguro de que cuando usas dos bombas atómicas en la Segunda Guerra Mundial sabes que no has creado algo que podría destruir el mundo más adelante. en. Sí, creo que cuando pensamos en la IA en muchas de las unidades de negocios, quiero decir, somos realmente uno, tratando de pensar cómo nos hace más eficientes y efectivos. Quiero decir, resulta en más tiempo libre. Y probablemente no estemos pensando en la IA iterativa, en la que analizamos procesos muy específicos donde nuestra gente puede implementarla. Y a veces desplaza a la mano de obra, pero luego, con suerte, hay otras oportunidades firmes dentro del negocio.

Pero creo que cuando piensas en todos nuestros negocios, quiero decir, tenemos una fuerza laboral pesada y muchos de ellos, pero creo que en la etapa en la que nos encontramos como empresa y tal vez en la que estamos ahora, es realmente ¿Cómo hacemos las cosas de manera más efectiva, más eficiente y más segura, si esto implica procesos peligrosos? Así que estamos en las primeras entradas. John Maynard Keynes fue simplemente maravilloso de leer y con una mente increíble. Pero cuando yo nací, escribió un libro sobre lo que podría pasar. No sé si fue en los próximos cien años o lo que sea.

Y predijo correctamente que esa producción per cápita crecería al increíble ritmo que tiene. Pero en términos de especular qué haría la gente con eso, quiero decir, este tipo era increíblemente inteligente, pero no se desarrolló exactamente como él predijo. Tenía razón sobre lo que iba a entrar en la ecuación, pero no la tenía. No tenía claro exactamente qué, ¿cuál sería el resultado? Entonces, en realidad, bueno, no sabíamos cuando estábamos desarrollando la bomba que probablemente muy pronto habría nueve países, tres de los cuales deberíamos preocuparnos porque muchos tendrán lo que tienen, pero en realidad no lo sabíamos. tener alguna opción.

Y se podrían haber escrito todo tipo de papeles y todo lo demás, pero íbamos a hacerlo de todos modos. Necesitábamos hacerlo. Y si no lo ha leído, es fascinante ir a Google y leer la carta de Leo Szilard y Albert Einstein al presidente Roosevelt, escrita aproximadamente un mes antes, casi exactamente un mes antes de que Alemania se trasladara a Polonia. Y todo estaba bien, el Señor de Leo sabía lo que iba a pasar o tenía una buena corazonada de lo que iba a pasar en términos de desarrollo de bombas nucleares. Y no pudo pasar por el Roosevelt.

roosevelt. Pero sabía que una carta firmada por Albert Einstein sí lo haría. Así que es probablemente la carta más importante jamás escrita y puedes leerla, lo cual es simplemente fascinante para mí, pero eso inició el proyecto Manhattan. Eso empezó todo. Todo fluyó de ahí.

Y apuesto lo que sea a que Roosevelt no lo entendió, pero entendió que a Albert Einstein le enviaron una carta y probablemente sabía de lo que estaba hablando y será mejor que comience el proyecto Manhattan. Es simplemente increíble lo que sucede en este mundo. De todos modos, pasemos a Becky, supongo que es la siguiente, ¿verdad? Sí. Randy Jeffs de Irvine, California.

El Wall Street Journal del 25 de marzo de 2024 informó que el mercado de bonos del Tesoro es aproximadamente seis veces mayor que antes de la crisis de 2008-2009. ¿Cree que en algún momento el mercado mundial ya no podrá absorber toda la deuda estadounidense que se ofrece? Bueno, yo diría que la respuesta, por supuesto, no lo sé, pero mi mejor especulación es que la deuda estadounidense será aceptable pero durante mucho tiempo porque no hay muchas alternativas. Pero no será la cantidad.

La deuda nacional no fue nada digno de mención durante mucho, mucho tiempo.

No será la cantidad. Se tratará de si de alguna manera la inflación se desataría de una manera que realmente amenazara toda la situación económica mundial. Y realmente no existe ninguna alternativa al dólar como moneda de reserva. Y hay mucha gente que te da muchos discursos sobre eso, pero esa es realmente la respuesta. Y Paul Volcker se preocupaba por eso allá por el año 19, antes de 1980, pero recibió amenazas contra su vida.

Y tuve un pequeño contacto con él en ese momento.

Era un tipo increíble que en efecto decidió que tenía que actuar o pensó que realmente el sistema financiero se desmoronaría de alguna manera que no podía predecir. Y lo hizo y había gente que amenazaba su vida y hacía todo tipo de cosas, pero él era el hombre para esa crisis. Pero no fue la cantidad de deuda estadounidense que se ofrecía lo que amenazaba al sistema entonces. Fue el hecho de que la inflación y el valor futuro del dólar, el dinero en efectivo es un pensamiento basura, lo que se convirtió en algo que realmente podría afectar el futuro del mundo en términos de su sistema económico. Y Paul Volcker lo asumió y consiguió lo que podía ser.

Y si no has leído uno o dos libros sobre él o el último que escribió, deberías echarle un vistazo.

Pero lo es, no me preocupo por la cantidad, me preocupo por el déficit físico, pero no me preocupo en general, quiero decir, pienso en ello, pero no me siento y me levanto, ni me esfuerzo en un guiso al respecto en lo más mínimo. Pero yo, pero no puedo evitar pensar en ello y es que tenemos una gran atención. Es interesante, creo que los medios entran en esto y se centran en la Reserva Federal y a ellos, ya sabes, les encanta porque siempre están sucediendo cosas y los economistas siempre están diciendo lo que va a pasar con la Reserva Federal y todo lo demás. Pero el déficit fiscal es en lo que deberíamos centrarnos. Y Jay Powell no sólo es un gran ser humano, sino que es un hombre muy, muy sabio, pero no controla la política fiscal.

Y de vez en cuando envía una especie de súplica disfrazada de que por favor presten atención a esto porque ahí es donde estará el problema si lo tenemos.

Como decía uno de los cómicos, había un cómico que decía, ¿a quién me he olvidado de ofender después de esta charla? Y siempre me siento así después de estas reuniones. Pero tenemos tiempo para al menos una pregunta y tal vez dos. Pero vayamos a la estación siete. Hola, mi nombre es Dennis de Giffon, Alemania.

En mi primera vez aquí, estoy aquí con mi amigo a quien, por cierto, le encantaría invitarte a cenar. Hablaste sobre la importancia de los héroes y estamos muy felices y agradecidos de tenerte como nuestro héroe con grandes valores y gracias por eso. En primer lugar, mi pregunta es: está claro que logró un gran éxito en la vida. Anteriormente habló de que toda inversión tiene un costo de oportunidad. Por lo que he aprendido en la vida, eso no sólo se aplica a invertir tu dinero, sino también a invertir tu tiempo.

Cada hora que pasas en tu oficina es una hora que no puedes pasar con tu cónyuge o tus hijos. Con la experiencia de vida que tienes ahora, si tuvieras la posibilidad de empezar de nuevo, ¿fijarías tus prioridades de otra manera? En caso afirmativo, ¿cómo y por qué? ¿Y cuál es la mejor manera de invitarte a cenar?

Definitivamente esa no será una de mis prioridades si descubro cómo hacerlo.

Pero no lo tomes como algo personal, porque puedes calcular el período máximo más largo que tengo.

No creo, quiero decir, que puedo entender todo tipo de cosas que deberían haberse hecho de manera diferente, pero y qué, ya sabes, quiero decir, no soy perfecto. No creo en mucha autocrítica ni en ser poco realista acerca de lo que eres, lo que has logrado o lo que te gustaría hacer. Haces, ya sabes, haces muchas cosas y quién sabe si hay compensaciones algo diferentes.

Ya sabes, simplemente no puedes, no puedes. No sabes a qué habrían llevado los caminos. Siento. No creo que haya lugar para castigarte por lo que pasó en el pasado. Ha sucedido y puedes vivir el resto de la vida y no sabes cuánto tiempo va a ser.

Y sigues intentando hacer las cosas que son importantes para ti. Si fuera médico o tuviera todo tipo de profesiones diferentes, podría hacer cosas diferentes, pero realmente disfruto administrar el dinero para las personas que confían en mí. No tengo ningún motivo para hacerlo por motivos económicos. No estoy administrando un fondo de cobertura ni obteniendo una anulación de nada, pero simplemente me gusta la sensación de que me confían. Charlie sintió lo mismo.

Sabes, esa es una buena manera de sentirte en la vida y sigue siendo un buen sentimiento. Así que realmente no estoy buscando cambiar mucho. Y, ya sabes, si tengo mucha suerte, puedo jugar durante seis o siete años y podría terminar mañana. Pero eso es. Eso es cierto para todos.

Aunque la ecuación no es exactamente la misma. Pero no creo en castigarte por nada que hayas hecho en el pasado. Y no creo en, bueno, creo en tratar de encontrar en qué eres bueno, en qué disfrutas. Y luego creo que lo único a lo que puedes aspirar, porque cualquiera puede hacerlo y es increíble, no tiene nada que ver con el dinero. Pero puedes ser amable.

Puedes ser amable si lo eres. Y entonces el mundo estará mejor.

No estoy seguro de que el mundo esté mejor si soy más rico, pero no hay duda de ello. Quiero decir, ya sabes, gente amable y, al final, aspira a ser más. O estoy seguro de que muchos de ustedes son ustedes mismos, pero simplemente aspiran a ser más. Entonces. Y supongo que podemos aceptar una pregunta más de Becky y entonces terminaremos.

Esta pregunta proviene de Devon Spurgeon.

El 4 de marzo, se presentó el testamento de Charlie ante el condado de Los Ángeles. El primer codicilo contenía una disposición inusual. Dice, promediado, que mi larga vida ha sido una vida favorecida, mejorada por el deber, impuesta por la tradición familiar, que exige rectitud y servicio. Por eso, sigo una vieja práctica que desearía que fuera más común. Ahora, insertar un legado ético que dé prioridad no a la propiedad, sino a la transmisión del deber.

Si tuviera que hacer un legado ético a los accionistas de Berkshire, ¿qué deberes impondría y por qué?

Probablemente diría Reed, Charlie. Quiero decir, lo ha expresado bien y yo lo haría. Bueno, yo diría que si no están económicamente bien, si eres amable, estás haciendo algo que la mayoría de los ricos no hacen, incluso cuando regalan dinero. Pero eso depende de la cuestión de si eres rico o pobre. Y yo diría que, si tienes suerte y tienes vida, asegúrate de que muchas otras personas también tengan suerte.

Bueno.

Por si acaso. Ya sabes cuál sería mi consejo para mí durante este período.

Entonces solo recibimos 33 preguntas, o lo que sea. Pero muchas, muchas gracias por venir, y no sólo espero que vengas el año que viene, sino que espero venir el año que viene.