Muy buen post! Al final lo que nos interesa como inversores son esos Owner Earnings, o según lo entiendo yo, el cash que podríamos sacar de un negocio si dejásemos de reinvertir en crecer. Con respecto a esto, me surge una duda...En teoría, el valor de cualquier activo financiero se calcula descontado flujos de caja. Esto es así también en bonos o Real Estate, pero en estos usamos unos flujos de caja PRE-Reinversion. ¿No sería entonces más adecuado usar en las empresas un DCF (normal o inverso) donde usemos esos Owner Earnings (o fcf excluyendo inversión en crecimiento) en lugar del clásico FCF que ya incluye absolutamente toda la inversión? Un saludo crack!
Sobre lo que comentas, cuando realizas un DCF, el último año proyectado se hace normalizando ese FCF, sin contar inversiones a futuro. Sin embargo, si tú lo normalizas antes, estarías siendo muy optimista, puesto que supondrías que la empresa crecería sin invertir capital, lo cual no es correcto, al final te interesa saber cuánto invierte y a qué tasa de rentabilidad, pero en el descuento de flujos has de tomar en cuenta esa inversión para poder poner números con sentido en el top line en base a esas inversiones.
Totalmente de acuerdo, tiene todo el sentido. Entonces, ¿De qué modo usarías los owner earnings para la valoración? Lo utilizarías tipo Owner Earnings yield?? O no lo usarías ni siquiera para valorar, si no como una métrica más a vigilar? Un saludo!
gracias!
🙏
Muy buen post! Al final lo que nos interesa como inversores son esos Owner Earnings, o según lo entiendo yo, el cash que podríamos sacar de un negocio si dejásemos de reinvertir en crecer. Con respecto a esto, me surge una duda...En teoría, el valor de cualquier activo financiero se calcula descontado flujos de caja. Esto es así también en bonos o Real Estate, pero en estos usamos unos flujos de caja PRE-Reinversion. ¿No sería entonces más adecuado usar en las empresas un DCF (normal o inverso) donde usemos esos Owner Earnings (o fcf excluyendo inversión en crecimiento) en lugar del clásico FCF que ya incluye absolutamente toda la inversión? Un saludo crack!
Buenas Sergio!
Antes de nada, gracias por el comentario.
Sobre lo que comentas, cuando realizas un DCF, el último año proyectado se hace normalizando ese FCF, sin contar inversiones a futuro. Sin embargo, si tú lo normalizas antes, estarías siendo muy optimista, puesto que supondrías que la empresa crecería sin invertir capital, lo cual no es correcto, al final te interesa saber cuánto invierte y a qué tasa de rentabilidad, pero en el descuento de flujos has de tomar en cuenta esa inversión para poder poner números con sentido en el top line en base a esas inversiones.
Saludos
Totalmente de acuerdo, tiene todo el sentido. Entonces, ¿De qué modo usarías los owner earnings para la valoración? Lo utilizarías tipo Owner Earnings yield?? O no lo usarías ni siquiera para valorar, si no como una métrica más a vigilar? Un saludo!